國(guó)儲(chǔ)和國(guó)外基金已經(jīng)展開正面交鋒后期勝負(fù)難料

　　期銅：基金與國(guó)儲(chǔ)的交鋒

　　10月月報(bào)的結(jié)論：分析后市，外盤無非有三中情況：1、沖破4000，繼續(xù)高歌猛進(jìn)。2、無法逾越4000的門檻，繼續(xù)高位震蕩，3、無力維持高位，大幅下跌。從目前的情況看，顯然最后一種情況出現(xiàn)的可能性仍然不大，而無論是前面兩種情況的任何一種出現(xiàn)，滬銅也難有大的下跌空間。因此操作上，目前的滬銅空單仍然以回避為好，多單可以謹(jǐn)慎持有，準(zhǔn)備好可能繼續(xù)出現(xiàn)的高位震蕩。

　　11月走勢(shì)：本月初，國(guó)儲(chǔ)高調(diào)宣布公開拍賣銅以平抑銅價(jià)，由此拉開國(guó)儲(chǔ)與外盤基金針尖對(duì)麥芒交鋒戰(zhàn)的序幕。本月第一周，LME年會(huì)舉行，市場(chǎng)成交清淡，年會(huì)期間，期權(quán)到期日平穩(wěn)過度，市場(chǎng)沒有出現(xiàn)大幅波動(dòng)，傳聞中國(guó)國(guó)儲(chǔ)局要釋放8萬噸銅的庫存以平抑銅價(jià)。然而消息傳出后，期銅不跌反漲，11月4日晚LME綜合銅大漲42美金，收于3983.5，盤中最高3997.5，離4000美金大關(guān)僅一步之遙。

　　之后的走勢(shì)就更具有戲劇性了。相關(guān)傳聞也漫天飛。據(jù)傳國(guó)儲(chǔ)在LME上有近15萬至20萬噸銅的空單，將于12月21日到期。而這龐大的空頭頭寸是由國(guó)儲(chǔ)十年來的首席交易員劉其斌(音)一年多來陸續(xù)所為。事件已經(jīng)與當(dāng)年的住友事件相提并論。國(guó)儲(chǔ)并未否認(rèn)此交易員的存在，卻否認(rèn)其為國(guó)儲(chǔ)工作人員，指出劉實(shí)際上是國(guó)家物資儲(chǔ)備調(diào)節(jié)中心的交易員。不僅如此，國(guó)儲(chǔ)還一度否認(rèn)空頭頭寸為其所有，稱劉的行為未經(jīng)授權(quán)，是個(gè)人行為，由此引發(fā)國(guó)外8家期貨經(jīng)紀(jì)公司找上門來交涉，以免國(guó)儲(chǔ)賴帳。而耐人尋味的是劉本人也“人間蒸發(fā)”，甚至傳出自殺傳言。11月11日，一位被認(rèn)為是國(guó)儲(chǔ)資深官員的人士通過媒體高調(diào)聲稱，國(guó)儲(chǔ)目前手上共掌握了130萬噸銅，而此前市場(chǎng)預(yù)計(jì)國(guó)儲(chǔ)手上掌握的銅儲(chǔ)備量?jī)H有25萬噸左右。11月9日，國(guó)儲(chǔ)局第一次公告拍賣2萬噸銅，LME銅反而加速上揚(yáng)，頻創(chuàng)新高；11月16日，國(guó)儲(chǔ)局第一次拍賣銅，但38600元的拍賣高價(jià)，僅讓倫銅拉出一根長(zhǎng)下影線，終盤仍頑強(qiáng)地收復(fù)了失地。至11月18日，倫銅已突破4200美元。不過， 11月22日，即國(guó)儲(chǔ)局第二次拍賣銅的前一日，LME銅當(dāng) 日大跌105美元；11月23日，國(guó)儲(chǔ)局第二次拍賣，37600元的相對(duì)低價(jià)，一度讓LME銅亞洲電子盤大跌100美元；同時(shí)，上海期銅亦大幅下跌，多數(shù)合約觸及跌停板。就在眾多媒體盛贊國(guó)儲(chǔ)博弈國(guó)際投機(jī)基金初戰(zhàn)告捷的時(shí)候，LME銅卻止跌企穩(wěn)，重拾升勢(shì)。30日國(guó)儲(chǔ)局第三次拍賣，也未能給持續(xù)“高燒”的銅市降溫。拍賣價(jià)格的重新回升，對(duì)期銅如火上澆油。而30日國(guó)內(nèi)銅現(xiàn)貨市場(chǎng)也大幅上漲，上海華通金屬市場(chǎng)銅報(bào)價(jià)由前日的每噸37800-38300元，漲至39000元。12月1日和12月2日，LME銅得勢(shì)不饒人，至12月2日收盤，綜合銅收?qǐng)?bào)于4375，盤中創(chuàng)下4445的世紀(jì)新高。

　　圖1 銅市走勢(shì)

　　本月現(xiàn)貨方面：國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)又上一個(gè)臺(tái)階，華通、長(zhǎng)江、南儲(chǔ)3個(gè)現(xiàn)貨市場(chǎng)已經(jīng)穩(wěn)定在39000上下波動(dòng)，個(gè)別市場(chǎng)甚至接近40000大關(guān) 。12月2日華通現(xiàn)貨價(jià)為39500元/噸，長(zhǎng)江現(xiàn)貨價(jià)為39450元/噸，南儲(chǔ)價(jià)為39700元/噸。12月2日華通現(xiàn)貨升水420，長(zhǎng)江現(xiàn)貨升水370，南儲(chǔ)現(xiàn)貨升水為620。變化情況如下圖：

　　圖2 現(xiàn)貨價(jià)

　　資料來源：SHFE、民安研發(fā)中心