[機(jī)構(gòu)看盤]美爾雅期貨8月25日上海期銅技術(shù)解盤

　　外盤走勢: 國際銅市場在隔夜交易中繼續(xù)其整理行情的步伐，市場開始對3600美圓下方進(jìn)行測試。而耐久財(cái)定單的下降令市場出現(xiàn)了一些拋壓。在LME銅市場, 昨晚銅價(jià)收低，雖然表面上看是受貿(mào)易商拋盤打壓，但實(shí)際上，庫存的再度較大幅度增加仍是主要原因。雖然現(xiàn)貨/三個(gè)月期銅逆價(jià)差仍較高，但對目前市場影響很小。基金和部分投機(jī)客仍在看多，銅價(jià)暫時(shí)的下跌空間也較有限，但是在即將到來的消費(fèi)旺季多空雙放寄予了很大希望，多方想的可能是消費(fèi)提振銅價(jià)，而空方則希望高企的銅價(jià)抑制消費(fèi)從而打壓銅價(jià)，雖然目前對于后市

暫且方向不明確，而短期內(nèi)，將圍繞3600美元一線展開振蕩走勢, 仍是主基調(diào)。

　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù):

　　美國

　　供給狀況:

　　Codelco報(bào)告稱上半年銅產(chǎn)量同比輕微下降1.2%為813000噸，產(chǎn)量下降的原因是Norte礦品位較低以及碾磨工廠出現(xiàn)問題，公司稱對于完成184萬噸的年產(chǎn)量表示樂觀。

　　秘魯能源礦業(yè)部周二稱，該國今年6月銅產(chǎn)量為75,999噸，同比下滑18.8%。因BHP Billiton公司的Tintaya銅礦因發(fā)生抗議活動而減產(chǎn)53.8%；而南秘魯銅業(yè)的Compania銅礦因礦石品位低而減產(chǎn)19.8%。

　　 6月秘魯鋅產(chǎn)量同比增加12.9%至96,173噸。6月鉛產(chǎn)量同比下降0.5%至24,784噸。6月錫產(chǎn)量同比增加4.7%至3,633噸。

　　 菲律賓聯(lián)合冶煉精煉公司(PASAR)表示,今年前7個(gè)月,公司累計(jì)產(chǎn)陰極銅103869噸,同比增長3.5％,與目標(biāo)產(chǎn)量基本相符,去年同期為100390噸。雖然公司冶煉廠在今年6月份進(jìn)行了為期兩周的停產(chǎn)檢修,但前7個(gè)月,公司陽極銅產(chǎn)量累計(jì)為122051噸,同比增長2.7％,去年同期為118803噸。去年,公司共產(chǎn)陰極銅176198噸,今年計(jì)劃產(chǎn)182500噸,同比增長3.6％。　該公司是菲律賓唯一的銅生產(chǎn)商,所產(chǎn)陰極銅主要用于出口,主要出口至中國與韓國。

　　市場分析:

　　Codelco產(chǎn)量的輕微下降與前期對智利全國的產(chǎn)量縮減所一致，做為全球最大的產(chǎn)銅國，其產(chǎn)量的減少或許就是今年全球生產(chǎn)的一個(gè)縮影。秘魯?shù)你~產(chǎn)量減少也從另一個(gè)側(cè)面反映了對今年產(chǎn)量大幅提高的預(yù)期難以實(shí)現(xiàn)。而菲律賓聯(lián)合冶煉精煉公司今年前7個(gè)月產(chǎn)量的增加也反映出在銅價(jià)的高企時(shí)期，巨額的利潤誘惑自然回吸引產(chǎn)能的增加。這種相互矛盾的現(xiàn)象與近期國際兩大組織對今年的供需做出的不同的研究結(jié)果類似。CRU對今年全球?qū)⒊霈F(xiàn)31萬噸的過剩與ICSG對今年前5個(gè)月出現(xiàn)16萬噸的缺口的結(jié)果明顯有很大的落差。相比較而言，ICSG從統(tǒng)計(jì)的角度對已經(jīng)發(fā)生的供需加以總結(jié)，而顯然CRU對全年的供需預(yù)測的成分更多一些。

　　技術(shù)分析:

　　銅價(jià)在測試3500美圓一線后證實(shí)了回落為非推動式，而在隨后的上升當(dāng)中市場將繼續(xù)以推動式的形式向縱深發(fā)展，近幾日的回落應(yīng)該為此推動式上升中的調(diào)整行情，難以對銅價(jià)的上漲構(gòu)成破壞。由于市場的強(qiáng)勢運(yùn)行，其向上的動能不斷的釋放，市場需要聚集一定的能量而再度沖關(guān)。趨勢系統(tǒng)提示市場短線陷入?yún)^(qū)間交易中。均線系提示市場受到平均交易成本的支持。銅價(jià)將在目前的區(qū)間內(nèi)進(jìn)行震蕩整理，后市仍然傾向于上升，總體上的牛市格局依舊保持完好。

　　今日走勢：

　　今日滬銅市場總成交量為69660手，總持倉量為160008手，減2732手。主力0511合約以34460元/噸開盤，最高價(jià)至34530元/噸，最低價(jià)至34320元/噸，終盤報(bào)收于34490/噸，較前一交易日收盤價(jià)相比下跌110元/噸，結(jié)算價(jià)為34410/噸，成交43236手，持倉55192手，增1214手。滬銅今日低開振蕩走低，尾盤小幅反彈。成交仍清淡，但抗跌性較強(qiáng)。滬銅目前弱市調(diào)整,在高位沒有什么打壓，低位有一定支撐，暫時(shí)滬銅仍會持續(xù)淡靜的交投。而總體上的牛市格局保持良好的情況下，銅價(jià)將以時(shí)間換取空間的方式來實(shí)現(xiàn)修復(fù)整理行情的觀點(diǎn)得到了市場的驗(yàn)證，市場在歷史高位的震蕩整理沒有改變其強(qiáng)勢運(yùn)行的格局，市場的修復(fù)更加有利于銅價(jià)的后市上漲。如有疑問，請致電027-85804810 QQ:77006276咨詢。

　　美爾雅期貨研發(fā)部-李昌文