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弱勢橫盤的CBOT大豆主力合約期價(jià)在本周（8月8日----12日）初期向下跌破了頭部形態(tài)的頸線位，具有技術(shù)性突破的意義，期價(jià)主要受到美國中西部后期將出現(xiàn)降雨的利空影響。周末美國農(nóng)業(yè)部公布的月度供需報(bào)告數(shù)據(jù)具有中性偏多的影響，但由于USDA對(duì)數(shù)據(jù)的調(diào)整在市場預(yù)期之中，因而其偏多影響受到限制，令期價(jià)周末先揚(yáng)后抑，終盤大部分合約仍有小幅下滑。而國內(nèi)大豆市場本周繼續(xù)受到外盤弱勢以及國內(nèi)需求疲弱的利空壓力，主力A601合約以及豆粕511合約皆跌破了頭部形態(tài)的頸線位，維持弱勢，但當(dāng)周連豆和粕價(jià)波幅狹窄，成交
縮減，市場分歧加大，觀望情緒加重，等待美國農(nóng)業(yè)部月報(bào)公布之后對(duì)市場的指引。周末美國農(nóng)業(yè)部公布數(shù)據(jù)之后CBOT大豆市場的反應(yīng)總體比較溫和，期價(jià)沒有出現(xiàn)劇烈振蕩。筆者認(rèn)為USDA公布的八月供需報(bào)告數(shù)據(jù)具有中性偏多的影響，有助于緩解近期技術(shù)性突破之后的下跌壓力，期價(jià)近期可能繼續(xù)維持弱勢振蕩特征，但大幅擴(kuò)大下跌空間的動(dòng)能將受到限制，亦有可能出現(xiàn)反彈行情。
從美國農(nóng)業(yè)部8月12日公布的月度供需報(bào)告看，本月USDA預(yù)計(jì)2005/06年度美國大豆產(chǎn)量為27.91億蒲式耳，比上個(gè)月下降了9900萬蒲式耳，也比市場平均預(yù)測的28.02億蒲式耳低。USＤＡ預(yù)計(jì)今年美國大豆單產(chǎn)水平為每英畝38.7蒲式耳，比上個(gè)月的預(yù)測值下降了1.2蒲式耳。同時(shí)美國農(nóng)業(yè)部還預(yù)計(jì)04/05年度美國大豆期末庫存為3.0億蒲式耳，比上個(gè)月提高了1000萬蒲式耳。另外預(yù)測05/06年度美國大豆年末庫存為1.8億蒲式耳，比前一個(gè)月預(yù)估值2.1億蒲式耳低。在國外數(shù)據(jù)方面，美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)04/05年度中國大豆進(jìn)口量為2400萬噸，比上個(gè)月的預(yù)估值提高提升了80萬噸。另外對(duì)巴西和阿根廷本年度和下年度的大豆產(chǎn)量預(yù)估值皆未發(fā)生變化，05/06年度兩個(gè)國家的大豆產(chǎn)量仍然維持6200萬噸和3900萬噸的水平。從本月的報(bào)告數(shù)據(jù)看，USDA對(duì)今年美國大豆產(chǎn)量的預(yù)估值下調(diào)幅度超出了市場的平均預(yù)測值，具有偏多影響，但是04/05年度期末庫存的提升亦補(bǔ)充了下一年度的總供應(yīng)量。報(bào)告公布之后市場的反應(yīng)有所提振，周末美豆期價(jià)一度反彈，但由于USDA本月的數(shù)據(jù)主要是基于截至8月1日的農(nóng)田情況而作出的數(shù)據(jù)，天氣預(yù)報(bào)后期美國中西部大豆產(chǎn)區(qū)將有降雨，可能會(huì)改善作物生長狀況，因而市場對(duì)本月供需報(bào)告數(shù)據(jù)的偏多數(shù)據(jù)反應(yīng)較為溫和。
八月份是美國大豆結(jié)莢和灌漿的關(guān)鍵生長期，從八月上旬的情況看，美國中西部的大豆產(chǎn)區(qū)干燥天氣維持的天數(shù)占據(jù)較大比例，導(dǎo)致美國大豆作物優(yōu)良率比前周下降3個(gè)百分點(diǎn)。但市場對(duì)此反應(yīng)平淡，尤其是基金沒有借此題材炒作，而是繼續(xù)平倉多頭部位，令期價(jià)在當(dāng)周跌破重要的技術(shù)支撐位，形成突破行情。周末CFTC公布的持倉報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，截至8月9日當(dāng)周，基金在CBOT大豆市場的多頭部位比前周減少了8750手至61850手，而空頭部位則近乎持平，為24292手，僅微減40手。目前基金的凈多頭寸為37558手，是近幾周以來首次凈多減少到4萬手之下，顯示基金對(duì)行情看淡，是期價(jià)當(dāng)周向下突破的主要?jiǎng)幽堋?
美國農(nóng)業(yè)部的月度供需報(bào)告已經(jīng)公布，市場反應(yīng)較為溫和，期價(jià)沒有出現(xiàn)劇烈振蕩，但該報(bào)告對(duì)今年美國大豆產(chǎn)量的預(yù)估值下調(diào)幅度超過了市場的預(yù)期，對(duì)期價(jià)有偏多影響，八月中下旬美國中西部大豆產(chǎn)區(qū)是否出現(xiàn)降雨對(duì)大豆產(chǎn)量高低至關(guān)重要，也對(duì)大豆行情走勢產(chǎn)生重要影響。CBOT大豆期價(jià)向下突破之后，技術(shù)上有續(xù)跌的動(dòng)能，但還需要天氣因素的配合。預(yù)計(jì)近期CBOT大豆期價(jià)將維持低位振蕩態(tài)勢，其走勢特征將由前期的大跌轉(zhuǎn)為緩跌，期間可能會(huì)伴隨弱勢反彈行情。
從國內(nèi)市場看，連豆和豆粕期價(jià)當(dāng)周追隨美豆期價(jià)向下突破，然而下跌幅度較為有限，豆粕期價(jià)的跌幅較小，市場觀望氣氛提升。國內(nèi)市場的需求仍不樂觀。第二季度和第三季度頭一個(gè)月的大豆進(jìn)口數(shù)量龐大，供應(yīng)非常充沛，港口庫存維持在300萬噸左右的高水平，壓榨企業(yè)大面積虧損。豆粕的消費(fèi)需求仍滯緩，繼四川地區(qū)出現(xiàn)豬鏈球菌疫情之后，東北地區(qū)又發(fā)生炭疽病例，近期又在西藏發(fā)現(xiàn)禽流感病毒等等，國內(nèi)市場的基本面形勢繼續(xù)面臨原料供應(yīng)過剩、下游產(chǎn)品需求滯緩的特征。在這種背景下，連豆和粕價(jià)短期內(nèi)難以擺脫弱勢格局，多頭只能以時(shí)間換空間等待基本面偏空格局緩解，因?yàn)橄掳肽陣鴥?nèi)市場將迎接中秋、國慶以及春節(jié)等幾個(gè)重要的消費(fèi)旺季階段，多頭將寄望重大節(jié)日帶動(dòng)消費(fèi)的增長。同時(shí)壓榨企業(yè)的大面積虧損，將盡量限制大豆制品價(jià)格的下跌。這些支撐期價(jià)的因素都需要隨著時(shí)間的推移來改變。就近期來說，連豆和豆粕主力合約期價(jià)仍面臨基本面供需形勢的偏空以及技術(shù)面在圖表上頭肩頂向下突破之后的下跌壓力，近期將維持弱勢振蕩格局。(劉幸華)
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