CBOT大豆、玉米期貨價(jià)格行情后市研判（更新）(組圖) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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| http://whmsebhyy.com 2005年08月15日 11:40 良茂期貨 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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月份月度供需數(shù)據(jù)更新： 我們利用美國(guó)農(nóng)業(yè)部8月份的月度供需報(bào)告的數(shù)據(jù)，利用模型，得到，CBOT大豆連續(xù)價(jià)格的更新后的預(yù)測(cè)值為563美分/蒲式耳，按80%的概率，為從520至610美分/蒲式耳的區(qū)間范圍內(nèi)。另外，利用模型，得到CBOT玉米連續(xù)價(jià)格更新后的預(yù)測(cè)值為192美分/蒲式耳，按80%的概率計(jì)，為從177至208美分/蒲式耳的區(qū)間范圍。我們認(rèn)為，若8月份內(nèi)天氣預(yù)期未發(fā)生大的變化，則CBOT大豆、玉米等期貨價(jià)格仍然有回落的空間。
CBOT大豆連續(xù)價(jià)格周線(xiàn)圖上看，上周價(jià)格已下破MA（20）線(xiàn)，并下破650一線(xiàn)的支撐。短期均線(xiàn)系統(tǒng)呈空頭形態(tài)排列，RSI指標(biāo)向下突破前期低點(diǎn)，價(jià)格有望繼續(xù)回調(diào)。接下來(lái)的支撐位為627美分（1/2位置）和610美分。
CBOT玉米連續(xù)價(jià)格周線(xiàn)圖上看，上周CBOT玉米下破MA（20）均線(xiàn)，MACD向下交叉，并且RSI指標(biāo)下破支撐線(xiàn)，價(jià)格繼續(xù)回調(diào)的概率較大。向下支撐價(jià)位：210美分；205美分。 (王偉) 附：CBOT大豆、玉米期貨價(jià)格行情后市研判： 一、基本面回顧 2005年2月份開(kāi)始，CBOT大豆、玉米等期貨價(jià)格經(jīng)歷了兩波快速上漲的行情。第一波上漲是在2月初大豆價(jià)格一度跌破500美分之后，南美天氣持續(xù)干旱引起市場(chǎng)對(duì)巴西大豆減少的預(yù)期，引發(fā)基金快速?gòu)木薮蟮膬艨諉无D(zhuǎn)為凈多單，使CBOT大豆價(jià)格短短五周內(nèi)上漲近200美分，或40%。CBOT玉米價(jià)格也在大豆價(jià)格的帶動(dòng)下上漲了30美分左右。第二波上漲是從五月中旬開(kāi)始，美國(guó)中西部地區(qū)出現(xiàn)干旱天氣，并且對(duì)該地區(qū)的大豆與玉米作物均將造成減產(chǎn)的影響，在這樣的預(yù)期下，基金大舉做多，使CBOT大豆、玉米價(jià)格震蕩上漲。特別是新作物月度合約，上漲速度超過(guò)近月合約，CBOT大豆11月合約上漲150美分/蒲式耳以上，最高一度達(dá)到770美分/蒲式耳；CBOT玉米十二月合約大幅震蕩上漲，一度上漲至270美分上方。 可以認(rèn)為，以上兩波主要的上漲行情都是由于干旱天氣對(duì)作物產(chǎn)量的損害性影響的預(yù)期下發(fā)起的。從美國(guó)農(nóng)業(yè)部的報(bào)告可得，美國(guó)農(nóng)業(yè)部對(duì)2003/04年度巴西大豆產(chǎn)量從1月份的64.50百萬(wàn)噸的預(yù)估量下調(diào)至3月份的59百萬(wàn)噸，4月份的54百萬(wàn)噸，7月份的報(bào)告中顯示為51百萬(wàn)噸。
