國際原油價格再拾升勢 滬燃料油構筑堅實底部

　　本周，國際原油價格再拾升勢。能源產品擺脫了天氣以及天然氣價格的影響， 在庫存數據的提振下，市場開始擔憂 06 年夏季的汽油供應狀況。紐約商交所近月交割的二月原油期貨合約本周收報每桶 61.04 美元，較上周每桶上漲了2.61 美元，為 12 月中旬以來的最高收盤水平。至此，國際原油價格以年度 40%多的漲幅結束了 2005 年的全年交易。

　　伊朗呼吁歐佩克組織在 1 月 30 日召開的會議上考慮削減產量，這令市場找到　　推動油價上漲的部分理由。更為重要的是，市場炒作將炒作的熱點暫時轉向了06 年夏季的汽油供應狀況。

　　從供需角度來看，由需求拉動的高油價還會保持相當長的一段時間。對沖基金 還會大量介入商品市場，原油的波動還會保持較高的水平。因此，今后油價的上漲仍存在基本面因素的支持。

　　目前來看，市場可能會繼續利用汽油作為炒作題材，同時，畢竟冬季還沒有結 束，天氣因素也是市場關注的焦點，即使今后天氣偏暖，但預計冬季取暖用油的需求仍舊會保持在較高水平。一季度的庫存數據和基金的持倉變化也是決定 油價走勢的重要因素。原油價格有再次試探每桶 62 美元阻力位置的要求，如果價格能夠有效突破該阻力位，那么原油新一輪的漲勢基本能夠得到確認。

　　滬燃料油本周構筑了較為堅實的 3000 附近的底部之后，在原油的帶動下，終 于向上突破一周多的盤整區間，但疲弱的基本面是制約滬油上漲的重要原因，　后市仍取決于原油走勢和現貨價格的變化，不排除期現價格平水狀況的出現。

　　1：燃料油報價系船提價格，以市場主流價或平均價為參考

　　一周能源評論

　　本周(12 月 26 日— 12 月 30 日)，國際原油價格再拾升勢。能源產品擺脫了天氣 以及天然氣價格的影響，在庫存數據的提振下，市場開始擔憂06 年夏季的汽油 供應狀況。紐約商交所近月交割的二月原油期貨合約本周收報每桶 61.04 美元， 較上周每桶上漲了 2.61 美元，為 12 月中旬以來的最高收盤水平。至此，國際原 油價格以年度 40%多的漲幅結束了 2005 年的全年交易。

　　圖表 1：國際油價走勢　　

　　數據來源：中信期貨

　　圣誕節后的交易略顯清淡，周初因天氣轉暖，天然氣和取暖油期貨遭到拋售，以及殼牌公司在尼日利亞遭到破壞的輸油管線已經被修復的消息，導致原油價格走 低。但是，逢低買盤使得原油價格探底回升，重拾升勢。

　　圖表 2：天然氣價格至高點回落(單位：美元/百萬英制熱量單位)　　

　　數據來源：中信期貨

　　伊朗呼吁歐佩克組織在 1 月 30 日召開的會議上考慮削減產量，這令市場找到推 動油價上漲的部分理由。更為重要的是，市場炒作將炒作的熱點暫時轉向了06 年夏季的汽油供應狀況。美國能源署最新數據顯示，原油庫存增加了 10 萬桶，汽油庫存下降了 120 萬桶，餾分油庫存下降了 90 萬桶，其中取暖油庫存下降了120 萬桶。截至上周末，汽油商業庫存約為 2.04 億桶，較上年同期的 2.14 億桶 減少了 1000 萬桶，同比下降 5%。相比之下，原油庫存為3.22 億桶，高于上年 同期的 2.87 億桶；包括取暖油、柴油在內的餾分油庫存約為 1.28 億桶，上年同 期為 1.25億桶。盡管原油可餾分油庫存略顯充裕，但是，強勁的需求數據使得市 場開始擔憂汽油在夏季的供需狀況。數據顯示，上周石油產品的日均需求量達到了2187.8 萬桶，雖然比前一周下降了 27.8 萬桶，但是仍舊是歷史第二高的需求量。通常，每年的第一季度煉廠都要進入大規模維修階段，成品油尤其是汽油的 供應將出現緊張，在需求數據如此強勁的情形下，市場對于夏季供應緊張的擔憂也不是沒有道理。

　　圖表 3：美國石油產品消費旺盛(千桶/日)　　

　　數據來源：美國能源部，中信期貨

　　圖表 4：美國煉廠開工率：煉油廠即將進入一季度維修階段(%)　　

　　數據來源：美國能源部，中信期貨