膠價(jià)高位出現(xiàn)僵局 天膠將會(huì)再度上演王者歸來(lái)(2)

　　四、需求依然強(qiáng)勁，這也是膠價(jià)能夠上漲的原動(dòng)力

　　國(guó)際橡膠研究組織(IRSG)發(fā)布了2004年世界橡膠消費(fèi)報(bào)告及2005、2006年展望，報(bào)告預(yù)測(cè)2005年全球橡膠消費(fèi)將增長(zhǎng)4.6%，達(dá)到2094萬(wàn)噸；2006年將增長(zhǎng)4.3%，達(dá)到2184萬(wàn)噸。

　　報(bào)告指出，相對(duì)于合成橡膠價(jià)格，近來(lái)天然橡膠價(jià)格增長(zhǎng)減緩，可能將導(dǎo)致今年天然橡膠消費(fèi)增速快于合成橡膠，將分別達(dá)到5.3%和4.1%。2005年世界天然橡膠產(chǎn)量預(yù)期將增長(zhǎng)4.8%，2006年將減慢到1.3%。預(yù)期在接下來(lái)兩年里，世界合成橡膠產(chǎn)量增幅將分別減緩到3.0%和2.5%。這恰恰說(shuō)明在未來(lái)兩年里世界范圍內(nèi)對(duì)天然橡膠的需求量還將有一個(gè)穩(wěn)定的增加。

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)化工網(wǎng)

　　從消費(fèi)的分布來(lái)看，近幾年，美國(guó)和日本消費(fèi)量增長(zhǎng)不多，從2002年開(kāi)始中國(guó)橡膠消費(fèi)量增長(zhǎng)迅猛。此外，印度、巴西及其他亞洲國(guó)家也有較快的增長(zhǎng)。2004年世界橡膠消費(fèi)量排名前幾位的國(guó)家是：1、中國(guó)407萬(wàn)噸，占世界總消費(fèi)量的20.4%；2、美國(guó)305萬(wàn)噸，占15.3%；3、日本196萬(wàn)噸，占9.8%；4、印度97萬(wàn)噸，占4.9%；5、德國(guó)84萬(wàn)噸，占4.2%，以下依次為韓國(guó)3.4%、巴西3.4%、法國(guó)3.3%、俄羅斯2.8%、馬來(lái)西亞2.7%。1999年，美國(guó)的橡膠消費(fèi)量居世界首位，占世界橡膠消費(fèi)量的19.8%；中國(guó)居第2位，占12.7%，比美國(guó)少119萬(wàn)噸。但5年后的今天，卻發(fā)生了相反的變化，中國(guó)橡膠消費(fèi)量超過(guò)美國(guó)100萬(wàn)噸。

　　強(qiáng)勁的需求，強(qiáng)勁的中國(guó)購(gòu)買力是05年天膠價(jià)格上漲的原動(dòng)力，同時(shí)也將是未來(lái)膠價(jià)能夠保持長(zhǎng)時(shí)間高位運(yùn)行的重要利多。

　　五、天災(zāi)連連導(dǎo)致05年天膠大面積減產(chǎn)

　　05年，對(duì)于天膠的種植業(yè)來(lái)說(shuō)真可以用“屋漏偏逢連夜雨”來(lái)形容，從年初天膠最大的產(chǎn)出過(guò)泰國(guó)的干旱到印尼膠樹(shù)落葉；從海南遭遇“達(dá)維”臺(tái)風(fēng)襲擊膠樹(shù)損失大半到進(jìn)入11月東南亞割膠旺季，泰國(guó)又出現(xiàn)連日的陰雨。總之05年的老天如同專要和產(chǎn)膠業(yè)做對(duì)一樣，總是在采割的重要時(shí)間段來(lái)點(diǎn)天宮不作美的事！

　　9月份有權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)今年全球天膠的供需缺口將達(dá)到60萬(wàn)噸左右，現(xiàn)在看來(lái)這個(gè)數(shù)字很有可能超出預(yù)期。此外膠樹(shù)從種植到可以割膠需要近6年的時(shí)間，可以說(shuō)災(zāi)害對(duì)天膠的破壞其影響可能持續(xù)到07年。

　　從供給這個(gè)角度看天膠的價(jià)格受供給不足的影響很有可能再現(xiàn)牛市。天膠的減產(chǎn)，特別是災(zāi)害對(duì)膠樹(shù)的重大破壞對(duì)于膠價(jià)的走勢(shì)應(yīng)該是強(qiáng)勁利多的。

