研究：銅價仍受到供應憂慮支撐牛市依然強勁(2)

　　圖五、LME三個月期貨銅連續圖，日線

　　圖六、SHFE三個月期貨銅連續圖，周線

　　二、交易所庫存

　　三、COMEX持倉

　　報告日期：2006　年1　月10　日　持倉：101,982（－1,484）

　　注：COMEX　期貨銅持倉報告由美國商品期貨交易委員會（CFTC）每周五公布，統計的是當周周二COMEX期貨銅的持倉情況，以及與前周周二的增減情況。

　　　四、一周現貨行情

　　注：進口價格＝（LME　三個月價格＋現貨升水＋貿易升水）＊匯率8.08＊關稅1.02＊增殖稅1.17＋運雜費150現貨價格采用上海物貿有色金屬市場智利CCC　陰極銅價格。

　  五、機構觀點

　　巴克萊資本調升對2006－07　年基本金屬價格的預測

　　1　月9　日，英商巴克萊資本調升了對2006　和2007　年基本金屬價格的預測，因供應持續緊張且全球需求強勁，而且庫存極低。

　　基本金屬價格連續四年上漲，銅價最近幾周觸及歷史高位，而鋁和鋅則處于大約17　年以來的高點附近。

　　“我們認為2006　年上半年有自目前現貨價水準上漲10－15％的潛力，預計屆時亦將出現周期性頂點。”巴克萊資本在其周五發表的最新研究報告中表示。

　　它表示，對于工業金屬來說，宏觀經濟背景仍然非常正面。其中包括低利率環境，強勁的全球成長和美元走軟前景。

　　研究報告亦寫道，“我們相信即使是在外部經濟放緩的情況下，中國的金屬需求也將繼續強勁增長，因其國內以基建為主導的投資活躍。來自印度等其他新興市場的強勁需求亦將日趨重要。”報告還稱，但短期突然增產引發價格出現修正的風險可能較低，因短期和長期的供給嚴重受限，且生產成本上升。

　　巴克萊將現貨銅2006　和2007　年均價的預估值分別調高至每噸4,550　美元和3,800　美元，原先則分別為3,600　美元和3,100　美元。

　　巴克萊表示，銅基本面因素仍強勁，消費商庫存水準較低，全球需求暢旺，生產者仍須應對礦石數量日趨減少，且生產成本不斷上揚。

　　不能排除價格處于紀錄高位將導致“更多工人”罷工的可能。在沒有備用產能和備用庫存等緩沖因素存在的情況下，任何生產中斷都可能會直接傳導至價格。

　　巴克萊在報告中表示，“我們認為三個月期銅的價格很可能達到每噸5,000　美元。”

　　巴克萊還將鋁的2006　年現貨平均價預估由1,900　美元調高至2,350，因氧化鋁和能源成本高企令中國和西方國家鋁的產量放慢增長，隨後在2007　年價格預計將回落至2,200。

　　報告稱，“我們對（2006　年）上半年的三個月期鋁目標價為每噸2,500　美元。”

　　巴克萊表示，預計三個月期鋅將由目前的低于2,000　美元水準升至每噸2,200。鋅價最近幾年的走勢一直滯後于其他基本金屬。

　　“新增礦山產能不足仍將是未來幾年市場的主要特征，同時中國對精煉鋅的進口增加，這些是我們對市場看多的關鍵原因。”該報告稱。

　　六、行業新聞

　　贊比亞礦業部長稱今明兩年銅產量將增加

　　1　月9　日，贊比亞礦業部長Kalombo Mwansa　周一表示，預計2006　年成品銅產量將上升至60萬噸,2007　年繼續攀升至75　萬噸，受新投資項目和現有銅礦擴產推動。

