成本優勢消除 出口形勢堪憂施壓玉米期貨

　　受前一段時間國際海運費下降和

　　雙重利空壓縮玉米出口

　　受前一段時間國際海運費下跌和人民幣升值影響，中美至韓國玉米出口成本分別為138-140美分/噸和135美分/噸，兩者差距縮減至4美元/噸左右，中國玉米對美國玉米出口成本優勢消除，競爭能力顯著減弱，且按照美元兌人民幣1：8.11計算，相當于1095元/噸，加上出口退稅143元/噸，則為1238元/噸，而目前大連港口價格為1230元/噸，兩者幾乎持平，因此出口幾乎未有盈利，如果為增強出口競爭能力、拓展玉米出口規模，下降玉米價格，則出口將處于虧損狀態。因此，未來國內玉米出口增長幅度將縮減，甚至不排除由凈出口逆轉為凈進口的狀態。

　　筆者分析認為，全年玉米出口規模陷于600-800萬噸的可能性將較大，僅僅相當于國內玉米供需規模(按照12700萬噸計算)的4.7%-6.3%，對根本改變國內玉米供需關系的影響較小，而凈出口逆轉為凈進口的可能性也較小。

　　美國玉米出口穩步增長

　　美國農業部預測全年度美國玉米出口規模將達到18.25億蒲式耳(相當于4967萬噸)，與7月份供需報告的出口數據4953萬噸較為接近，對比上年度的4636萬噸，仍呈現穩步增長趨勢，相對于本年度和上年度的玉米產量27395萬噸和29992萬噸而言，美國玉米出口規模分別占據其玉米產量的比例高達18%和15%，由此說明美國玉米出口規模在其玉米供應規模中占據越來越重要的地位和作用。

　　凈進口情況將推漲CBOT玉米

　　按照目前美盤CBOT玉米主力9月合約210美分/蒲式耳即77美元/噸計算，再考慮升貼水10美元/噸，則美國玉米至東亞地區的到岸價為(77+10+37)美元/噸=124美元/噸，由此而推算，目前海運費(37美元/噸)占美玉米出口總成本(124美元/噸)的比例已經由前期的接近50%縮減至30%，而國內玉米至韓國到岸成本達到144美元/噸。

　　由上述中美兩國玉米到東亞地區成本對比計算顯示，海運費下降將導致美國玉米競爭能力顯著增長，而國內玉米出口競爭能力顯著減弱，大連至韓國屬于短途運輸，海運費增減變化相對較小，由此而對國內玉米出口產生不利影響。

　　不僅如此，按照國內大連港口玉米平艙價為1210元/噸，及美元兌人民幣1：8.11計算，則為149美元/噸，已經遠遠低于美國玉米至東亞地區出口成本，由此說明，由于國際海運費下降和人民幣兌美元

　　綜上可以看出，玉米出口形勢不容樂觀，這對已經處于下跌走勢中的國內玉米期貨來說無疑又是一利空因素。出口縮減，對大連玉米期貨遠期合約將形成巨大壓力。

　　作者：方粟

　　（來源：上海