活躍中國國內黃金市場：應有更多金商銀行參與

　　本報見習記者 李琦 發自上海

　　今年以來，國內黃金投資市場日益升溫，黃金投資品種也不斷創新。

　　日前，本報記者就國內黃金市場的發展專訪了高賽爾金銀有限公司董事總經理、中華金銀投資有限公司總裁周里昂先生。

　　周里昂在海外市場從事了多年的有色金屬及貴金屬、期貨和期權等相關業務，8月份，高賽爾公司還推出了黃金現貨延遲交收交易模式——“黃金道”。

　　《第一財經日報》：如何看待目前的黃金投資市場？

　　周里昂：中國黃金投資市場的前景是遠大的。近幾年，世界經濟和金融市場變幻無常，使得具有傳統保值投資功能的黃金再度受到投資者青睞，投資機構和投資基金增加了黃金投資在投資組合中的比例。2004年美國黃金基金的收益率高達51.2%，在過去4年中，黃金基金的年平均投資回報率超過了50%，這更顯示了黃金的投資價值。

　　再看看國內的黃金市場：中國是世界第三大黃金消費國，但前兩年人均年消費黃金僅僅0.16克，遠遠低于世界人均0.7克的水平；我國黃金儲備也僅600噸，國內黃金需求的潛力非常大。隨著黃金投資渠道逐漸拓寬，黃金投資勢必成為金融投資市場的主流。

　　還有一點，就是目前國內還沒有開征遺產稅，人們還很少意識這一點，而黃金是可以合理避稅的。

　　《第一財經日報》：目前國內黃金市場的開放度如何，有哪些不成熟的地方？

　　周里昂：我認為中國的政策已經開放了，包括中國的許多企業和金融機構比如中金集團、中國銀行都可以參與到國外的黃金買賣，它們可以直接進口黃金，也可以做黃金期貨。雖然不是所有的國內黃金投資者都可以到國外去買，但只要有一個人可以去國外買，這個通道就已經打通了。實際上就看這些企業和機構愿不愿意去承擔這個市場調配的責任。

　　另外，國內黃金市場價格和國外基本同步，這個也可以說明我國黃金市場已經是開放的。

　　但中國目前還沒有形成真正的黃金市場，實際上還是一個用金單位和產金單位的供需活動而已，國內黃金市場還欠缺專業的黃金人才，對于黃金交易、黃金專業知識和法律等方面都有一定的盲區。

　　《第一財經日報》：國內有了黃金交易所之后又陸續建立一些區域黃金交易中心，這有沒有可能影響到金交所的作用發揮？

　　周里昂：這最終取決于市場，我相信金交所對它的交易流程等也會作相應調整。雖然它是一個官方機構，但我相信，隨著市場的發展，最后會成為一個標準的期貨市場，叫黃金交易所或期貨交易所都可以，這要看國家的金融政策。因為整個市場不可能只靠黃金交易所去運作，但場外交易合同市場是不能推出期貨的，期貨必須是一個交易所的行為。

　　黃金交易所和區域黃金交易中心之間除了互相競爭之外，最主要的還是互補的關系，這樣可以增加黃金的流動性，中國的黃金市場要想活躍，除了有金交所之外，還應該有很多的金商、銀行來參與，大家互相平盤。目前中國的黃金市場還不活躍。

　　從市場細分來說，金交所就是黃金原料批發市場，區域黃金交易中心應該是次一級的市場。未來的黃金市場中應形成更多的做市商。做市商和做市商之間進行相互的對沖，相互套保，從而增加了市場的流動性。

　　《第一財經日報》：以前你提議在深圳建立個人黃金儲備中心和全國黃金借貸中心，如何理解其意義？國際上有沒有先例？

　　周里昂：有，比如瑞士蘇黎世，世界大部分央行都把黃金儲備放在瑞士。中國的金銀加工店大部分都在深圳，中國的黃金消費品如首飾基本上是在深圳加工再批發到各地，深圳的黃金流通量是國內最大的。

　　黃金也可以像銀行貸款一樣借出來，借出之后可以把現貨黃金拋售出去，獲取現金；然后買入還款期的遠期黃金，這種方式應該說是黃金借貸、銷售、套期保值的一種綜合行為，它的原理就是用最低的成本去獲取資金來使用。與借錢不同的是，黃金的價格波動較大，而貨幣相對來說是穩定的。

　　個人黃金儲備中心和全國黃金借貸中心完全是企業行為，全部是民間黃金，目前招商銀行和高賽爾正在籌備建立個人黃金儲備中心，人們擁有的高賽爾金條入庫招行，然后招行可以將黃金租借出去收取借金利息，這樣可以增加黃金市場的流動性，同時滿足用金企業的短期用金需求。