| |
LME銅創新高 銅市“瘋牛”脫韁狂奔(組圖) |
|---|
|
| http://whmsebhyy.com 2005年03月11日 16:06 格林集團 |
|
對不起，您的瀏覽器不支持顯示!
新聞中心 期市要聞
LME銅創新高 銅市“瘋牛”脫韁狂奔
發布時間:2005-03-11 09:13:01 來源:中國證券報/畢勝人氣:
本周二，國際銅價在投機性基金買盤和空頭止損盤推動下，創出歷史新高3297美元，銅市依舊維持振蕩上行的強勢格局。在銅價屢創新高所激發的狂熱中，似乎更有必要保持一份清醒和一點理性，以免在市場最后瘋狂中迷失和淹沒自己。
美元重新走弱是導火索
本周銅價再創歷史新高，美元重新走弱無疑是直接導火索。市場在本周五美國貿易數據公布前夕，提前炒作美元匯率，令美元競兌歐元比價大幅走低至1.3350附近。當然，銅價在3280歷史高價下方反復蓄勢整理，也積聚了足夠向上攻擊能量。不過，銅價在周二向上攀升過程中，成交量放大到近來罕見的10萬手以上。如果隨后幾個交易日在高位連續放量，而銅價漲幅有限，則有可能出現能量衰竭，應警惕市場主力在高位充分換手后悄然撤離。
本周一LME顯著增倉4256手，目前總持倉規模已達19.4萬手，COMEX銅市也增倉1898手，使其總倉量達到11.7萬手的歷史記錄。在歷史性頂峰出現如此大的增倉和持倉規模，一方面表明在目前高價區域多空分歧激化，同時也提示市場風險在加速積聚。目前大部分增倉出現在3050-3250區域，敢于在這里拋空的，大都是以銅產商和貿易商為代表的商業性保值拋盤。近期LME遠期15個月和27個月兌三月期貼水放大約100美元，已經顯示了保值性拋空的強度。如果沒有足夠向上想像空間，要激發缺乏止損概念的在銅價歷史性頂部分布的保值頭寸進行成規模回補，其難度是可想而知的。
最新公布的CFTC持倉報告顯示，基金投機性凈多部位已經持續增持到3.3萬多手的極限，也是2003年11月份以來的最高水平。很顯然，目前不遺余力推高銅價的主力，依然是以基金為代表的投機力量。而在銅價歷史性高價區域發生投機盤與保值盤嚴重對峙，其所蘊育的市場風險是不言而喻的。目前基金已然重倉在身，其臃腫的龐大持倉令其繼續增倉推高銅價的能力嚴重受限。一旦基金傾力拉抬仍不能有效觸動空頭大規模止損，在與保值盤較量中無法全身而退，則銅價暴跌隨時可能出現。
更多的是金融屬性發揮作用
其實，目前的銅等基本金屬，更多體現的是其金融屬性，而非其商品屬性。在全球性商品上漲、CRB指數迭創新高的大背景下，CTAs基金和一攬子商品指數基金等所代表的大量游資不斷涌進銅市進行多頭造勢，作為對抗通脹和美元貶值的對沖工具。所以目前銅價不斷上漲所體現的，更多為一種資金市特征。投機性炒作空間究竟還有多大，的確難以從純粹基本面分析和展望角度得出結論。但無論是對宏觀經濟的預期，還是銅市本身供需基本面演化，都不支持銅價出現具有更大想像力的上漲空間。這兩者的矛盾沖突，也是令不少市場人士對銅價未來走勢備感困惑的癥結所在。
從供給角度看，國際市場現貨銅精礦加工費(TC/RC)已經突破每噸150美元和每磅15美分歷史性高點，標志著銅生產原料進入嚴重過剩狀態。去年我國生產精銅204萬噸，預計今年將達到220至230萬噸。據有關方面提供的數據，今年我國銅冶煉產能將增加40萬噸左右，2006年將繼續提高30到40萬噸。而且全球銅市也并不存在冶煉瓶頸，只不過銅精礦供給的充足轉化為精銅供給有一個時滯而已。
從消費方面看，中國無疑是全球銅消費最旺地區之一，2004年中國消費精銅330到335萬噸，同比增長12%左右；今年隨著宏觀調控政策效應顯現和繼續深化，中國GDP增速有望放緩至9%以下，預計銅消費增速也將回落至9%左右，對精銅需求量約為350至360萬噸。同其他許多資源類進口商品一樣，“中國因素”一直是國際銅市炒作的重要題材。但隨著銅價高企和不斷攀升，下游產品跟漲幅度有限，嚴重抑制了國內銅加工企業對精銅需求。自春節前后以來，維持了半年之久的國內現貨銅價對滬銅當月高達1000多元的升水不復存在；盡管期貨價格不斷攀升，但現貨價格卻仍未創新高，上海地區現貨銅價基本保持平水狀態，一般品牌銅甚至出現100元左右的貼水，這種現象似乎與期銅如火如荼的漲勢不相協調。
持倉大幅萎縮體現牛市末期
滬銅持倉規模大幅萎縮，體現了典型的牛市末期特征。目前滬銅總持倉量僅有23.5萬手，尚不及2003年牛市中期53萬多手持倉峰值的一半。造成這種現象的原因是多方面的，一是滬銅資金失血嚴重，長期寬幅振蕩和合約間高升水，令國內前赴后繼的堅定拋空者損失慘重，并通過反向跨市套利傳導機制不斷轉移到了國外。國際銅價600至700美元的絕對漲幅和現貨對三月期始終維持100多美元的升水，都無情地蠶食了中國大量投機拋空甚至保值性拋空的資金。二是交易所為防范風險而提高2%的交易保證金比例，沉淀了更多交易資金；三是銅價處于歷史頂峰市場所表現出來的觀望心態一覽無余。在“做多不敢，做空不能”的境況下，許多投資者更多選擇了作壁上觀。或許，這也是目前階段最為明智的選擇。（來源：中國證券報/畢勝）
|
| 格林集團其他文章 |
 |
|
|
|
| | |