　　他說，2005　年銅產量可能達到50　萬噸，低于55　萬噸的目標。分析師稱罷工、事故和燃料短缺造成目標落空。

　　“今年我們希望生產60　萬噸,2007　年產量將提升至75　萬噸。未來很光明，我們正在重返1970　年代的年產75　萬噸的水平，”Mwansa　說道。

　　銅礦業是贊比亞的國家經濟命脈，并為該國很多人提供了就業機會。

　　Mwansa　說，該國最大兩家銅礦公司KCM　和MCM已在2005　年投資數百萬美元，升級基礎設施以提高產量。

　　2004　年贊比亞成品銅產量為39.4　萬噸。

　　在建的贊比亞冶煉廠加工的部分銅礦石將來自剛果等鄰國。

　　上周KCM一位高層人士說，公司旗下Nkana　冶煉廠正在進行升級改造，年產量將從目前的21.9萬噸提高至30　萬噸。該項目竣工期未公布。

　　Mwansa　說，全球銅價上漲，中國的銅需求增加，以及新采礦技術帶來的效率提高，也將推動贊比亞擴大銅產量。

　　由澳洲Equinox Minerals　擁有的贊比亞Lumwana　銅金礦投產後，也將有助贊比亞增產。該礦目標是在2007　年生產15　萬噸銅。

　　Mwansa說，礦業部門已完成了全國55％地區的地質測繪工作，解說顯示其中多數地區擁有豐富的銅礦資源。

　　“幾乎在每個地方都有巨大銅礦床，目前地質測繪顯示Petauke（贊比亞東部），北部的Chienge，以及中部的Chongwe 都有銅。”他說道。

　　行業分析師稱，贊比亞開放銅礦業，刺激了新的礦業投資興趣。

　　智利國有銅公司Codelco　稱將不會向罷工工人支付獎金

　　1　月9　日，全球最大銅廠商－－智利國有銅公司Codelco　周一稱，將不會就獎金問題與正在罷工的合同工人舉行談判。

　　合同工人上周開始罷工，要求公司支付一筆與銅價猛漲有關的獎金。

　　公司在其網站（www。codelco。com）上發表的一份聲明中稱，“公司明確拒絕就支付獎金或其他形式的經濟補償（與工人）進行談判。”

　　Codelco　表示，罷工短期內將不會影響生產。

　　銅生產商菲爾普斯道奇調降對第四季盈利及產量的預估

　　1　月10　日，美國銅生產商菲爾普斯道奇（Phelps Dodge）周二將第四季盈利預估調降75％以上，受銅價保護計劃和一系列特殊項目影響，且銅和鉬的產銷量低于預估。

　　該股在盤前交易中下跌8％以上。

　　公司預計，計入特定支出的每股盈余（EPS）為1－1.30　美元，低于原先預計的4.15－4.40　美元。

　　菲爾普斯道奇稱，預計第四季銅產量為6.13　億磅，較前次預估區間下限少3,700　萬磅，因位于智利Candelaria　礦山延期開采高品位礦石。

　　菲爾普斯道奇稱，其套期保值計劃抵消了銅價意外上漲帶來的收益，導致當季的凈營運利潤減少約3,000　萬美元。公司稱，損失主要來自和2006　年和2007　年預測相關的套期保值方案。

　　菲爾普斯道奇對目前至2007　年的約四分之一產量進行了套期保值，若銅價跌破每磅0.95　美元，該方案將提供保護，但若銅價維持在每磅1.63　美元之上，則該方案將給公司帶來損失。

　　該股在盤前Inet　交易中報141.50　美元，低于周一紐約收盤價154.55。

　　智利國有銅礦公司（Codelco）周二表示，投資8.98　億美元的加維銅礦（Gaby）項目已獲得公司董事會批準，工程建設將從下個月開始。

　　公司表示，按照計劃，建設工期共23　個月，2009　年年初投產，年產能15　萬噸陰極銅，與其它下屬銅礦基本持平。

　　目前，國有銅礦公司每年約生產180　萬噸銅。隨著新建銅礦與擴產項目逐步投產，到2012　年，公司銅產量將增至250　萬噸。但由于公司每年投資預算不能超過10　億美元，而且近年公司有大量債務，因而只能通過其它方式來融資擴產。

　　Sonami：智利2006　年銅產量料將上升至560　萬噸

　　1　月11　日，一業內集團表示，智利2005　年銅產量可能達到530　萬噸，而今年產量受私有礦山產量大漲提振料將超過去年水準。

　　智利國家礦業協會（Sonami）在其月度報告中指出，2006　年產量預計增長6％至560　萬噸。

　　智利是全球最大的銅生產國，其國有Codelco　公司為全球最大的銅生產商，每年平均生產180萬噸銅。

　　2005　年銅產量有所下滑，因生產商受鉬價猛漲提振而更多的提取這種副產品。

　　主要礦山礦石品味的下降同樣造成產量減少，因產量受罷工和地震影響而中斷。

　　Sonami　表示，2006　年產量的增長，將主要是受私人礦山產量增加帶動，包括Candelaria　礦、

　　Cerro Colorado、Collahuasi　和Escondida　礦。

　　銅價持于高位

　　Sonami　稱，2006　年銅價可能在每磅1.65　至1.75　美元區間波動，高于此前一個月預計的每磅1.50　美元。

　　2005　年銅平均價格跳升30％，在中國強勁的需求下連番創下紀錄高點。

　　2005　年銅均價在每磅1.67　美元，2004　年為1.30　美元。

　　去年12　月的平均價格為2.08　美元／磅，且業內人士預計銅價在未來數年內仍將位于每磅1　美元上方。

　　2006　年全球精煉銅生產料將跳升10％至188　萬噸，受產能擴張和非洲、拉丁美洲以及亞洲新建工程支撐。

　　Sonami　表示智利礦業出口占2005　年總出口的56％，價值為220　億美元，高于2004　年水平。

　　銅業委員會Cochilco　預計今年銅價持平或超過去年均價

　　1　月12　日，智利國家銅業委員會Cochilco　預計今年銅價將持平或超過2005　年本已創記錄的水平。

　　該委員會執行副總裁Patricio Cartagena　稱，2005　年均值達到每磅1.67美元的銅價仍面臨上檔推力，因礦山已全負荷生產且需求增加。“

　　他在訪談中對路透表示：”我能告訴你的是，今年均價將持平或高于2005　年水平。”他說，銅價在2006　年上半年可能維持在高位，此後將開始下跌。

　　智利Codelco　公司合同工人稱將繼續進行罷工

　　1　月12　日，全球最大銅生產商－－智利國有銅公司Codelco　合同工人周四表示，他們將會繼續持續維持一周時間的罷工除非他們的獎金要求能得到公司認可。

　　該公司2.8　萬名合同工人的協調者Danilo Jorquera　說：“罷工繼續。”

