[機構看盤]美爾雅期貨8月16日上海期銅技術解盤

　　外盤走勢：國際銅市場昨日再創歷史新高，連續上升的庫存不再對市場構成打擊，絕對庫存的低位令市場認識到，庫存的上升對于龐大的持倉而言，僅僅是杯水車薪，現貨的緊張是銅價保持強勁的根本因素。短期LME將首先測試3650美圓阻力，而中期目標3700美圓已經漸漸映入市場的眼簾。

　　主導因素: 昨日公布的資本帳的大幅增加也增添了市場的信心。美國財政部昨晚公布

，該國6月凈資本流入712億美元，高于6月貿易赤字588億美元。5月凈資本流入自600億美元下修至558億美元。市場先前預計美國6月凈資本流入為600億美元。整體月度數據包括美國國債、機構債券、股票、企業債券以及美國投資者凈售出和凈購入的海外證券。海外投資者6月凈買入79億美元美國短期債券，遠低于5月的276億美元。海外官方機構凈買入112億美元美國國債，高于5月的68億美元。海外投資者6月凈售出40億美元債券，5月為凈買入208億美元；官方機構6月凈買入7.05億美元債券，5月為凈售出4800萬美元。海外投資者6月凈買入美國機構債券189億美元，低于5月的227億美元。6月凈買入1.07億美元美國股票，5月為1.13億美元。6月凈買入522億美元企業債券，5月為204億美元。美國投資者6月凈買入海外證券79億美元，低于5月的149億美元。 6月海外投資者所持美國證券總額為2萬億美元，5月為2.027萬億美元。其中海外機構持有1.228萬億美元，不及5月的1.242萬億美元。日本仍為美國證券第一持有國，6月持有額自5月的6862億美元降至6802億美元。中國緊隨其后持有額為2432億美元，但也低于5月的2435億美元。英國持有1409億美元，5月為1325億美元。 資本項的凈流入大幅增加使得美國今年貿易赤字仍然難以成為影響經濟發展的因素，沖消之后仍然有贏余，顯示美國經濟總體上運行依然健康。處于對經濟前景的憧憬，投資者再度進場買入，而走投無路的空頭亦選擇了放下武器，部分空頭的平倉推動了銅價的進一步上升。

　　市場消息: 全球最大的銅生產商--智利國有銅公司Codelco表示,今年上半年銅產量減少1.2%,歸因于旗下Codelco Norte產量降低.該公司人士在記者會上稱,今年前六個月銅產量為81.3萬噸,低于去年同期的82.3萬噸. Codelco亦指出今年上半年的現金成本為負值,歸因于伴生礦產鉬的價格一路高漲.

　　 墨西哥最大銅廠商，北部Sonora省的La Caridad，員工計劃12日進行的罷工已經被取消，所有運營恢復正常。同時首都工會代表表示，員工正計劃將15日進行的一系列抗議活動，包括全國性罷工和示威整合為統一的行動。

　　市場分析: Codelco公司產量的減少顯示今年銅產量大幅增加的可能性較小，做為全球最大的生產國，其產量沒有出現增加，反而出現的1.2%的減少,對市場造成一個利多消息.而La Caridad罷工的取消卻使得原本依據其事件進行炒做的動作有所收斂,市場增加了一些利空的因素.但顯然兩者都沒有對昨日的銅價施加影響.美國資本帳的大幅增加對市場的利多明顯優于前者.由于本月第三個周三的臨近，持倉量出現了一定的減少，這是正常現象。現貨被迫高位點價繼續推動銅價的上漲，而中國市場上的相當部分進口在虧損累累的情況下，仍然有大量的進口額度沒有點價，銅價的持續上漲不但令其在高位點價，同時也令這些靠開信用證進行貿易的進口商的無力償還巨額虧損，銀行將再次成為這種行為的買單者，在其被迫完成到其點價的過程中，銅價將進一步被拉升。

　　今日走勢: 今日滬銅市場總成交量為82902手，總持倉量為161234手，增1864手。主力0510合約以34940元/噸開盤，最高價至35060元/噸，最低價至34800元/噸，終盤報收于34970/噸，較前一交易日收盤價相比上漲230元/噸，結算價為34970/噸，成交37880手，持倉73260手，減1648手。滬銅今日高開后雖然盤中也有振蕩，一度因為多頭的獲利回吐而走低，但隨后的護盤動作也較好，雖然成交量不大, 但收盤時仍處于高開的優勢。現貨價格依然疲軟，比昨日要小幅上漲，但國內35000元出頭的現貨價格，相對比國際上的現貨價格（3800美元以上），還是有些疲軟，且價格顯得有心無力。滬銅在后市走勢中，仍會被倫銅的走勢引導。如有疑問，請致電027-85804810 QQ:77006276咨詢。

　　美爾雅期貨研發部-李昌文