銅價短期顯現出多頭獲利壓力 但強勢勿庸置疑 (2)

　　圖五、LME 三個月期貨銅連續圖，周線

　　圖六、SHFE 三個月期貨銅連續圖，日線

　　三、一周交易

　　注:1、資料采樣為LME3個月期貨、上海2006年2月份合約、COMEX2006年3月份合約；2、成交量和持倉量均為所有合約的總量，其中COMEX周五的成交量為估計量。3、倫敦LME、COMEX的持倉量為上周四的數 據，持倉量變化為上周四數據對前周五數據。

　　四、技術指標

　　五、交易所庫存

　　注：COMEX 庫存單位為短噸，1 短噸=0.907 公噸。

　　六、COMEX 持倉

　　報告日期：2005 年 12 月 6 日持倉：105,746(-2,601)

　　注：COMEX 期貨銅持倉報告由美國商品期貨交易委員會(CFTC)每周五公布，統計的是當周周二 COMEX期貨銅的持倉情況，以及與前周周二的增減情況。

　　七、一周現貨行情

　　注：進口價格=(LME 三個月價格+現貨升水+貿易升水)*匯率 8.08*關稅 1.02*增殖稅 1.17+運雜費 150現貨價格采用上海物貿有色金屬市場智利 CCC 陰極銅價格。

　　八、重要新聞

　　中國可能會于　2007　年重建銅庫存

　　12　月　4　日，中國期貨業協會副會長常清表示，中國可能自　2007　年重建銅庫存，因預期屆時國內　將出現供給過剩。近期中國國儲局拍賣了一些銅庫存。

　　常清稱，國儲局認為中國的銅冶煉能力在　2007　年將會達到　370　萬噸，這將超過國內需求。

　　國儲局定于　12　月　7　日再度競拍　2　萬噸國家儲備銅，此前已連續三次進行儲備銅競拍，旨在試圖　推低全球銅價，但迄今仍未能奏效。

　　常清在周六于深圳召開的衍生品論壇場邊告訴路透：“當市場上出現供給過剩，國儲局就會吸納　銅以調整市場”。

　　常清稱，國儲局在目前短缺情況結束前要一直銷售儲備銅。預期銷售總量將有可能超過　30　萬噸　現貨銅。

　　國儲局最近成為市場廣泛關注的焦點，因據傳一位以它名義進行交易的交易員在海外建立了巨　

　　型空頭部位。市場猜測該部位恐怕難以回補，結果倫敦金屬交易所（LME）期銅已被推升至歷　史高位。

　　國儲局在過去幾周以公開競價方式進行儲備銅競拍，拍賣的　6　萬噸儲備銅中成交量不足　4.8　萬噸。

　　除　12　月　7　日的該次競拍外，市場消息人士亦預期，未來數周還將會再度拍賣　2　萬噸儲備銅。

　　常清稱，國儲局售銅不僅是推低國內銅價，還會減少舊有的庫存。

　　“國儲局有大量的儲備銅，有些是屬于　80　年代和　90　年代的存貨。如果繼續留在庫中，時間也太久　了。”常清說道。他預計國儲局持有的儲備銅遠超過100　萬噸。

　　儲備銅競價銷售情況公告（12.7）

　　國儲物資調節中心：受國家物資儲備局委托，現將儲備銅公開競價銷售情況公告如下：12　月7　日競價銷售底價為：上海、寧波　39000　元／噸，陜西　38300　元／噸，其它地區　38700　元／噸。有　30家企業參加，11　家成交。成交數量　3761.704 噸，平均成交價格　38921.43　元／噸。　

　　儲備銅競價銷售情況公告（12.1）　

　　國儲物資調節中心：受國家物資儲備局委托，現將儲備銅公開競價銷售情況公告如下：

　　11　月　16　日競價銷售底價為：上海、寧波　37800　元／噸，其它地區　37500　元／噸。有　54　家企業　參加，38　家成交。成交數量20054 噸，平均成交價格　37986.6　元／噸。

　　11　月　23　日競價銷售底價為：上海、寧波　37500　元／噸，其它地區　37300　元／噸。有　49　家企業　參加，34　家成交。成交數量13385 噸，平均成交價格　37542.6　元／噸。

　　11　月　30　日競價銷售底價為：上海、寧波　37400　元／噸，其它地區　37100　元／噸。有　33　家企業　參加，28　家成交。成交數量13960 噸，平均成交價格　37758.8　元／噸。

