近期銅價大幅上漲雖然高處不勝寒但趨勢未變(2)

　　圖五、LME 三個月期貨銅連續圖，日線

　　圖六、SHFE 三個月期貨銅連續圖，周線

　　三、一周交易

　　注:1、資料采樣為LME3個月期貨、上海2006年2月份合約、COMEX2006年3月份合約；2、成交量和持倉量均為所有合約的總量，其中COMEX周五的成交量為估計量。3、倫敦LME、COMEX的持倉量為上周四的數 據，持倉量變化為上周四數據對前周五數據。

　　四、技術指標

　　五、交易所庫存

　　注：COMEX 庫存單位為短噸，1 短噸=0.907 公噸。

　　六、COMEX 持倉

　　報告日期：2005 年11 月29 日持倉：108,347(-5,283)

　　注：COMEX 期貨銅持倉報告由美國商品期貨交易委員會(CFTC)每周五公布，統計的是當周周二 COMEX期貨銅的持倉情況，以及與前周周二的增減情況。

　　七、一周現貨行情

　　注：進口價格=(LME 三個月價格+現貨升水+貿易升水)*匯率 8.08*關稅 1.02*增殖稅 1.17+運雜費 150現貨價格采用上海物貿有色金屬市場智利 CCC 陰極銅價格。

　　八、重要新聞

　　中國國儲局代表國家拋銅,意在平抑銅價

　　11　月　28　日，中國國家物資儲備局連續兩周向中國市場競拍銷售儲備銅。中國期貨業協會副會長常清周一表示，國儲局此次拋銅代表國家，目的是讓銅價回歸供需基本面，讓中國的銅加工企業有　原材料可用。

　　常清此前參加中國國家物資調節中心召開的銅行業座談會，并與國儲局保持著緊密溝通。他同　時任中國農業大學期貨與金融衍生品研究中心教授。

　　常清稱，“10　萬噸不夠，放20　萬噸,20　萬噸不夠放30　萬噸，一直讓價格回歸供求關系，這就是（國儲局）調控的目標，還有一個，滿足（國內）工業企業生產需求。”常清接受路透電話專訪時表示。

　　11　月初國儲局下屬的國家物資調解中心召開銅行業座談會，會議達成共識認為，銅價居高不下對中國經濟不利，政府應充分發揮物資儲備的調節作用，適當釋放部分庫存，緩解國內供需矛盾。過去兩周來國儲局在北京總共拋售了近四萬噸儲備銅，本周三國儲局將再次拋售兩萬噸銅。

　　＊＊國儲局代表國家拋銅＊＊

　　常清表示，國儲局一般在決策前都會聽取相關專家的意見。此次國儲局決定向中國國內市場拋售儲備銅之前，其下屬的國家物資調解中心召開了銅行業座談會上，以聽取專家等各方意見。會上官學商三方代表達成共識，認為目前倫敦銅價已完全脫離供需關系的基本面，國儲局應堅決將儲備銅　釋放出來。

　　他表示，國儲局此次代表國家實施拋銅行為。常清并稱，“（國儲局）應堅決把銅放出來。。。。，補庫過幾　年再說。”

　　常清表示，國儲局手中實際上有很多銅，其中還有部分90　年代的庫存。在目前的和平環境中，國儲局的功能已發生轉變，其首要功能應該是保障經濟發展，滿足企業的需要。

　　倫銅近期在國際投機基金的助推下屢創新高。常清認為，高企的銅價已經對中國經濟產生了不利影響。首先，高銅價對國內的銅加工企業影響巨大，國內許多銅加工企業直呼現在已經用不起銅了。　

　　而在中國目前的經濟結構中，加工工業是一大主體。其次，高銅價對投資市場發出了錯誤的信號，帶動　了銅投資過熱。

　　常清表示，他提出的“堅決把銅庫存放出來，直到讓價格回歸供求基本面”的觀點得到了多數官員和業內人士的認同。他并表示，從目前的情況來看，在聽取各方意見後，國儲局確實采取了堅決釋放銅　庫存的舉動。

