原油后期走勢尚不明朗 滬燃油可能呈震蕩走勢

　　本周，國際原油價格沖高回落。庫存充裕以及預計未來氣溫偏暖，令油價在反 彈至 6 周高點之后再度出現回落。紐約商交所的基準一月輕質低硫原油期貨收盤跌 1.93 美元，至每桶 58.06 美元，較上周收盤每桶下跌 1.33 美元。

　　周一，OPEC 召開會議，宣布繼續維持 2800 萬桶/日的生產配額，而該組織當 前的實際產量已經達到了 2990 萬桶/日，這表明，OPEC暗示將要把實際產量 削減 200 萬桶/日。同時，該組織預計，2006 年全球對 OPEC 的原油需求將 達到 2870 萬桶/日，較上次預測提高了13.4 萬桶/日，略低于今年的實際需求， 因此，該組織認為如果有必要，將在 2006 年 1 月底的會議上削減生產配額。

　　美國能源信息署最新公布的統計數據顯示，截至 12 月 9 日當周，商用原油庫 存意外增加，而汽油庫存增幅更是大于預期。上周美國原油庫存增加 90 萬桶, 至 3.212 億桶，而汽油庫存增加 180 萬桶至 2.044 億桶。但包括取暖油和柴油 的餾分油庫存減少 10 萬桶，其中取暖油庫存減少了40 萬桶，從而中斷了該數 據此前一連 4 周的上升走勢，因為美國煉廠開工率下降。

　　技術上，原油在年線附近獲得支撐之后反彈至 62 美元/桶阻力位后受阻，而新 一輪的回落又迅速跌至 58 美元/桶，在 57.93 美元/桶和56.70 美元/桶附近都 依次存在一定的支撐，并且周五的下跌存在超賣跡象，仍需關注天然氣的走勢 和基金持倉的變化。

　　由于原油后期走勢尚不明朗，加之滬燃油前期波動過于劇烈，近期可能會以震 蕩走勢來加以修正，關注 3043 附近的支撐位置。

　　1：燃料油報價系船提價格，以市場主流價或平均價為參考

　　一周能源評論

　　本周(12 月 12 日— 12 月 16 日)，國際原油價格沖高回落。庫存充裕以及預計未 來氣溫偏暖，令油價在反彈至 6 周高點之后再度出現回落。紐約商交所的基準一 月輕質低硫原油期貨收盤跌 1.93 美元，至每桶 58.06 美元，較上周收盤每桶下跌1.33 美元。

　　圖表 1：國際油價走勢

　　數據來源：中信期貨

　　圖表 2：美國墨西哥灣產能恢復狀況

　　數據來源：美國礦業管理局，中信期貨

　　周一，OPEC 召開會議，宣布繼續維持 2800 萬桶/日的生產配額，而該組織當前 的實際產量已經達到了 2990 萬桶/日，這表明，OPEC暗示將要把實際產量削減　　200 萬桶/日。同時，該組織預計，2006 年全球對 OPEC 的原油需求將達到 2870 萬桶/日，比上一次的預測水平提高了 13.4 萬桶/日，略低于今年的實際需求水平， 因此，該組織認為如果有必要，將在 2006 年 1 月底的會議上削減生產配額。

　　總部位于巴黎的國際能源署預計，2006 年的全球石油日需求量將增長 179 萬桶， 增幅 2.2%，主要是受 2006 年下半年美國汽油需求大幅增長的推動。國際能源署 是各大工業國的能源監督機構。根據國際能源署的長期預計，從目前至 2010 年， 全球的石油日需求量每年將增長 180 萬-200 萬桶，主要是受中國和印度經濟增 長的推動。國際能源署預計石油需求將出現增長，而美國能源部也預計石油的長 期供應將趨緊，從而為原油價格提供了長期支撐。

　　周二，原油價格沖高至 61.90 美元/桶的 6 周高點，在無法突破 62 美元/桶的關鍵阻力位后，在周三的庫存數據的打壓下，出現回落。美國能源信息署最新公布的 統計數據顯示，截至 12 月 9 日當周，商用原油庫存意外增加，而汽油庫存增幅更是大于預期。上周美國原油庫存增加 90 萬桶,至 3.212 億桶，而汽油庫存增加180 萬桶至 2.044 億桶。但包括取暖油和柴油的餾分油庫存減少 10 萬桶，其中 取暖油庫存減少了 40 萬桶，從而中斷了該數據此前一連 4周的上升走勢，因為 美國煉廠開工率下降。能源信息署稱，一般在每年的這個時候，原油庫存都會高　　于平均水平，而餾分油庫存則會處于平均區間的中間水平，上周美國的汽油庫存 仍低于平均水平。另外，數據顯示石油產品需求已經從颶風過后的疲軟之中恢復，　并創下了歷史新高，這于去年的情形十分相似。

　　圖表 3：美國原油產量(千桶/日)

　　數據來源：美國能源部，中信期貨

　　圖表 4：美國石油產品消費水平(千桶/日)

　　數據來源：美國能源部，中信期貨

　　雖然庫存數據比較中性，但是能源價格在天然氣的打壓下遭到了拋售。此前，紐 約商交所一月天然氣期貨合約收盤創下每百萬英國熱量單位 15.378美元的歷史 最高收盤價，隨后在獲利了結盤的打壓下持續走低，并帶動相關能源價格回落。