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昨日倫銅庫存大增2200噸，但銅價仍守住了自5月初以來的上升支撐線，期價在亞洲交易時段一度低至3570美元，但在空頭回補及基金買盤的支持下最終收高，現(xiàn)貨升水仍維持在240美元的高位，昨日的大漲伴隨著成交量放大到近期最大8.6萬手，而持倉則減少了4千手，使總持倉減少到20萬手之下。從庫存變化看，銅價對庫存的增加具有相當(dāng)?shù)膹椥裕鴰齑嬉坏p少，則空頭恐慌平倉，市場人氣仍然偏多。近階段看基金的擠空操作策略是非常成功的，遷倉過程中空頭被迫平倉，預(yù)期擠倉還會繼續(xù)，銅價易漲難跌。
基本面，由于美國近期遭受颶風(fēng)災(zāi)害，對經(jīng)濟(jì)的影響正在評估，但普遍預(yù)期四季度經(jīng)濟(jì)增長將放緩，加上昨日公布的8月制造業(yè)指數(shù)低于預(yù)期，美元近期跌勢可能延續(xù)，對銅價形成一定支持。中國1-7月精銅進(jìn)口量較去年同期增加6.2%，精銅產(chǎn)量則較去年增加18%。上述數(shù)字解釋了國內(nèi)近期銅供應(yīng)較為充足，國內(nèi)價格偏低的原因。但是國內(nèi)現(xiàn)貨價格低于國際價格近3千元，已經(jīng)導(dǎo)致7、8月進(jìn)口量大大減少，進(jìn)口受阻的傳聞時有聽到，昨日LME庫存增加主要集中在亞洲地區(qū)，令人懷疑是本來計劃進(jìn)口中國的銅轉(zhuǎn)到LME，因此，隨著9月電力緊張得以緩解，消費重新轉(zhuǎn)旺，相信國內(nèi)銅現(xiàn)貨供應(yīng)將轉(zhuǎn)為緊張。
昨日期價下跌現(xiàn)貨開始表現(xiàn)出抗跌，升水增加到300元，說明現(xiàn)貨供需矛盾在經(jīng)過一段時間的積累之后開始表現(xiàn)在價格上，今日9月也表現(xiàn)出久違的強勢，在遠(yuǎn)月急跌過程中一直保持穩(wěn)定，并收于全天最高價，進(jìn)一步支撐了現(xiàn)貨轉(zhuǎn)強的判斷，預(yù)期在交割之前近強遠(yuǎn)弱的格局還將繼續(xù)發(fā)展，買近拋遠(yuǎn)套利交易可行。
目前倫銅在小形態(tài)上出現(xiàn)一個上升三角形，在近期的震蕩中表現(xiàn)出上漲有量下跌無量的特點，期價上漲欲望強烈，強勢格局不變。滬銅在三角形上邊窄幅震蕩等待倫銅的突破信號，持倉大幅減少，每一次下跌幅度越來越小，市場缺乏主空力量。目前的焦點倫銅在于基金的擠倉，滬銅在于現(xiàn)貨的表現(xiàn)，我們預(yù)期9月交割前的擠倉還會繼續(xù)，期價震蕩走高不變，老多繼續(xù)持有，日內(nèi)短線交易。也可采用買10拋12的套利交易。
鄧宏
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