國(guó)際原油價(jià)格再拾升勢(shì) 滬燃料油構(gòu)筑堅(jiān)實(shí)底部(2)

　　應(yīng)該看到，需求和供應(yīng)數(shù)據(jù)的波動(dòng)一直是很不穩(wěn)定的，如此之早的就開始炒作夏季因素，顯然是市場(chǎng)缺乏其他炒作題材的表現(xiàn)。原油價(jià)格經(jīng)過季節(jié)性的調(diào)整之后， 又有重新上漲的要求，但市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)天氣因素并不配合。盡管如此，油價(jià)并非沒有上漲的基礎(chǔ)，因?yàn)榭偟膩砜矗�未來的一年�?dāng)中，全球能源供需的緊張關(guān)系不可能 得到很大的改善。從需求方面來說，全球仍將保持 4%左右的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，在這樣的經(jīng)濟(jì)背景下，能源需求仍將保持較高的增長(zhǎng)勢(shì)頭。按照國(guó)際能源署的預(yù)測(cè)預(yù)測(cè)，今年全球日均原油需求量為 8340 萬桶，而明年全球日均原油需求量將達(dá)到 8520萬桶。歐佩克的預(yù)測(cè)也與此相當(dāng)。需求繼續(xù)增長(zhǎng)的同時(shí)，供應(yīng)增長(zhǎng)依舊乏力，如 果按照國(guó)際能源署的預(yù)測(cè)，明年對(duì) OPEC 原油的日均需求量達(dá)到 2850 萬桶的話， 那么 OPEC 就與今年的情形相差無幾，仍舊是只能維持較少的剩余產(chǎn)能，從而對(duì) 突發(fā)的供應(yīng)中斷缺少必要的回旋余地。非 OPEC 產(chǎn)油國(guó)當(dāng)中，能夠提供潛在的大 量產(chǎn)能的國(guó)家是俄羅斯，但是，俄羅斯產(chǎn)量雖然不斷提高，但是增速卻大幅下降， 顯示出嚴(yán)重的后勁不足。同時(shí)，我們必須掌握OPEC 不愿意油價(jià)暴跌的心理，限 產(chǎn)保價(jià)一直是他們的拿手好戲。因此，從 OPEC 一攬子油價(jià)來說，一旦回到每桶45 美元以下，就會(huì)大幅削減產(chǎn)量。從供需角度來看，由需求拉動(dòng)的高油價(jià)還會(huì)保 持相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間。對(duì)沖基金還會(huì)大量介入商品市場(chǎng)，原油的波動(dòng)還會(huì)保持較高的水平。因此，今后油價(jià)的上漲仍存在基本面因素的支持。

　　圖表 5：原油價(jià)格考驗(yàn)?zāi)昃�支撐(單位：美元/桶)　　

　　數(shù)據(jù)來源：中信期貨

　　圖表 6：油價(jià)的季節(jié)性回調(diào)　　 　　

　　數(shù)據(jù)來源：中信期貨

　　目前來看，市場(chǎng)可能會(huì)繼續(xù)利用汽油作為炒作題材，同時(shí)，畢竟冬季還沒有結(jié)束，　　天氣因素也是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，即使今后天氣偏暖，但預(yù)計(jì)冬季取暖用油的需求 仍舊會(huì)保持在較高水平。一季度的庫存數(shù)據(jù)和基金的持倉變化也是決定油價(jià)走勢(shì)的重要因素。原油價(jià)格有再次試探每桶 62 美元阻力位置的要求，如果價(jià)格能夠 有效突破該阻力位，那么原油新一輪的漲勢(shì)基本能夠得到確認(rèn)。