　　以上共成交　47399 噸，平均成交價格　37794.1　元／噸。

　　九、背景報導

　　證監會不會負責監管交易所場外期銅交易

　　12　月　5　日，中國證監會期貨部主任楊邁軍表示，證監會不負責監管中國公司在店頭市場（OTC）的海外交易，不過正關注有關中國國儲局一交易員可能在銅市交易中面臨巨虧的事件進展。

　　楊邁軍周六表示：“我們僅監管交易所內的交易”。

　　中國國儲局一交易員可能利用期貨和　OTC　期權交易在海外市場建立了巨大空頭部位，據稱該　交易員最終是代表中國國儲局進行交易。

　　“我們對此事件了解不多，他們（國儲局）沒有跟我們溝通，”楊邁軍在深圳出席一衍生商品論壇期　間對路透表示。

　　當問及證監會是否將調查該事件時，楊邁軍說道：“我們正在關注此事”。

　　據信交易員劉其兵部分運用主體與主體間直接達成的OTC　期權交易，在倫敦金屬交易所（LME）建立了巨大的空頭部位，因此市場清算公司并不做擔保。　市場對該部位恐怕難以回補的揣測，已推升　LME　期銅至歷史高位。　

　　據信劉其兵的空頭部位對標的期貨市場的避險要求超過　30　萬噸。　消息人士稱，空頭部位已減至　17－18　萬噸，但仍約為　LME全球各地銅庫存總和的兩倍。

　　盡管過去幾周有關該空頭部位的傳言在國內和海外期貨市場鬧得沸沸揚揚，但中國證監會仍一　直作壁上觀。

　　證監會另一官員上月曾表示，證監會并不具備調查國儲局交易的權利，因國儲局是政府機構，只　有國務院有權對其持有的部位進行調查。

　　該官員指出，中國政府僅允許　31　家公司在海外進行期貨交易，而證監會只調查公司的交易操作。

　　楊邁軍稱中國正考慮準許中國券商代其客戶進行海外期貨交易，增加在國際交易中的部位。

　　未來　15　年將有　21　種主要礦產難以滿足需求，五種出現短缺

　　12　月　8　日，中國工程院能源與礦業學部主任陳毓川院士表示，未來　15　年，中國礦產資源供應形　勢嚴峻。按可供儲量靜態計算，到　2020　年，中國45　種主要礦產中，僅有　19　種可以或基本可以滿足需　求，21　種礦產難以滿足需求，五種礦產將肯定出現短缺。

　　人民日報周四援引他的話稱，中國目前正處于從工業化早期向中期發展的進程中，需要大量消耗礦產資源，只有大力推進技術進步，持續加強礦產勘查工作，增加投入，擴大規模，才能滿足迅速提　升的需要。

　　陳毓川表示，今年上半年完成的中國可持續發展礦產資源戰略研究顯示，中國共發現礦產　171　種，　其中探明儲量的有　157種。在這些礦產中，石油、富鐵、錳、鉻、銅、鋁等的儲量缺口較大，鉛、鋅、鎳、磷、硫、硼等的保有量有限，鎢、錫、銻的保有量已維持不久，鈷、鉑、金剛石等礦產近年來尚　無新的發現。

　　高銅價灼傷銅加工業

　　2003　年國際市場一噸銅平均　14000 多元，今年　11　月國儲拍賣第三批儲備銅成交價每噸 38200　元，不到兩年的功夫銅價漲了近兩倍，“如果長期的高銅價導致原料替代的不可逆轉，對銅加工企業及銅冶煉行業的發展肯定是一大傷害。”日前，北京礦冶研究總院高級工程師李嵐這樣對記者說。

　　然而事實表明，李嵐的看法還是過于樂觀了，實際上高銅價對銅加工業的傷害已經顯現。隨著銅價一路上揚，銅加工企業迫于資金壓力只好降低庫存，在市場上進行多次采購，結果造成成本增加，有些企業被迫退市。據上海萬向投資有限公司調查，近期江蘇、浙江　6　家被調查銅管企　業目前開工率平均僅為上半年的　45％，寧波中小型漆包線企業60％處于停關狀態。目前雖然正是廣東銅加工企業的消費旺季，但實際購銅量甚至趕不上年初。　

　　這還不是全部，當前電解銅價格持續沖高也導致了加工替代方面的問題。記者從有色金屬協會獲悉，在南方沿海地區，有些銅加工企業已經開始用含銅量低的黃銅、廢雜銅替代電解銅，產　品質量嚴重下降。

