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本周滬膠期價在振蕩行情中展開企穩反彈的走勢，但周五價格在技術性阻力位置遇阻回落，至收市現貨509合約較上周上漲165元至15610元報收，持倉量小幅減至3318手；主力511合約上漲225元至15930元報收，持倉量增加1904手至25916手；后續601合約上漲230元至16030元報收，持倉量從1798手增至2932手。期交所公布的天膠庫存，截止8月26日的庫存總量增加1200噸至19840噸，倉單數量減少950噸至13635噸。綜觀一周市場交易狀況和期價走勢，受到國際市場產區現貨膠價相對企穩，銷區東京期膠價格止跌反彈和國內主產區海南云南墾
區現貨膠報價相對堅挺并小幅報漲的支撐，期膠價格振蕩中展開反彈行情，其中主力511合約價格一度突破16000元的整數位置而企穩于之上，但周五價格在縮量振蕩中相對趨弱而遇阻回落。產區農墾電子商務現貨膠報價企穩后小幅報漲，且每日現貨交易量相對較大，本周五電子報單均價升至15524元/噸，成交均價至15547元/噸。其中云南產區整體市場表現較為清淡，下游買家買漲不買跌的心態使得觀望人士居多，所以當地天膠庫存相對有所增加至大約2萬噸左右。同時各地銷區市場現貨膠價也相對平穩：河南洛陽天膠市場國標一號主流報價在15800元/噸左右；當地進口膠越南3L膠報價在14700-14900元/噸（不帶票），越南10號復合膠成交價在12250元/噸左右，下游廠家買漲不買跌，成交一般。衡水地區天膠標一主流報價在15800-16000元/噸左右，市場貨源不多，但成交依舊清淡，消費商以觀望為主。青島保稅區天膠市場區內泰國3號煙片報價在1610美元/噸，泰國20號標膠報價在1520-1530美元/噸，印尼20號標膠報價在1500-1510美元/噸，馬來西亞20號標膠報價在1550-1560美元/噸；市場有價無市，整體呈觀望氣氛，成交清淡。江蘇市場標一主流報價穩定在15600元/噸，成交價相對較低，在15400-15500元/噸。上海地區天膠市場主流報價在15500-15600元/噸左右，成交一般；泰國3號煙片膠報價至17800元/噸左右，貨源較少成交不活躍，消費商仍保持觀望態度。寧波天膠市場標一主流報價在15600-15700元/噸左右，國產乳膠報價在11000-11200元/噸左右，云南煙片貨源極少市場價格在16800元/噸左右；進口膠泰國3號煙片貨源極少，報價至17500元/噸左右，越南3L膠報價在14400-14500元/噸（不帶票）。廈門天膠市場國標一號主流報價在15700-15800元/噸左右，成交一般貨源較少；進口膠越南3L報價較低在14400-14600元/噸（不帶票），越南復合膠在15000元/噸左右（不帶票）。就目前國內基本面上相對較為矛盾的供需狀況：現貨供應呈現旺季而相對逐漸增加，但庫存仍處于相對較低水平；消費需求因膠價相對較高而下游企業繼續觀望，且原油價格高企，合成膠價格水漲船高。進口方面，中國橡膠工業協會近日再度寫出報告，呼吁國家有關部門妥善解決橡膠關稅問題。報告指出：天然橡膠供應嚴重不足的局面，在今后相當長的時間內由于天然橡膠關稅過高，加之天然橡膠價格居高不下，使國內橡膠生產企業成本過高，一是使企業難以承受，二是橡膠企業在國際市場中缺乏競爭力，為使我國橡膠工業健康發展，建議將進口天然橡膠關稅降到10%為宜。面臨如此不確定性因素，所以后市膠價將面臨較大變數。短期內以國際市場膠價相對企穩，國內現貨膠價小幅走強為基礎，滬市期膠主力合約價格將繼續圍繞16000元整數位置展開振蕩整理。另外，人民幣升值將導致國內橡膠行業效益下降：2004年我國共進口天然橡膠128萬噸，進口合成膠109.5萬噸，兩者合計進口總額為23.07億美元，而同期橡膠工業的出口是45.11億美元，進口僅為出口的51.14%，貿易順差為22.05億美元。今后，隨著國內橡膠企業進一步提高出口市場份額，這個順差還將繼續擴大。我們以2004年的順差為基數，初略計算，人民幣升值2%給國內橡膠工業直接帶來的將會是3.58億元的利潤損失。橡膠工業屬于勞動密集型傳統產業，在市場價格和原材料價格暴漲的雙重壓力下，已是步履艱難。統計數據顯示，近年來效益相對較好的國內輪胎行業目前也形勢逼人，2004年虧損面進一步擴大，其中橡膠工業協會的會員企業中，有20%的輪胎企業因虧損而停產，仍維持生產的輪胎企業虧損面達50%，利潤凈虧損達5.5億元。因此，人民幣升值引起的效益下降，必然會進一步影響到橡膠工業的整體運行和發展計劃，進而影響到國內的橡膠進口。
國際市場，本周東南亞主產區現貨膠價呈相對平穩態勢，因為泰國主要種植區南部的天氣一直對橡膠生長有利，現貨供應狀況明顯改善，交易商預期將不會再有延遲發貨的情形發生。不過落葉期導致印尼的橡膠供應吃緊，在橡膠樹落葉期乳膠產量將下降，通常要到9-10月才能恢復正常。且油價屢創新高也為膠價提供支撐，同時需求強勁，尤其是來自中國的需求強勁將支撐膠價。9月交貨的泰國煙片膠（RSS3）FOB價格報至1544美元/噸左右，輪胎級20號標準膠(STR20)報價至1500美元/噸；9月交貨的印尼20號標膠（SIR20）報價至1435美元/噸左右；馬來西亞20號標準膠(SMR20)報價至1395-1405美元/噸；新加坡期貨市場天膠近月報價至158.5美分/千克。同期銷區東京期膠市場3號煙膠片期貨合約價格在振蕩中先漲后跌，現貨9月期約價格報收至169.5日圓/公斤，基準2月期約報收171.5日圓/公斤。目前期膠價格正從逆價差狀態回到正價差狀態。日本橡膠貿易協會公布數據顯示截至8月20日的民間倉庫生膠庫存上升至8287噸，8月10日的數據為7106噸。泰國發往日本的橡膠船貨將從9月開始大幅增加，從而緩解供應緊張的局面。匯率方面美元兌日圓報至109.70/75。國際市場原油價格繼續上漲，紐約商品交易所10月輕質原油期貨價至每桶67.17美元。另外，越南貿易部稱，今年7月越南30家橡膠企業經芒街口岸對華出口各類橡膠1.6萬噸，僅能滿足中方65%的需求。現在越南對華出口橡膠每噸1.32-1.35萬元人民幣，為10年來的最高價格。越南橡膠企業預測，由于國際市場油價繼續猛漲和對橡膠需求量的增加，貨源供應不足。預計8月底越南對華出口橡膠將繼續增加，約達2.5萬噸，每噸價格可能突破1.4萬元人民幣。現在，越南對其它國家出口的橡膠價格也在上漲，如SVR3L橡膠出口價格達1740美元/噸。
（莫淦）
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