[機構看盤]冠通期貨上海營業部8月25日上海期銅技術解盤

　　倫銅周三收低，受貿易商拋盤打壓，但交投較為遲滯，三個月期銅收報每噸3590美元，較周二收盤價下跌了28美元，庫存增加了2250噸至65150噸，現貨/三個月逆價差維持在220美元的高位。

　　國內方面，滬銅今日全線收低，跌幅介于90-330之間，盤中交投平穩。主力11月合約早盤以34460跳空低開，振蕩走低之后，尾盤得到小幅拉升，收報34490，跌140點；9月銅開盤35140，收報34900，跌330點。現貨方面，長江市場今日報價為34940，較昨日下跌430元。

　　庫存正在增加，但逆價差仍然居高不下，市場交投及其清淡，對于后市的走勢，投資者的迷茫不言而喻。對于目前的行情，筆者仍然堅持此前的看法，從一個較長的時期來看，如果庫存不發生本質性的轉變，期銅的牛市行情應該不會改變，短期來看，由于當前處于銅消費淡季，市場對于庫存變化的反應可能會比較大，振蕩行情在所難免。

　　首先從需求上來看，美國經濟保持強勁勢頭，盡管

　　其次從供給上來看，近期，因一些地區性冶煉廠的關閉維修和供應中斷所導致的供應瓶頸現象時有發生，另外，隨著銅價不斷攀升，銅礦工人為了分享高銅價所帶來的利益也不斷舉行罷工，Asarco公司的罷工事件至今也未得到有效解決。

　　但是，就目前的情況來看，一方面由于消費淡季，另一方面由于銅價一路高漲，很多需求者對當前的價格捉摸不定，想要購進庫存，但又害怕價格下跌，只能現用現購，導致需求量出現放緩的現象，從短期來看對價格產生了一定的利空效應，這一點從滬銅的表現上可以很清晰地看到，滬銅走勢很長一段時間來一直弱于倫銅。

　　短期內一個相當重要的指標就是庫存，由于市場目前沒有什么大的事件發生，因而大家都把目光投向了不斷增加的庫存，如庫存增加幅度較大，價格就會隨之下跌，但如果較小或者減少，價格就會上漲，這就導致了我們近期看到的震蕩行情，并且這種狀況可能還要延續一段時間。

　　從圖表上來看，國際銅價昨日跌破了筆者此前所提到的上行趨勢線，下一支撐位在3565美元附近。

　　綜上，筆者認為，在庫存發生實質性轉變之前，銅價應該以震蕩行情為主，操作上建議暫時觀望。 （李春娟）