　　六、低庫(kù)存的困擾

　　東京天膠和滬膠的空頭受到同一問(wèn)題的困擾——低庫(kù)存！截止11月25日，上海期貨交易所天膠庫(kù)存74160噸，比上周減少112噸；其中已制成倉(cāng)單的天膠有66503噸，較上周減少了4098噸。日本膠方面，TOCOM交易所11月上旬天膠庫(kù)存僅存3997噸。可以說(shuō)天膠庫(kù)存自05年5月起就一直在低位徘徊。因?yàn)楝F(xiàn)貨市場(chǎng)供給吃緊，各農(nóng)墾處在現(xiàn)割現(xiàn)賣的狀態(tài)。因此很少有庫(kù)存的增加。低庫(kù)存的問(wèn)題解決的關(guān)鍵還在市場(chǎng)供給的量有多大，是否有所增加。近期這些問(wèn)題得不到解決，天膠的期價(jià)就很難有大幅的回落，市場(chǎng)將重返牛市行情。

　　第三部分 技術(shù)分析及后市展望

　　滬膠0601合約日K線

　　資料來(lái)源：澎博資訊

　　從技術(shù)圖形上看滬膠0603在16700附近呈現(xiàn)強(qiáng)有力的支撐，持倉(cāng)量的增加也說(shuō)明了市場(chǎng)對(duì)這一線支撐的驗(yàn)證買家17000以下的價(jià)位正在逢低吸納。

　　日膠連續(xù)日K線

　　資料來(lái)源：澎博資訊

　　從日膠連續(xù)日K線中我們看到，日膠的走勢(shì)要明顯強(qiáng)于滬膠，整體走勢(shì)一直處在一個(gè)fe上升的趨勢(shì)之中。本周的一次回調(diào)在198.4的支撐位很快企穩(wěn)反彈。日本是一個(gè)原材料極度匱乏的國(guó)家，其天膠的使用全部以來(lái)于進(jìn)口，從某種意義上說(shuō)日膠的價(jià)格更能及時(shí)地反映國(guó)際天膠市場(chǎng)的狀況。

　　綜上所述，我們可以看到基本面的多空信息雖然使膠價(jià)在高位出現(xiàn)僵局，但利空的信息對(duì)天膠大勢(shì)的影響力度要小于利多信息的影響。季節(jié)性壓力會(huì)隨著時(shí)間的推移逐漸過(guò)去；原油的價(jià)格從大的趨勢(shì)上看還是處在牛市中，雖然此次回調(diào)的力度很大，但作為工業(yè)社會(huì)的血液和一種不可再生資源，石油危機(jī)的警鐘將隨時(shí)為人們敲響；與此同時(shí)匯率的變化在人們逐漸的接觸中也會(huì)為其在對(duì)外貿(mào)易中的作用給出一個(gè)準(zhǔn)確的定位；與之相對(duì)，隨著中國(guó)、印度加工制造業(yè)的高速發(fā)展，全球?qū)μ烊幌鹉z的總體需求正穩(wěn)步增長(zhǎng)；05年的天災(zāi)造成天膠供需缺口，其對(duì)膠價(jià)的影響至少將持續(xù)到07年前后，在這期間時(shí)候是否還將有其他的災(zāi)害侵襲也是變數(shù)。由此我們可知，天膠在短期內(nèi)大幅下跌的可能性相對(duì)比較小，在經(jīng)歷了一個(gè)半月的調(diào)整膠價(jià)有可能會(huì)在12月份企穩(wěn)。而在06年2月進(jìn)入全球天膠主產(chǎn)區(qū)停割的時(shí)候，天膠牛市將會(huì)再度上演“王者歸來(lái)”！

　　最后對(duì)天膠的投資者提供給點(diǎn)建議供參考：首先，在入市的時(shí)候一定要堅(jiān)持順勢(shì)而為的原材，天膠的波動(dòng)幅度比較大，有時(shí)雖大趨勢(shì)能夠把握，但往往還沒(méi)等到趨勢(shì)反轉(zhuǎn)一些小資金的客戶就被震倉(cāng)出局，因此建議小資金量的客戶一定要在正在運(yùn)行的趨勢(shì)中順勢(shì)而為，同時(shí)事先設(shè)好止盈止損，在趨勢(shì)不明時(shí)寧可離場(chǎng)觀望；其次，從一段時(shí)間天膠的日內(nèi)走勢(shì)我們可以看到，天膠在日內(nèi)的波動(dòng)幅度非常大，而且主力合約成交活躍，流動(dòng)性非常好，可以說(shuō)是國(guó)內(nèi)各品種中最適合做日內(nèi)短線交易的品種，如果能利用這種特性在震蕩勢(shì)中多作日內(nèi)短線，不但可以規(guī)避隔夜風(fēng)險(xiǎn)，而且通過(guò)一段時(shí)間的積累相信也會(huì)有一個(gè)頗豐的收益；最后，筆者闡明一點(diǎn)的是在月報(bào)中筆者沒(méi)有給出明確的交易點(diǎn)位，而是給出一種針對(duì)天膠品種的交易策略，因?yàn)橐粋�(gè)月的點(diǎn)位預(yù)測(cè)不但太過(guò)縹緲，而且實(shí)際入市時(shí)的可操作性也比較差。如果投資者有興趣，可以關(guān)注筆者每日的早盤(pán)預(yù)測(cè)

北京中期 付強(qiáng)