研究：國內供應日趨緊張帶動滬銅強勁繼續補漲(2)

　　圖五、LME三個月期貨銅連續圖，周線

　　圖六、SHFE三個月期貨銅連續圖，日線

　　三、交易所庫存

　　注：COMEX庫存單位為短噸，1短噸=0.907公噸。

　　四、COMEX持倉

　　報告日期：2005年12月20日 持倉：101,998(-2,893)

　　注：COMEX期貨銅持倉報告由美國商品期貨交易委員會(CFTC)每周五公布，統計的是當周周二COMEX期貨銅的持倉情況，以及與前周周二的增減情況。

　　五、一周現貨行情

　　注：進口價格=(LME三個月價格+現貨升水+貿易升水)*匯率8.08*關稅1.02*增殖稅1.17+運雜費150現貨價格采用上海物貿有色金屬市場智利CCC陰極銅價格。

　　六、機構觀點

　　巴克萊資本預計銅價仍將上漲,建議逢低買入

　　12月19日，盡管銅價在2005年迭創新高,但巴克萊資本認為銅價仍將延續升勢,因為庫存處于低水準，消費者需要補充消耗的存貨,而生產方面也面臨著問題。

　　巴克萊資本董事斯特恩比稱，“我們建議消費者和投資人逢低買入，因為我們認為在當前周期結束前銅價仍有上漲空間。”

　 消費者再起買興,全球銅庫存低企，大量敞口空頭合約需要平倉，以及增加供給可能面臨的難以預料的阻礙，將共同推高銅價。

　　其他分析師對金屬基本面的分析亦得出了類似結論。周五高盛上調了其對基本金屬的價格預期。

　　她表示，巴克萊目前亦在評估對基本金屬的價格預期，她強調預期有上修可能。

　　UBS：2006年全球銅市供應短缺100,000噸

　　12月22日，瑞銀集團(UBS)的分析師稱，預期2006年全球銅市供應短缺100,000噸，2007年將轉為供給過剩。

　　該分析師稱，目前LME銅庫存仍位于歷史低位，低于兩日的消耗量，且供給面表現不佳。

　　“在銅價高企的時候，產商大都加足馬力生產，產能已經接近極限(最大產能)，供給中斷的風險仍很高。”

　　七、背景報道

　　下月實行銅精礦進口許可制,煉廠收費或將得到支撐

　　12月19日，冶煉業內人士周一表示，中國可能將從2006年1月1日起實行銅精礦進口許可制,此舉將使政府對進口貨物進行監控,防止冶煉廠收取過低的加工費。

　　該項新政策是中國政府令銅業投資降溫的舉措之一。新政策實施後，煉廠收費--即加工和精煉的費用，將會得到支撐。

　　“許可制將于1月1日開始實施,這可能會影響到價格，”一熔煉業人士稱。

　　他說，中國政府希望煉廠共同成批進口銅精礦。

　　中國的銅消耗量占全球總量的五分之一左右,是全球最大的現貨銅精礦買家。

　　商務部一官員稱，“我們正在考慮將銅精礦的進口納入我們的管理。”但是沒有透露細節內容。

　　據冶煉廠的官員表示，從1月起,所有冶煉廠都必須由地方經貿管理機構取得銅精礦的進口許可證。如果冶煉廠的加工費太低,可能不會得到許可。

　　政府亦可能只允許較大的冶煉廠直接進口銅精礦。

　　中國希望在2007年年底前關閉一些時間較久的冶煉廠。

　　中國政府已經表示，到2007年年底國內的銅冶煉能力預計將較去年增加205萬噸，至370萬噸。

　　根據中國發改委網站上發表的一篇報導，產能擴張將需要大量的銅精礦，這將超過國內，甚至是國外的供應。

　　明年1月1日起，中國將取消一項稅收條款。根據該條款，只要出口制成品，煉廠進口銅精礦可免關稅。

　　中國的熔煉廠稱，他們已同海外礦商達成協議，協議規定明年加工費用介于每噸90.0-93.5美元，精煉費用為每磅9.0-9.5美分。2005年的報價分別為每噸83.5美元與每磅8.5美分。

