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本周鄭麥在連續下跌無量狀態下，逐步企穩走高，呈現小幅上揚態勢。強麥601表現搶眼，一周上揚13點，空盤量154100。較上周增加1600。強麥605收盤價1688，上漲16點，空盤量94954，增加5000手。
從本周交易情況分析，前半周期價仍然處于下跌途中，但是成交量明顯萎縮，市場欲跌不能的狀態，再加上強麥601的局部強勢，終于導致了后半周價格有了明顯的回升。強麥605雖然增倉幅度大于強麥601，但是由于強麥601先于605止跌企穩，同時空盤量在150000以上仍然有增加趨勢，顯然還是活躍著部分資金，后期反彈的概率在增大，但是無論怎樣，小麥的弱勢格局很難改變。
首先是國內小麥仍然處于高庫存水平，，今年5月底全國小麥庫存量確實不高，而事實上今年5月底全國小麥實際庫存水平遠遠高于這個數，國內實際小麥庫存仍然處于高庫存水平狀態，只是比2001年的庫存有一定的下降。 原因之二是國內小麥年消費量可能被高估，使國內小麥供求關系分析發生偏差。小 麥年消費量情況：有關機構公布的數據表明，國內小麥1998/1999--2004/2005的年消費量分別是：10885、10860、10900、10830、10610、10650、10500萬噸，呈下降趨勢，國內小麥年消費量在10000萬噸左右。原因之三是05/06年度內國內小麥供應較為寬松。2005/2006年度當年小麥產需雖然仍有缺口，但供應較為寬松。2005/2006年度全國小麥的消費量仍將維持在10000萬噸左，而當年供應量由兩個部分組成，一部分是當年的小麥生產量，大約在9400-9500萬噸左右。另一部分是當年小麥的純進口量，全年累計簽訂小麥進口合同1000萬噸，實際進口小麥723萬噸，使2004/2005年度小麥供應缺口減少，2005年實際小麥進口量將由2004年未執行完畢的277萬噸和2005年新簽合同執行數量構成，雖然上半年進口量較為可觀，但都是執行去年未執行的合同，今年還沒有新簽訂一筆進口小麥合同，由于夏糧豐收，小麥市場價格持續走低，進口作為調節工具，今年的小麥進口量必然減少，否則，不利于小麥價格的穩定，不利于農民增收。因此，估計2005年我國免征進口小麥增值稅的政策將難以繼續，進口成本必然增加，進口總量將會降低，由2004年的723萬噸下調到300-400萬噸左右。綜合分析05/06年度的供需形勢，產需雖然有500-600萬噸的缺口，考慮進口因素，供需缺口較小，只需動用小量庫存小麥就可以滿足國內市場的消費，這對目前的小麥庫存影響是微乎其微，小麥市場供應是相對寬松。
從宏觀面分析，價格很難有去年的漲幅，平穩甚至小幅下跌的主基調難以改變，這從倉單一直在這樣的點位還在持續增加就可知道。因此短期內期價將繼續上揚，但是上漲只是短暫的現象，下跌依舊不可避免，建議仍然以逢高拋空的思路對待。
（李瓊）
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