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上周內(nèi)外盤大豆期價先揚后抑，反彈受挫，延續(xù)跌勢。CBOT大豆期價在周初因技術指標超賣而出現(xiàn)反彈，但反彈很快受挫，上周四破位下行，主力511合約跌穿了600美分的重要心理關位，觸發(fā)了多頭止損盤以及技術性拋盤。推動期價下跌的直接原因是近期美國中西部大豆產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)了良好的降雨，作物優(yōu)良率水平回升，從近日大豆實地考察團反饋的信息看，美國中西部大豆產(chǎn)區(qū)的東部地區(qū)原先遭受干旱的大豆作物長勢比預期的好，而西部地區(qū)大豆長勢理想，這使得市場對大豆總產(chǎn)可能進一步提高的預期上升，給期價帶來了較強的利空壓力
，基金拋盤活躍，推動期價重挫。然而在外盤跌破重要心理關口的背景下，大連大豆主力A601合約在多頭護盤欲望較強的情況下守住了2700整數(shù)關位，且沒有跌破前期低點2716元，顯示出較強的抗跌性，當周連豆與美豆的比價繼續(xù)回升，體現(xiàn)了近期內(nèi)強外弱的走勢特征。筆者認為，美豆期價在跌破重要的心理關口之后，期價回落到今年三月下旬到五月中旬期間的密集整理區(qū)間，期價在此區(qū)域將出現(xiàn)反復，相對抗跌的連豆期價后市亦有反彈需求。中國的需求狀況是否好轉是內(nèi)外盤大豆期價是否能夠獲得穩(wěn)固支撐的關鍵。
今年美國大豆的產(chǎn)量形勢對期價走勢產(chǎn)生非常重要的影響，氣象專家認為近期美國中西部的南部和東部的一些降雨穩(wěn)定了作物的生長條件。但是目前美國的一些民間研究及經(jīng)紀機構經(jīng)過調研之后發(fā)布對今年美國大豆產(chǎn)量預估值仍略低于本月美國農(nóng)業(yè)部月度供需報告數(shù)據(jù)27.91億蒲式耳的水平。在即將結束的大豆生長期里，美國大豆的單產(chǎn)水平還會有所變動，對行情的影響仍較為明顯。從炒作的角度看，供應方面的題材對市場的影響應趨于尾聲，后市需求的變動對走勢的影響將逐漸提升。
上周美國農(nóng)業(yè)部公布數(shù)據(jù)有利多影響。USDA的出口檢驗報告顯示，截至8月18日當周，美國大豆出口檢驗總量為552.2萬蒲式耳，在交易商預測范圍的上檔水平，上周四的出口銷售報告顯示，當周美國新豆和陳豆銷售總量為62.5萬噸，其中對中國銷售的05/06年度大豆達到11.3萬噸，目前為止總計銷售了16.8萬噸。另外美國統(tǒng)計局周四公布的的美國大豆七月壓榨量為1.40155億蒲式耳，比六月份的壓榨量1.31億蒲式耳高。這些數(shù)據(jù)皆相對利多，但市場的關注重心仍集中于美國中西部大豆產(chǎn)區(qū)近期的降雨對作物產(chǎn)量的影響，因而本周USDA數(shù)據(jù)雖然利多，但對市場的支撐作用受到限制。從需求的角度看，隨著美國新豆即將上市以及目前美豆期價處于相對較低的水平，對南美大豆的競爭力增強，有助于美國大豆出口銷售的提升，近期CBOT大豆市場非常關注中國采購的消息，一旦中國的國內(nèi)需求狀況改善，對美國大豆的采購量回升，則CBOT大豆期價反彈的動能就會增大。
從中國國內(nèi)市場看，近期中國大豆供應充沛、庫存偏高以及需求滯緩的特征似乎沒有明顯改善。但國內(nèi)多頭主力在大豆期市上呈現(xiàn)較強的護盤欲望，一方面是憧憬國內(nèi)在下半年傳統(tǒng)節(jié)日和公共假期的消費旺季能夠帶動大豆制品需求的增長，另一方面，海運費從八月初的31美元左右的大幅回升到八月下旬的45美元左右，部分抵消了美豆期價大幅下跌之后帶來的進口大豆成本下降的效應。近期國內(nèi)大豆現(xiàn)貨價格相對穩(wěn)定，東北大豆產(chǎn)區(qū)的價格大部分介于2680---2740元/噸之間。雖然目前市場的氣氛仍空，然而近期從現(xiàn)貨貿(mào)易人士反饋的信息看，由于國內(nèi)廠家預計九月份和10月份國內(nèi)豆粕消費可能增大，近期國內(nèi)港口的大豆提貨量開始增加，而受制于前期進口大豆數(shù)量過大的壓力，預計八月份和九月份國內(nèi)進口大豆數(shù)量將出現(xiàn)回落，港口大豆庫存偏高的壓力可能逐步緩解。
綜上所述，CBOT大豆期價在持續(xù)重挫之后，市場利空氣氛占據(jù)主導，但期價在回落到前期密集整理區(qū)域之后，美豆主力511合約在590美分---600美分將獲得一定支撐，出現(xiàn)短期反彈的可能性較大。國內(nèi)大豆期價則已體現(xiàn)出較強的抗跌性，若有外盤反彈的配合，期價短期持穩(wěn)的可能性是存在的。后市多空角逐的重點是如何把握國內(nèi)大豆制品需求能否出現(xiàn)回升拐點，這將是后市推動內(nèi)外盤大豆期價波動的主要動能。（劉幸華）
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