中國不會(huì)爆發(fā)金融危機(jī) | |||||||||||
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http://whmsebhyy.com 2005年08月23日 08:34 中國證券報(bào) | |||||||||||
編者按:由大連商品交易所和中國中期集團(tuán)主辦的“中國匯率改革與期貨市場論壇”8月21日在京舉行。中央?yún)R金公司副董事長汪建熙、中國社會(huì)科學(xué)院金融研究所所長李揚(yáng),以及證監(jiān)會(huì)期貨部、大商所、中期協(xié)、中期集團(tuán)、中糧集團(tuán)、京津等地期貨公司約180余人參加了此次會(huì)議。會(huì)議就匯率體制改革的理解、未來改革動(dòng)向以及對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和期貨市場的影響等進(jìn)行了深入探討,還就當(dāng)前期貨業(yè)面臨的困境獻(xiàn)計(jì)獻(xiàn)策。此間我們對(duì)部分演講者的觀點(diǎn)進(jìn)行匯集,以期有益于投資者。
中國社科院金融研究所所長 李揚(yáng) 匯率體制改革后中國不會(huì)爆發(fā)金融危機(jī),因?yàn)槲覈鈧?guī)模小于外幣資產(chǎn)規(guī)模,同時(shí)外匯收支也大體平衡。這一點(diǎn)不同于爆發(fā)東南亞金融危機(jī)的國家。對(duì)于國內(nèi)市場而言,匯率體制改革后的風(fēng)險(xiǎn)在于貨幣錯(cuò)配,它是指一個(gè)經(jīng)濟(jì)行為主體,包括政府、企業(yè)、銀行、家庭,在融入全球經(jīng)濟(jì)體系時(shí),由于其貨物、勞務(wù)和資本的流動(dòng)使用不同的貨幣來計(jì)值,因而在貨幣匯率變化時(shí),其資產(chǎn)、負(fù)債、收入、支出都會(huì)受到影響的一種情況。 貨幣錯(cuò)配有內(nèi)因和外因。外因就是以美元和歐元為“關(guān)鍵貨幣”的國際貨幣體系,事實(shí)上將美、歐之外所有其他國家的貨幣都“邊緣化”了。由于國內(nèi)貨幣無法在國際經(jīng)濟(jì)交往中使用,廣大發(fā)展中國家的資產(chǎn)、負(fù)債、收入、支出便呈現(xiàn)出多種貨幣并存的局面,貨幣錯(cuò)配由此成為常態(tài)。內(nèi)因就是國內(nèi)資本市場不發(fā)達(dá)。這樣就造成兩種結(jié)果,一種國內(nèi)過剩的儲(chǔ)蓄就需要到外面投資,外面投資就是外面定價(jià)。另外一種情況,國內(nèi)資本市場不發(fā)達(dá),又借不到錢,就到外面去借錢,這也是外面定價(jià)。 匯率體制改革后銀行尤其需要提高管理匯率風(fēng)險(xiǎn)水平。此次匯率制度改革后,將形成更富彈性的人民幣匯率機(jī)制,匯率的波動(dòng)將日益頻繁,波動(dòng)幅度將進(jìn)一步加大,這對(duì)缺乏匯率風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)的國內(nèi)商業(yè)銀行來說,管理難度不言而喻。 貨幣當(dāng)局要盡快提供避免風(fēng)險(xiǎn)的手段、工具、途徑。首先是擴(kuò)大即期外匯市場交易主體。讓金融機(jī)構(gòu)、銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)、非金融機(jī)構(gòu)都進(jìn)入市場,因?yàn)橥鈪R資源的最終使用者和最終持有者是企業(yè)而非金融機(jī)構(gòu)。其次還要增加外匯市場的詢價(jià)交易方式,開辦銀行間遠(yuǎn)期外匯交易以及擴(kuò)大辦理遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)。最后是增加人民幣和外幣的掉期交易。
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