雖然天氣等原因可能對(duì)作物產(chǎn)生不利影響，但我們?nèi)詰?yīng)注意到，在基金大舉作多的推動(dòng)下，CBOT大豆、玉米等期貨價(jià)格對(duì)天氣因素已經(jīng)構(gòu)建了相當(dāng)高的風(fēng)險(xiǎn)升水。并且，在預(yù)期大豆、玉米作物狀況優(yōu)良率等級(jí)下調(diào)將趨緩的情況下，期貨價(jià)格下調(diào)的壓力加大。 利用美國(guó)農(nóng)業(yè)部對(duì)大豆、玉米供需平衡預(yù)估的歷史數(shù)據(jù)以及CBOT大豆、玉米的歷史價(jià)格進(jìn)行數(shù)量分析，我們可以發(fā)現(xiàn)，目前CBOT大豆、玉米等農(nóng)產(chǎn)品期貨的價(jià)格已經(jīng)構(gòu)建了大量的風(fēng)險(xiǎn)升水，價(jià)格回調(diào)不可避免。下面是我們建立的模型與實(shí)際CBOT大豆、玉米連續(xù)價(jià)格月度平均值的擬合圖。 再來(lái)看CBOT玉米期貨價(jià)格。同樣地，以美國(guó)農(nóng)業(yè)部月度供需報(bào)告中的相關(guān)供需預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)為自變量，以CBOT玉米連續(xù)價(jià)格為應(yīng)變量建立計(jì)量模型，發(fā)現(xiàn)模型觀測(cè)值與實(shí)際價(jià)格之間也出現(xiàn)過(guò)兩次重要的背離，一次也在2004年5月份左右，由于大豆價(jià)格的暴漲，引起玉米價(jià)格的比價(jià)性上漲。另一次是目前天氣狀況的不確定性而建立的天氣風(fēng)險(xiǎn)升水而引起。從上文的分析，我們可以發(fā)現(xiàn)，目前在美國(guó)農(nóng)業(yè)部調(diào)低美國(guó)玉米單產(chǎn)水平預(yù)估的情況下，美國(guó)國(guó)內(nèi)玉米庫(kù)存預(yù)期仍然龐大，對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生的壓力仍然較大。隨著時(shí)間的推移，產(chǎn)量進(jìn)一步確定，這種風(fēng)險(xiǎn)升水很可能會(huì)被市場(chǎng)擠出，從而出現(xiàn)價(jià)格向價(jià)值區(qū)間回歸。
三、后市價(jià)格預(yù)測(cè)： 進(jìn)入七月，無(wú)論是CBOT大豆還是玉米期貨價(jià)格的季節(jié)性下跌的壓力增大。在對(duì)天氣進(jìn)行提前炒作之后，很可能進(jìn)入下跌通道。
CBOT大豆連續(xù)價(jià)格周線(xiàn)圖來(lái)看，截至7月29日，CBOT大豆連續(xù)價(jià)格收于MA(10)線(xiàn)下方，在MA(20)線(xiàn)上方。而MACD指標(biāo)已經(jīng)向下交叉，向下回調(diào)的趨勢(shì)較強(qiáng)。預(yù)計(jì)，價(jià)格將向下試探650美分一線(xiàn)支撐，突破則可望繼續(xù)向下試探600美分一線(xiàn)的支撐。根據(jù)回歸模型的預(yù)測(cè)，以目前美國(guó)農(nóng)業(yè)部對(duì)2005/06年度美國(guó)大豆供需的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，后市CBOT大豆連續(xù)價(jià)格的價(jià)值區(qū)間應(yīng)在530美分一線(xiàn)附近，突破600美分，則有望向該價(jià)格試探。
CBOT玉米連續(xù)價(jià)格周線(xiàn)圖來(lái)看，出現(xiàn)回調(diào)的技術(shù)面沒(méi)有CBOT大豆強(qiáng)烈，但其日線(xiàn)圖中RSI指標(biāo)已經(jīng)與價(jià)格出現(xiàn)背離，下調(diào)的壓力較大。目前價(jià)格收于MA(5)線(xiàn)下方，在MA(10)線(xiàn)上方。RSI指標(biāo)向下突破支撐線(xiàn)，則價(jià)格有望繼續(xù)下調(diào)。根據(jù)回歸模型的預(yù)測(cè)，按照目前美國(guó)農(nóng)業(yè)部對(duì)2005/06年度玉米供需預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，可得CBOT玉米連續(xù)價(jià)格的價(jià)值區(qū)間應(yīng)在190美分一線(xiàn)附近。
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