　　＊＊國儲拋銅將視市場情況而定＊＊

　　常清表示，國儲局是否會連續拋售銅庫存，將視市場需求而定,而其競拍價格也將參照市場價格。

　　他稱，“看企業缺不缺貨，缺的話還得放。”

　　對于上周三國儲局兩萬噸銅競拍銷售中，出現了部分流標現象，常清表示，從成交價仍處于高位，而同時又出現了流標這一對矛盾現象可以看出，目前的市場還是有些“虛”，價格存在扭曲，因此國儲　局還要接著拋銅。

　　有業內人士認為，雖然國儲局為配合宏觀調控而平抑銅價的決心堅定，但其是否真正擁有足夠　的現貨銅，并且能否最終向市場投放大量現貨，都有待進一步關注。

　　上海期貨交易所期銅在國儲局首次拋銅后并未應聲下滑，但逐漸地與國際銅價走勢脫節，呈現獨立的弱勢行情。市場人士表示，雖然國儲局連續拋銅，令滬銅承壓，但是否能撼動國際銅價變數仍多。

　　國儲局稱將于下周三再度競拍2　萬噸國家儲備銅

　　12　月1　日，中國國家物資儲備局周四公告稱，將于下周三（12　月7　日）在北京再度以公開競價方　式銷售2　萬噸國家儲備銅。

　　國儲局網站上發布的公告顯示，為緩解國內銅供應緊張狀況，滿足國內消費需求，國儲局下屬的國儲物資調節中心將于下周三在北京，以公開競價方式銷售2萬噸國家儲備銅。　

　　此次競拍銷售的為儲存倉庫在上海、寧波、陜西等地銅。產地分別為澳大利亞、巴西、波蘭等。　國儲局此前已連續三周在北京進行儲備銅競拍，共銷售了近　5萬噸銅。據交易員透露，本周三國儲銅首批成交價為每噸38,200　元人民幣，初步估算，其中6,000 多噸流拍。

　　九、機構觀點

　　ICSG：今年1－8　月精銅缺口收窄至11.4　萬噸

　　11　月30　日，國際銅業研究組織（ICSG）在11　月月報中稱，今年1－8　月全球精銅消費量超過產量11.4　萬噸，去年同期供給缺口為76.5　萬噸。

　　經季節因素調整後，1－8　月供應缺口為3.1　萬噸，去年同期缺口為68.4　萬噸。

　　“全球8　月精銅消費量降至年內最低水準，主要是因為歐洲（包括俄羅斯）和日本在8　月假期間的　消費量萎縮，”ICSG　在報告中稱。

　　2005　年前八個月，全球消費量較去年同期下降　2％。

　　除了亞洲以外，所有地區消費均為負增長。在亞洲地區，日本、韓國和臺灣消費量的下降，僅僅部　分抵消了中國和印度消費的增長。

　　在亞洲，中國和印度年內迄今的消費量分別增加　11％和　15％，日本同期則減少　5％，韓國和臺灣　則分別減少10％和11％。

　　“歐盟消費量仍舊低迷，消費較上年同期減少　10％。盡管美國出現回升跡象，不過同期北美的消費　量減少9％，”報告指出。

　　2005　年1－8　月全球精銅總產量較去年同期增長4％。

　　截至2005　年10　月底，主要金屬交易所銅庫存總計115,723 噸，較9　月底的水準幾無變動。

　　
以下為全球精銅產量及消費量數據: (單位為千噸)

注：

　（1）　＝　精銅庫存包括交易所、生產商、消費者、貿易商和政府持有的庫存。

　（2）　＝　過剩或缺口由精銅總產量減去精銅消費量得出。

　　基本金屬價格料將延續漲勢，中國因素仍然重要

　　11　月30　日，SG Corporate　＆　Investment Banking　分析師布瑞格表示，基本金屬價格漲至新高的升勢還在進一步延續。

　　他在一商品投資會議上表示，“這一上漲周期已延續了非常久的時間－－較　1980　年代後期的牛市　時間更長，但是尚未觸頂。”

