[機構看盤]鑫國聯期貨8月15日上海期銅技術解盤

　　周一滬銅價格大幅上揚，短期極有可能上演逼空行情。主力0510合約早盤以34450高開，盤中價格獲得LME電子盤創新高推動繼續拉升，尾盤價格收在34740，全天成交50226手，減倉3380手。

　　從技術面看，分時圖表顯示，從7月1日最低價3184至上周一價格運行了一個標準的上升通道，上周二價格大幅跌破上升通道下軌，但是本周一價格重新站上該通道上軌，說明前期對該通道的跌破，只是修正價格上揚的速率，行情性質并未出現根本性改變。日K 線技術指標方面，RSI(14)指標上周回落至50位置附近后勾頭上揚，而KDJ指標再次高位金叉，價格也重新站上均線系統。以上技術指標顯示，上周大跌只是高位強勢調整，牛市行情仍未結束。滬銅主力0510合約與外盤相若，短期行情仍有沖高的動能。

　　價格短期主要受基金控制，基本面因素對價格影響滯后。

　　首先，本周一庫存延續增長勢頭。8月15日，LME庫存再度增加1625噸，至52550噸。目前，庫存增加主要集中在歐洲，說明歐洲市場比較疲弱，而美國COMEX市場的庫存卻一直溫和減少，目前已經降為8387噸，說明美國市場的需求還是維持相對的強勢。而中國作為消費地，其庫存的增加對價格的影響相對較小。上周上海庫存增加951噸，主要是制造商為后期生產準備而建立的庫存。同時，國內外的現貨升水的下降，說明近期銅消費并不理想。目前，LME與COMEX庫存總量已經超過60000噸水平，庫存的增加勢頭延續會拖累以后供求狀況發生質的扭轉。

　　目前國際市場在九月合約上重倉對峙，隨著中國的反套資金的解開，基金逼空的對象發生改變。從市場持倉的變化看，前一段時期有新投機空頭介入，成為基金新的逼倉對象。投機空頭抗風險度要較套利空頭弱，不排除基金在結束九月合約之前，再次發動逼空行情。同時，基金目前處境也較為尷尬，世界范圍內需求減弱，銅供應過剩局面將會出現，如果基金要繼續拉抬價格，必須吸納現貨市場的實盤。從現在現貨回流的情況看，基金繼續長期控制現貨的難度較大。如果期貨市場的收益不足以彌補實盤的虧損，基金將會選擇在期貨市場平倉。從目前的價格走勢看，近日基金有加速拉抬價格出貨的意愿。九月是多頭行情的最后一站，目前價格仍位于空頭持倉成本價之上，空頭主力未放棄之前，基金仍有逼倉可能。但是，同時基金已經大量購買看跌期權，下跌風險已經被鎖定，基金提前了結離場的可能性也存在，目前行情的主動權掌握在基金的手里，多空均存在較大的風險。

　　通過以上的分析，短期價格有逼倉可能，但高位風險繼續累計。建議投資者暫時離場觀望，等待安全的時機再做交易。

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