　　本周新加坡市場(chǎng)休市兩天，市場(chǎng)交易清淡，燃料油價(jià)格與上周相比變化不大，小 幅走高，高硫 180CST 本周均價(jià)為 284.75 美元/噸，較上周上漲0.312 美元；高硫 380CST 本周均價(jià)為 275.417 美元/噸，較上周上漲 0.729 美元。新加坡市場(chǎng)基礎(chǔ)面比較平淡不振，供應(yīng)充裕而需求低迷。據(jù)了解，來自西方的大量燃料油船貨將涌入亞洲市場(chǎng)，至少有 250 萬噸的到貨量給市場(chǎng)帶來壓力，這遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于往常的 170-200 萬噸水平。但需求卻不能及時(shí)消化充足的供應(yīng)，新年節(jié)假前市場(chǎng)交易氛圍淺淡，很多貿(mào)易商們提前清帳為即將來臨的假期作準(zhǔn)備。雖然船用燃料油市 場(chǎng)需求強(qiáng)勁，但也沒有提振市場(chǎng)價(jià)格和交易活躍程度。本周新加坡燃料油庫存下降了58.8 萬桶為 1079 萬桶，仍然處于較高水平，為近六周內(nèi)第二高位。預(yù)計(jì)，需求方的持續(xù)低迷預(yù)計(jì)還將繼續(xù)，新加坡市場(chǎng)后期走勢(shì)保持較為穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)。

　　圖表 7：燃料油價(jià)格走勢(shì)　　

　　數(shù)據(jù)來源：中信期貨，慧聰網(wǎng)

　　華南市場(chǎng)本周走勢(shì)大幅回落 ，基礎(chǔ)面不振導(dǎo)致價(jià)格跌幅明顯 。交易日內(nèi)新加坡　180CST 庫提報(bào)價(jià)最低在 3180 元/噸，與上周跌 100 元。最高報(bào)價(jià)為 3250 元/噸， 較比上周跌 100 元。周末實(shí)際成交價(jià)預(yù)計(jì)在3150-3160 元/噸，整體下滑。黃埔交易市場(chǎng)本周到貨仍表現(xiàn)集中，市場(chǎng)需求不旺，基礎(chǔ)面一直處于疲軟狀態(tài)。本周交易日內(nèi)商家報(bào)價(jià)有跌至本月低點(diǎn)，而實(shí)際成交價(jià)則更是近 2 個(gè)月低位。貿(mào)易 商對(duì)外報(bào)價(jià)集中，利潤(rùn)下降。供應(yīng)方面，本周黃埔港到貨總量為 40.29 萬噸，總 計(jì) 8 批船貨，比上周下降了 2.51 萬噸。上周有二批船貨滯留總計(jì) 2.9 萬噸，預(yù) 計(jì)本周市場(chǎng)表觀供應(yīng)量在 43.19萬噸。需求方面，本周電廠，煉廠開工沒有起色， 對(duì)進(jìn)口燃料油需求不旺，導(dǎo)致市場(chǎng)交易的清淡。大部分買家表示年底不會(huì)大量囤油，要控制庫存量供近期使用。

　　滬市燃料油本周構(gòu)筑了較為堅(jiān)實(shí)的 3000 附近的底部之后，在原油的帶動(dòng)下，終 于向上突破一周多的盤整區(qū)間。FU603 合約周一開盤 3012，周內(nèi)最高3093，最低 2979，周五收于 3062，較上周五漲 53 點(diǎn)，持倉量 53852。但疲弱的基本面限制了滬油的漲勢(shì)，周五，受假日影響，滬油走勢(shì)謹(jǐn)慎，量縮倉減，期價(jià)有所回落。目前疲弱的基本面是制約滬油上漲的重要原因，現(xiàn)貨價(jià)格的逐步走低使得目前的期現(xiàn)價(jià)差大幅縮小，限制了滬油的上漲空間。滬燃油后期仍取決于原油走勢(shì) 和現(xiàn)貨價(jià)格的變化，不排除期現(xiàn)價(jià)格平水狀況的出現(xiàn)。

　　　圖表 8：相關(guān)油價(jià)漲跌幅　　

　　 相關(guān)油價(jià)漲跌幅