　　公司方面發言人表示，罷工未能使其第二大銅礦El Teniente 的產量受到影響。

　　目前該銅礦的罷工已進入第9　天。

　　El Teniente　發言人Jorge Sanhueza　稱與前日相比，12　日已有更多的工人回到了崗位。

　　11　日晚，舉行罷工的合同工人向運送礦工的汽車扔擲石頭。

　　Codelco　公司工人每年生產大約180　萬噸銅，公司工人要求公司支付50　萬比索（972　美圓）的獎金，因銅價格頻創紀錄高點。

　　Codelco　公司銅生產穩定，盡管工人罷工

　　1　月12　日，智利國有Codelco　公司的發言人周四稱，該公司旗下Andina　銅礦和El Teniente銅礦已經采取措施維持生產穩定，盡管這些銅礦的合同工人仍在罷工。

　　該發言人稱，位于智利首都圣地亞哥東北部的Andina　銅礦已經處于“冬季模式”，在那里工作的礦工不用離開礦區，也能滿足一個月的生活所需。

　　上述兩礦的罷工合同工人已經封鎖了通往礦區的道路，并點燃輪胎和設置路障阻止交通。

　　該發言人稱，“目前警方已經在這些通往礦區的道路上巡邏，交通不會有大問題。”

　　合同工人周四表示，除非資方同意支付一筆與銅價猛漲有關的獎金，否則工人將繼續罷工。

　　這些銅礦的工人乘坐班車進入銅礦區工作，而其銅礦通過鐵路運輸，目前還都正常。

　　有報道稱，該公司Salvador　礦，　Chuquicamata　礦和Radomiro Tomic　礦的合同工人已經恢復正常工作。

　　據工會領導人Danilo Jorquera　稱，El Teniente　銅礦的四名礦工周四開始絕食罷工。

　　“合同工人將繼續罷工，除非政府或者Codelco，或者其他人能解決我們工人的問題，我們才能重會談判桌。”

　　工會領導人周二同資方代表舉行了談判，但稍后，工會拒絕了資方的方案。

　　這一Codelco　公司提出的方案計劃同合同工人談判，以便為合同工人提供更好的工作條件，但是該方案并沒有提及工人要求的向每合同工人人支付50　萬披索的獎金（972　美元）的問題。

　　但公司曾表示不會向這些工人支付獎金，這些合同工人并非該公司的雇員，而是被400　名私人承包者雇傭。

　　Codelco　每年的銅產量約為180　萬噸。

　　日本Hitachi 電纜制造商將提升銅產品產能

　　1　月12　日，日本電纜制造商Hitachi 電纜公司表示，該公司將會提高位于東京北部的Tsuchiura地區的高強度銅合金條產能，每月提升30％至1,600 噸。

　　Ibaraki Prefectore　設備產能提升后，將會使Hitachi 電纜的整體銅條產量從4,600 噸提升至5,000 噸。

　　高強度銅合金條被廣泛應用于半導體設備中，同時也在電子產品中得到應用。

　　公司將投資250　億日元（2188　萬美元）來升級改造設備，當前每月產能為1,600 噸。

　　公司定于10　月左右這1,600 噸產能設備開始投產。

　　Hitachi　公司表示，這次產能提升主要是因為該產品需求正在增長。

　　公司執行長Shigeru Yumino　表示，公司通常能夠成功地將銅成本上漲轉移給買家，但他亦稱，銅價高漲就很難將成本轉移到消費者身上。市場目前普遍認為銅價將繼續上漲。

　　LME　三個月期銅周四每噸在4,560　美元左右交投。

　　安徽南陵縣發現中型銅鉛鋅礦床

　　1　月13　日，華東冶金地質勘查局812 地質隊經過三年多的野外鉆探，查明了資源量達17　萬噸的安徽省南陵縣姚家嶺銅鉛鋅礦，近日提交的普查報告通過專家評審，確認該礦床已達中型規模。

　　姚家嶺銅鉛鋅礦床位于南陵縣城西15　公里處。礦床內銅鉛鋅礦床體主要呈透鏡狀和脈狀，銅鉛鋅資源量17　萬噸，并伴生較高的金銀。該礦床為安徽省“十五”期間新發現的具有中型規模的多金屬共生礦床，它的發現將有力地推進長江中下游新一輪深部找礦工作。

　西南期貨 汪飛