　　銅價近一兩年的急劇上揚，與我國銅需求呈現階段性的急劇增加密不可分。還有一個不容忽　視的原因，就是近年來大量國外銅加工企業生產能力在向國內的轉移。

　　隨著銅價上揚，我國一些地方和企業開始快速擴大銅冶煉能力，于是就產生了進一步的需求。　來自國家發改委的數字顯示，2004　年我國用于銅冶煉的投資達到　

　　30.5　億元，比上年增加　90.6％。　初步調查，目前全國在建、擬建銅冶煉項目　18　個，建設總能力　205　萬噸，是　2004　年底能力的　1.3倍。其中在建項目　11　個，建設總規模約　115　萬噸，投資總額約　100　億元左右。按目前的發展態勢，2007　年底將形成　370　萬噸冶煉能力

　　十、行業新聞

　　智利埃爾南維代拉利拉銅廠罷工結束

　　12　月　5　日，在勞資雙方順利就新合同問題達成協議后，智利埃爾南維代拉利拉銅廠（HernanVidela Lira）氧氣廠工人也終止了罷工。

　　智利國有礦業公司（Enami）發言人稱，罷工從上周末開始，在勞資雙方周末達成協議后結束，　目前生產已恢復正常。但至于罷工損失情況，這位發言人并沒有透露。據悉，該銅廠屬國有礦業　公司擁有。

　　國有礦業公司網站公布的資料顯示，該銅廠每年可加工　30.6　萬噸精礦，這些礦石可生產　8.4萬噸陽極銅。

　　三菱計劃　07　年底前提升　Onahama　銅廠年產能至　20　萬噸

　　12　月　6　日，三菱物資公司周二表示，該公司計劃到　2007　年底前將其　Onahama　銅冶煉廠年度　產能提升　4　萬噸至　20　萬噸。

　　該公司一位發言人稱，它將會投資　81　億日圓（6701　萬美圓）來增加產能。

　　該公司擁有　Onahama　銅冶煉廠　49.29％的股權，Dowa　礦業有限公司則持有該銅廠　31.15％的　股權，余下股權有其它公司所擁有。

　　三菱和　Dowa　兩家公司在一份聯合聲明中稱，該公司將會在　Onahama　冶煉廠引進一需要較少燃料的新加工系統，這將會有助于提升該公司在全球的成本競爭力。

　　該冶煉廠位于日本北部的福島地區。

　　RIO　預計中國銅空頭頭寸為　380000 噸

　　中國已經向空頭頭寸交付了預計　140,000 噸銅，而且還將進一步交付　240,0 00 噸，分析師稱Rio Tinto PLC　（RTP）周二在一個不公開的簡報會上表示。

　　道瓊斯通訊社（Dow Jones Newswires）未能立即聯系到這家資源集團證實這一預計。　預期中總計　380,000 噸的銅大大超過了交易員預計中國國家物資儲備局（State Reserve Bur eau）在倫敦金屬交易所（London Metal Exchange）建立的　100,000－200,000 噸頭寸，其中大部分為12　月　21　日交付。

　　Macquarie Research　的分析師援引　Rio Tinto　銅產品主管　Tom Albanese　的話稱，中國在未來兩周內的行動將對銅價暴漲的可能性起到十分關鍵的作用。

　　服務于　Codelco　等銅礦智利鐵路公司　FCAB　工人罷工

　　12　月　7　日，智利鐵路公司　FCAB　的工人周三罷工，因勞資雙方未能就新勞動合同達成一致。該　公司為智利主要銅礦公司　Codelco　和　Escondida　提供服務。

　　FCAB　貨運工人工會主席　Guillermo Gonzalez　在電話中表示，“我們已從夜里零點起罷工。”他表　示鐵路運營已停止。

　　巴西　Caraiba　公司明年銅產量料增　11.4％至　22.5　萬噸

　　12　月　8　日，巴西　Paranapanema　有色金屬集團下屬　Caraiba Metais　公司的總裁周四表示，該　公司預計　2006　年銅產量增長　11.4％至　22.5　萬噸。

　　4　月該公司進行了為期　30　天的維修，工廠關閉，因此　2004　年產量將減少至　20.2　萬噸，其中　一半用于出口。

　　公司總裁　Geraldo Haenel　說：“明年公司前景相當看好，因為產量加大以及預計銅價格將保持堅挺。

　　Caraiba Metais　公司是巴西唯一一家銅冶煉廠，該公司計劃到　2008　年將其產能從　22.5　萬噸　提升至　32　萬噸。

　　公司已經對將產能提升一倍和將每年產能擴建至　38　萬噸左右進行調研。

　　西南期貨 汪飛