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周一鄭棉強勢上揚，向上拓展震蕩空間。主力0510合約早盤以13345報開，盤中價格震蕩上行，尾盤價格收在13545全天次高價，成交16452手，持倉先增后減，全天減倉714手。雖然周一價格大幅上揚，但是倉量未能有效配合，同時目前整體持倉位于低位，上漲基礎不理想。另外從基本面和技術面角度理解，短期行情震蕩拓展空間的概率更大。
上周中美第三輪紡織品貿易談判在舊金山未能達成協議，中國紡織企業對第三輪談判無
果而終均表示失望，預期月底舉行第四輪磋商。雖然此次談判取得一些積極進展，但是雙方在原則性問題上存在一些分歧，其中主要分歧是在出口紡織品的增長幅度上。據了解，中美雙方希望第四輪磋商能在8月31日前舉行。盡管歷經三輪磋商之后仍未達成最終協議，但市場對第四輪談判將會取得突破充滿希望。首先，美國方面的一些舉措已經讓我們看到了尋求突破的可能性。美國貿易談判代表辦公室新聞發言人JohnStubbs在談判結束后亦表示，該辦公室將在未來談判過程中，將與美國國內紡織品制造商、零售商進行更深入的協商。而在美國國內，來自各個零售協會要求對中國紡織品放寬設限的聲音也越來越強烈，一些進口商正在為把中國輸美紡織品的增幅上限從7.5％提高到20%甚至更多而進行游說。在過去的一段時間內，美國也在對待我國紡織品問題上已經呈現出“兩面性”。一方面，8月1日，美國紡織品協議執行委員會（CITA）又對包括睡衣等五類從中國進口的紡織品擾亂美國市場的申訴予以審理；而另一方面，美方則同時向中國業界傳達了一份“善意”決定，CITA將對中國毛制褲子等6種紡織品擾亂市場的申訴案推遲至8月31日再做裁定。其次，中美之間兩次談判的時間安排得如此接近，同時8月31日是美國對中國六類紡織品的特保裁決日，所以市場認為在此日期達成廣泛協議的可能性很大。另外，歐盟開始品嘗設限惡果，歐盟多國要求放寬限制。限制中國紡織品出口造成的零售業問題不僅損害了消費者利益，而且導致就業崗位的減少，因為大量歐洲貿易公司因此破產或者出現巨額虧損。所以，近日歐盟各國要求放寬對華紡織品配額限制的呼聲日甚。歐盟委員會日前針對此鐘情況就有關問題進行磋商，希望能在9月與中國達成范圍更廣的協議。歐盟設限存在的問題已經引起美國的警惕，并有助于中美雙方最終達成符合雙方利益的協議。綜合以上各方面因素，8月31日的談判料將為漫長的中美紡織品貿易談判劃上雙贏的句號。
隨著新棉大規模上市日期的臨近，期價面臨的壓力增加，但初期購銷心理差距會限制收購進度。新棉上市，棉農對收購價期望值會很高，而國內涉棉企業歸還農發行貸款壓力、國內紡織品市場銷售壓力、企業產成品庫存積壓問題以及出口形勢不明朗等因素，限制了市場的購買能力和購買興趣，短期內會對新棉的收購價格構成壓制。只有待國內外市場的供求局勢明朗后，才能形成權威的收購價格，近期購銷雙方會以觀望為主。
倉單繼續加速流出，期價的抗跌性增強。期現倒掛以及倉單品質相對優良等因素，繼續幫助期市消化倉單壓力。截至19日，中國棉花價格指數（CC Index 328）8月均價為13466元/噸，較7月均價下跌30元。而22日，9月合約期價報收在13330，較現貨價格繼續呈現貼水，但貼水幅度較上周收斂。主要源于現貨繼續溫和走低，而期貨現貨合約獲得買盤支撐，保持相對穩定狀態。上周，倉單共流出1008張，目前倉單數量僅為2190張，即43800噸。在目前倉單數量下，期價的抗跌性將會明顯強于前期。
從技術面看，價格弱勢獲得緩解，在完全扭轉頹勢之前，價格震蕩整理的可能性更大。從黃金分割率的角度看，0510合約上市最低點至4月底高點漲幅的0.809回調位置正好位于13000位置，與整數心理支撐位重合，將會對價格形成重要支撐。從鄭棉0510合約K線圖形態上看，從4月底的高點至今，演繹了一個之字形調整，通過量度分析，在此位置啟穩恢復漲勢的可能性極大。技術指標方面，均線系統繼續向下空頭發散排列，但短期均線已經走平。多項超賣技術指標得到修正， RSI（14）指標底部走平上揚，但仍未脫離弱勢區域，KDJ指標低位金叉向上發散，行情的弱勢獲得一定程度緩解。NYBOT棉指同樣在前期階段性低點附近啟穩震蕩，但整體弱勢并未根本性扭轉，短期走勢會在震蕩中拓展空間。
目前，市場沒有能夠引起價格出現單邊行情的實質性因素，所以行情仍以震蕩為主，但由于震蕩區間狹窄，所以近期價格將會拓展震蕩空間。從交易角度看，建議投資者觀望為主，待有效震蕩區間形成后，在區間內高拋低吸。
（鑫國聯期貨 江洋）
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