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本周美棉繼續維持在低位運行，市場弱勢局面沒有得到絲毫改善。盡管USDA公布的美棉上周出口銷售報告數據理想但是市場并沒有給予任何回應，價格在本周后半段出現走低跡象。在市場一片觀望氣氛中，基金卻仍然在大量建立空頭，顯示市場對于后期走勢依舊不加看好，周五受到颶風天氣的影響，美棉出現小幅走高，最終主力12月合約報收于48.46美分，較上周小幅下挫0.10美分，持倉方面增加近2700手，為104475手。
反觀國內市場，本周鄭棉走勢穩健連續出現上漲行情，其中周一各合約均出現較為明顯的反彈。從目前的狀況來看，鄭棉由于空頭的主動離場價格已經被逐步推高，但另一方面市場基本面并沒有實質性的改變，因此本次反彈的高度有待市場確認。加之目前中國與歐美之間的磋商還在繼續，市場對此預期并不可過分看好，而進口棉價格優勢明顯，勢必會對國內市場造成沖擊。本周主力0510合約報收于13585較上周上漲285點。
國際現貨價格持續走低，對國內將產生沖擊
由于中國與歐美還在就紡織品貿易問題進行磋商，因此中國紡織企業仍然對市場持觀望態度，不敢大量購買棉花。據統計，2005年1-7月，中國紡織業的固定資產投資同比增長了33.4%，但由于訂單不多，目前相當一部分紡織企業無法充分釋放產能。而美國和印度的棉花產量都有可能超過美國農業部的預測，而且中國紡織企業一直不肯大量購買棉花，因此紐約期貨價格上漲力度不足。而受此影響，國際棉花現貨價格出現明顯的回落，已經較7月初有了明顯的下跌，幅度在5美分左右。因進口棉現貨價格處于低位，加之國內新棉還沒有完全上市，因此進口棉較國內棉花具有一定優勢，可以預見這一因素后期將會對國內市場產生較長期的影響。
基金繼續大量建空，美棉還未走出低谷
根據CFTC最新持倉報告顯示，美棉基金的凈持倉空頭部分在前期大幅增加的基礎上，上周繼續出現增加。目前空頭部位已經達到22000手左右，較一個月之前的6000出現了十分明顯的增長，從而顯示市場對于今年下半年棉花的走勢不甚樂觀。此外，由于目前市場極為低迷，基金的這種操作手法勢必會影響部分投機性拋盤的涌入，更加導致美棉市場的看空氣氛。
后期走勢，美棉由于基金大量建立空頭以及現貨價格的壓制預計后期仍將維持低位運行，但是上下的空間預計不會太大。鄭棉本周出現一定的反彈，但是基本面的狀況成為限制其反彈的主要因素，加之磋商并不一定會取得滿意的結果，因此短線反彈過后市場仍將盤整，511合約預計在13850－13900會有較為明顯的阻力。（創元期貨 喬良）
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