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昨日沖高遇阻后，周四鄭棉跳空低開，全線走低，幾只活躍合約跌幅均在100點以上。511合約下跌195點收于13780。
今日盤中交易持倉變動較大，近月合約普遍減倉，遠期合約則大幅加倉，其中510合約一日減倉便達8400手，持倉減至8454手；511合約減少1244手。近月合約資金主要轉移到601、603和604三只合約上，這三只合約持倉增加均超過2000手。隨著交割期的臨近，05年
幾只合約保證金比例將面臨不同幅度的增加，而且多頭面臨另外一種壓力，那就是仍然囤積在交割庫內的交割棉。目前，510合約511合約留給多頭操作的空間已經不多，倉單臨近到期，轉拋的可能性基本上已經沒有，接倉單走現貨成為更為可行的倉單消化途徑。目前期貨價格和現貨價格相差不大情況下，部分交割棉開始流出交割倉庫。但對于單純的投機多頭來說，市場目前尚不具備“接期貨賣現貨”的條件，期現比價關系還沒有達到足以期現套利的程度，交割煩雜的程序也不是單純期貨投機商愿意面對的。從這個角度考慮，將資金移師遠月成為一個選擇。隨著資金的撤離，近月合約失去了依托，短期可能會繼續走低，操作上可以持區間操作思路。
中州期貨投資研發中心 趙志軍
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