　　銅價已觸及紀錄高位，鋁價也升至10　年半高位，鋅價漲至15　年新高。

　　“有一些金屬則一直在下滑－－錫價在　18　個月里已累計下挫了　40％，截至上周末鎳價已較其高位　下挫了35％。”布瑞格補充說。

　　但是，大部分金屬價格都要比今年年初所預計的強勁。

　　他補充道，“去年對商品指數的大規模投資影響到鉛等金屬。”

　　＊＊中國因素依然舉足輕重＊＊

　　布瑞格稱，中國的需求一直是市場的主要推動力，其影響仍然舉足輕重。

　　“中國還未脫離此周期－－其今年的需求增長將較小。”　不過，需求狀況可能會改變。過去，需求增長是因為制造業為降低成本向中國轉移。　

　　與此相反，其未來的成長則來源于中國內部的經濟發展。

　　“今年中國的需求增幅將達到12－13％左右。明年將達到10－11％。”他補充稱。

　　基本金屬價格在2006　年仍將居于高位，但是高企的價格將對供應產生影響。

　　“基本金屬的支出和勘采有大幅增加。這也會產生一定的影響。”

　　十、行業新聞

　　兩家最大銅煉廠與Escondida　達成每噸90　美元加工費的協議

　　11　月　25　日，交易商稱，中國兩家最大的銅煉廠明年將分別以每噸 90　美元與每磅0.09　美元的　價格向智利的Escondida銅礦公司提供加工與精煉服務，Escondida　是全球礦業巨擘必和必拓控股　的智利公司。2005　年的費用為　83　美元和8.5　美分。

　　因遭遇地震 江西銅業暫停了江西兩銅礦生產

　　11 月28 日，中國最大的銅生產商江西銅業公司周六已經暫停了位于江西的兩礦業生產，因為該地區遭遇地震的襲擊。

　　江西銅業公司在江西省擁有7 座銅礦，其中4 座由上市的江西銅業股份有限公司運作。 江西銅業股份有限公司常務董事Wang Chiwei 說：“礦石工廠暫停了一小段時間。采礦運作沒有停止。”并表示，銅礦未受到破壞。

　　這次地震已經造成14 人死亡，接近400 人受傷，并造成了江西省8,500 房屋被毀。 王說，位于江西省的這兩座銅礦每年能生產超過1 萬噸銅礦石。

　　公司書記Huang Dongfeng 表示，江西銅業的冶煉和精煉廠位于貴溪(Guixi)，遠離地震區， 因此沒有受到地震的影響。

　　Guixi 銅廠每年設計產能在40 萬噸，但是礦石需求將會減少，因為下月定于進行維修。他說：

　　“我們正在為關閉維修做準備。”

　　另一位公司官員已經表示，下月江西銅業銅廠的關閉將意味著市場精煉陰極銅供應將減少超過3 萬噸，迫使消費商購買現貨銅。

　　公司官員表示，江西銅業2005 年將會生產超過42 萬噸精煉陰極銅，超過其產能。去年產量 在41.5 萬噸。

　　公司總裁He Changming8 月表示，到 2009 年前公司將會將其年度產能提升75%至70 萬噸。

　　2006 年該公司將會生產45 萬噸精煉陰極銅，2007 年產量將超過50 萬噸.

　　發改委將通過銀行信貸控制銅冶煉行業發展 據有色金屬工業協會介紹，在聯合各部委向國務院提交報告前，8、9 月份發改委組織進行了　銅冶煉行業的調查，認定過高的精銅價格是造成銅冶煉行業利潤高的主要原因，也是各地紛紛上馬銅冶煉企業的主要動力，因此發改委決定壓低銅價。為貫徹政府給銅業投資過熱降溫的政策， 正考慮于2006 年1 月取消進口銅精礦的稅收優惠。現有的稅收政策是，冶煉廠進口銅精礦石冶煉 為精煉陰極銅，在出口時交納 13%的增值稅后將獲得5%的出口退稅。這項政策相當于鼓勵中國 成為銅精礦進口大國和精銅的加工中心。取消稅收優惠將降低中國精銅的出口。相對于發改委和商務部等部委的產業政策而言，更為直接和有效的可能是銀行在信貸方面的控制。由于銅冶煉企 業需要大量資金，以建造一個年冶煉能力 10 萬噸的企業計算，新建費用大約需要 20 億，因此銀 行信貸是關鍵因素。針對這一點，國務院要求金融機構“對符合國家產業政策和市場準入條件的銅冶煉項目，繼續給予支持。對不符合國家產業政策和市場準入條件，以及未按規定程序備案的銅冶煉項目，一律不予授信；已實施的項目授信，要采取妥善措施予以收回”。不過銀監會表示，目前還沒有具體的政策出臺。

