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從8月中旬開始，滬銅走勢(shì)越顯撲朔迷離，由LME倫敦銅所倒引的開盤跳空更加頻繁，而且跳空幅度有愈來愈大之勢(shì)。本周五，LME倫敦銅場(chǎng)內(nèi)交易出現(xiàn)小幅上漲，但滬銅主力合約CU0511周一早盤卻以500點(diǎn)的大幅度跳空高開，并刷新歷史新高，新高為35020。伴隨撲朔迷離走勢(shì)出現(xiàn)的還有成交的縮量以及總持倉的減少，另外，盤面走勢(shì)特點(diǎn)也出現(xiàn)較大變化，前期以連續(xù)2周的小型波段上漲為主的振蕩上漲格局轉(zhuǎn)變?yōu)?－3個(gè)交易日即出現(xiàn)轉(zhuǎn)折的振蕩走高，并且是以大幅跳空的形式出現(xiàn)，令短線投資者飽受煎熬。
基本面上看，盡管近期LME庫存增加的幅度已經(jīng)達(dá)到1倍多，但是目前的庫存水平仍然很低，僅僅相當(dāng)于全球一天的消費(fèi)量而已。而且九月初美國的勞動(dòng)節(jié)過后，是傳統(tǒng)意義上的淡季結(jié)束旺季開始的時(shí)間信號(hào)，制造業(yè)將進(jìn)一步復(fù)蘇，消費(fèi)商可能會(huì)在這期間重新備庫。因此，國際市場(chǎng)預(yù)計(jì)如果九月份庫存出現(xiàn)下降，銅價(jià)的目標(biāo)將直指4000美元。巴克萊資本稱，他們相信庫存的下降趨勢(shì)將會(huì)在第四季度開始后恢復(fù)，同時(shí)價(jià)格會(huì)保持震蕩并停留在高位，對(duì)LME的庫存變化體現(xiàn)出高度的靈敏反應(yīng)。并且巴克萊資本認(rèn)為，Asarco的罷工得到解決的可能性越來越小，美國當(dāng)?shù)氐默F(xiàn)貨升水仍然保持在強(qiáng)勁的6.5-7.0美分/磅的水平。但庫存的持續(xù)增加所反映出的期貨以及現(xiàn)貨存在的壓力是值得關(guān)注的。
總體上看，宏觀經(jīng)濟(jì)的繼續(xù)向好是滬銅中長期牛市的最大支持。
技術(shù)面上看，滬銅以振蕩走高為形式的總格局沒有絲毫轉(zhuǎn)變跡象，盤面頻刷新高，目前滬銅的小波段上行壓力位在35400附近。
綜合來看，滬銅目前振蕩走高的牛市態(tài)勢(shì)仍然明顯，但過程撲朔，短線以及波段操作難以駕馭，建議投資者還是以觀望為宜。
中州期貨投資研發(fā)中心 鞏全明
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