大商所擬完善黃大豆2號(hào)合約

　　本報(bào)記者 安明靜 發(fā)自北京

　　涵蓋全球大豆(資訊 論壇)交割范圍的黃大豆2號(hào)期貨合約上市以來，由于涉及對(duì)進(jìn)口轉(zhuǎn)基因等政策把握，部分投資者對(duì)入市仍存有顧慮，致使合約流動(dòng)性不足。

　　對(duì)此大商所表示，隨國家大豆進(jìn)口貿(mào)易政策的穩(wěn)定，大商所在對(duì)黃大豆2號(hào)合約交易 情況進(jìn)行跟蹤研究并聽取市場(chǎng)各方意見后，將進(jìn)一步完善黃大豆2號(hào)合約。

　　據(jù)了解，在初期轉(zhuǎn)基因政策執(zhí)行、大豆進(jìn)口政策仍處調(diào)整階段的情況下，為防范風(fēng)險(xiǎn)，原黃大豆2號(hào)合約標(biāo)準(zhǔn)品的粗脂肪范圍要求較寬，定等較低，使買方交割者擔(dān)心易接到粗脂肪較低的大豆；原黃大豆2號(hào)合約規(guī)定替代品對(duì)標(biāo)準(zhǔn)品升水80元/噸，隨市場(chǎng)變化，在現(xiàn)貨市場(chǎng)中，這一升水實(shí)際已達(dá)到100元/噸以上；原合約注重了粗脂肪含量，對(duì)于那些既關(guān)心粗脂肪含量又關(guān)心粗蛋白指標(biāo)的現(xiàn)貨商來說，缺少了吸引力。

　　為解決原合約以上不足之處，大商所初步確定了以下黃大豆2號(hào)合約的完善思路：以進(jìn)口大豆為主要標(biāo)的物，質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)體系以商檢方法作為標(biāo)準(zhǔn)，體現(xiàn)進(jìn)口大豆的市場(chǎng)價(jià)值；確定合理的升貼水標(biāo)準(zhǔn)，在明確價(jià)格體系的同時(shí)盡可能使不同品級(jí)的大豆都能進(jìn)入交割，以保證符合交割要求的商品量足夠大，保證足夠的可供實(shí)物交割量；盡可能簡(jiǎn)化質(zhì)量指標(biāo)，使投資者能夠?qū)�交易�?biāo)的物一目了然；為保證儲(chǔ)存期間的糧食質(zhì)量安全，防范交割風(fēng)險(xiǎn)，在遵循現(xiàn)貨貿(mào)易慣例的基礎(chǔ)上，對(duì)涉及儲(chǔ)存的一些指標(biāo)進(jìn)行控制。

　　大商所方面表示，在這次黃大豆2號(hào)合約的完善思路中，交易所充分考慮了國內(nèi)油廠進(jìn)口大豆所采用的國際貿(mào)易合同條款，力求與進(jìn)口大豆的指標(biāo)體系相接軌，2號(hào)合約價(jià)格將直接反映進(jìn)口大豆的價(jià)格，從而與反映國產(chǎn)大豆價(jià)格的1號(hào)大豆形成合理分工，解決了目前2號(hào)與1號(hào)大豆合約定位交叉較多的問題。

　　另外，2號(hào)有關(guān)條款的完善符合進(jìn)口大豆貿(mào)易慣例，如在本次修改中，交易所根據(jù)我國企業(yè)簽訂的進(jìn)口合同要求，將國標(biāo)體系改為商檢體系，增加了粗蛋白、熱損粒、破碎粒3項(xiàng)指標(biāo)，去掉了不完善粒、霉變粒、互混程度3項(xiàng)指標(biāo)，調(diào)整了粗脂肪的計(jì)算方法和分檔標(biāo)準(zhǔn)，參照國際貿(mào)易慣例確定指標(biāo)數(shù)值，使2號(hào)合約與進(jìn)口大豆貿(mào)易合同對(duì)接。

　　市場(chǎng)研究人士認(rèn)為，新的完善方案將打消現(xiàn)貨商擔(dān)心在期貨交割中接到低等級(jí)大豆的顧慮，增強(qiáng)其入市信心，加之大商所近期研究增設(shè)黃大豆2號(hào)合約交割庫，會(huì)員單位的積極性有望提高。

　　根據(jù)大商所征集會(huì)員意見的通知，大商所擬從以下幾方面完善黃大豆2號(hào)合約質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)：

　　（一）粗脂肪

　　根據(jù)進(jìn)口大豆貿(mào)易合同的相關(guān)規(guī)定，交易所擬將粗脂肪計(jì)算方法由干基變?yōu)闈窕�，將�?biāo)準(zhǔn)品的粗脂肪確定為大于等于18.5%。為使國產(chǎn)大豆中含油率較低的大豆也能進(jìn)入交割，交易所擬將替代品的粗脂肪確定為大于等于16.5%。

　　（二）粗蛋白

　　考慮到我國大豆市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)和部分油廠的現(xiàn)實(shí)需求，在黃大豆2號(hào)合約中增加粗蛋白指標(biāo)。根據(jù)進(jìn)口貿(mào)易慣例，采用34.5%作為標(biāo)準(zhǔn)品的粗蛋白低限。為了讓粗蛋白低的阿根廷大豆能夠交割，交易所將33.5%確定為替代品的粗蛋白質(zhì)低限。

　　（三）水分及揮發(fā)物

　　根據(jù)進(jìn)口貿(mào)易合同慣例，保證儲(chǔ)存期間的安全，交易所確定標(biāo)準(zhǔn)品的水分及揮發(fā)物為小于等于13.5%。為了讓剛收獲的高水分國產(chǎn)大豆能夠交割，交易所規(guī)定11、1、3月合約的水分及揮發(fā)物放寬到14.5%，對(duì)標(biāo)準(zhǔn)品的貼水為50元/噸。

　　（四）破碎粒

　　根據(jù)進(jìn)口大豆貿(mào)易合同的規(guī)定，交易所采用美國進(jìn)口合同標(biāo)準(zhǔn)中的20%作為破碎粒的指標(biāo)上限。交易所實(shí)證數(shù)據(jù)檢驗(yàn)表明，采用這一標(biāo)準(zhǔn)，不會(huì)影響南美大豆交割。

　　（五）損壞粒、熱損粒

　　為明確交割標(biāo)準(zhǔn)品，交易所按照美國大豆的進(jìn)口合同條款設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)品，即：損壞粒小于等于3%，熱損粒小于等于0.5%。按照南美大豆的進(jìn)口合同條款設(shè)計(jì)替代品，即：損壞粒小于等于8%，熱損粒小于等于5%。

　　（六）儲(chǔ)存品質(zhì)控制指標(biāo)

　　為簡(jiǎn)化指標(biāo)體系，交易所根據(jù)《糧油儲(chǔ)存品質(zhì)判定規(guī)則（試行）》的要求，對(duì)交割入庫大豆要求達(dá)到庫存要求，同時(shí)，確保出庫大豆非陳化。

　　（七）本次合約修改刪去了原合約的部分指標(biāo)。如：交易所將互混程度這一指標(biāo)也刪除。

　　《國際金融報(bào)》 (2005年04月18日 第七版)