　　他們同意，2005年7月至2006年6月之間發貨的費用為略高于110美元與11美分。

　　根據貿易商，由于現貨供應減少，過去一個月現貨銅精礦的加工費已下降了12%。

　　一大型中國冶煉廠已同意接受每噸145美元/每磅14.5美分的銅精礦加工費,以加工兩批分別在今明兩年的12月進口的銅精礦，每批為1萬噸。

　　中國對銅精礦的現貨加工費上個月降到每噸165美元/每磅16.5美分左右，5月曾達到每噸200美元/每磅20美分的紀錄高位。

　　中國今年前10個月銅精礦進口較去年同期大增40.8%,至330萬噸。

　　八、行業新聞

　　哈薩克斯坦銅業公司Kazakhmys稱前九個月的陰極銅產量符合預期

　　12月19日，哈薩克斯坦銅業公司Kazakhmys稱，今年前九個月的陰極銅產量達301,245噸，與預期相符,季均產量達100,415。

　　該公司在一聲明中稱，第三季陰極銅產量略低于第二季，因旗下的Zhezkazgan工廠計劃整修，且一些銅礦的銅含量較低。

　　KGHM公司同德國MKM公司簽訂陰極銅銷售協議

　　12月19日，波蘭KGHM公司周一表示，其已經同德國MKM公司簽訂陰極銅銷售協議。

　　據稱，按照目前的銅價計算，該協議金額為362.2萬美元。

　　KGHM公司2004年產陰極銅550,066噸。為全球第六大銅產商，其年產量占全球銅總產量的3.4%。

　　KGHM公司2004年還出產白銀1,344噸。

　　智利國有銅公司Codelco與中國五礦簽署銅供應協議

　　全球最大的銅生產商——智利國有銅公司Codelco周二表示,已與中國五礦完成一項期待已久的重要銅供應協議的簽署。

　　Codelco稱,根據初步投資和供應協議,預計Codelco將在明年第一季收到五礦有色金屬公司的支付款項,并在15年內每年向五礦供應55,750噸陰極銅。

　　Codelco在9月時推遲了協議的簽署,以便敲定最後細節。

　　“應當在2006年第一季向Codelco支付(5.5億美元的)現金，”Codelco在公告中稱。

　　Codelco表示，其董事會批準在智利Gaby銅礦2009年公開發售時，五礦有權以市場價格購入25%的少數權益。

　　兩家公司5月簽署了初步投資和供應協議，中國五礦初步投資額為5.5億美元。

　　俄羅斯UGMK公司稱今年銅棒產量有望較上年增加5%

　　12月22日，俄羅斯UGMK公司周四稱，估計其今年銅棒產量有望較上年增加5%至265,000噸。

　　UGMK公司銅棒產量占俄羅斯銅棒總產量的一半。

　　銅棒也是該公司的主打出口產品，占該公司棒材出口總量的70%。

　　美國10月黃銅進口量同比下滑10.9%

　　12月21日，一美國業內貿易組織稱，美國10月黃銅進口量同比下滑10.9%，而出口同比增加10.3%。

　　美國銅和黃銅制造商協會(the Copper and Brass Fabricators Council Inc. )近日稱，今年10月黃銅進口量為54,694,663磅，而2004年10月進口量為61,382,328磅。

　　今年10月黃銅出口量為磅29,829,573，2004年10月出口量為26,761,653磅。

　　美國銅和黃銅生產商協會(CBFC)公布的數據顯示，10月美國向加拿大為目的地的黃銅出口位居第一，為13,037,254磅，出口墨西哥的黃銅量居第二，為8,112,612磅，出口中國的黃銅為3,205,224磅。

　　CBFC稱，而同期從墨西哥進口的黃銅制品為11,226,486磅，從德國進口量為8,140,087磅，從加拿大進口量為6,242,294磅。

　　其中，片材、帶材、板材和箔材的進口量共達16,699,337磅，出口達9,490,978磅。

　　管材進口為24,047,929磅，出口為7,197,970磅。

　　型材和棒材的進出口量分別達到11,022,287磅和11,667,888磅。

　　合金線的進出口分別為2,925,110磅和1,472,737磅。

　　黃銅制品廣泛用于營建、汽車產品和電子等行業。

　　歐洲最大銅廠商預計明年銅需求強勁

　　歐洲最大的銅廠商北德銅精煉公司預計，銅及銅產品需求強勁的情況將延續至2006年，而陰極銅市場將保持供應短缺。

　　該公司預計，北美市場和亞洲市場上需求將繼續延續強勁勢頭，歐洲改善的經濟氣候將同時對銅需求有利。投資活動的增多預計使得歐洲需求回升，特別是在德國。

　　該公司同時也警告，目前持續的高銅價將加速替代品的需求。

西南期貨 汪飛