　　智利10 月銅產量較去年同期減少6.3%,至455,850 噸

　　11 月 29 日，全球最大的銅生產國智利政府統計機構表示,該國 10 月銅產量較去年同期減少6.3%,至455,850 噸.

　　該機構表示,今年前10 個月該國銅產量為4,300,204 噸,較去年同期減少2.9%.

　　日本財務省公布10 月銅進口數據

　　11 月29 日，日本財務省公布10 月銅進口數據如下(除另外注明，單位為噸):

　　贊比亞第二大銅廠設備升級提高產量

　　11 月29 日，據贊比亞政府官員透露，贊比亞第二大銅鈷制造商銅礦公司MopaniCopperMines　在設備升級完成后2006 年產量將銅產量提高到20.3 萬公噸。 據礦業部門官員稱，該公司在向贊比亞政府提交的報告中，將其2006 年銅礦產量預測從2005年的14 萬公噸提高到20.3 萬公噸。

　　該公司正在安裝一個新的熔煉工藝ISASMELT，此新工藝將使其熔煉能力從每年65 萬公噸提 高到85 萬公噸。

　　該公司所屬的 Mufulirasmelter 的重建工作已經進入最后階段，將使煉銅能力從現在每年 41萬公噸提高到65 萬公噸。還有一個新的硫磺酸廠、一個氧化廠和一個雜質熔爐也在也將組建。

　　據該公司首席執行官(ChiefExecutiveOfficer，CEO)稱，以上設備及工廠的新建與升級，將會在2007 年年底前使該公司銅年產量增加到 24 萬公噸。

　　中國銅拍賣：20,000 噸儲備銅售出大約13,865 噸

　　11 月 30 日，拍賣會結束時，不到 6,100 噸的銅沒有被賣出，約占計劃拍賣數量的 30%。參加此次拍賣的官員并未說明理由。此次拍賣的多數是國產銅。

　　行業分析師們表示，投資者可能已發現周三銅價偏高，許多投資者此前曾預計，銅價將低于每 噸人民幣37,600 元。

　　一位駐上海的分析師表示，高于每噸人民幣38,000 元的價格就被認為是過高了。 在周三的拍賣中，上海和寧波儲備銅的底價為每噸人民幣37,400 元；其他地區，包括山西、

　　湖南、陜西、湖北、安徽以及天津的儲備銅底價為每噸人民幣37,100 元。 在首批銅的拍賣中，國家物資儲備局售出了總共2,025噸的全部上海儲備銅，出售價格為每噸 人民幣38,100 元至38,400 元。寧波大約5,940 噸的儲備銅分三批售出，售價為每噸人民幣3 7,950元至38,400 元。 參與此次拍賣的官員表示，上海和寧波的儲備銅競購活躍，因為許多買家來自這兩個地區。 這些官員稱，第五批售出了,796 　　噸山西省儲備的智利進口銅，售價為每噸人民幣37,150 元至37,300 元。

　　第六批，國家物資儲備局售出了全部待售的智利進口銅，共 2,321 噸，售價為每噸人民幣37 ,350 元至38,050 元。目前這批銅儲備在湖南省中部地區。

　　第七至第十四批為 7,534 噸國產銅，其中的 5,914 噸沒有售出，幾乎占 80%。這批銅目前儲 備在陜西和湖北省。

　　參與拍賣的人士表示，來自中國北方和西部地區的買家很少，而沿海地區的買家對內地儲備銅 不感興趣。

　　參與人士稱，國家物資儲備局沒能售出第15 批、共175 噸的安徽儲備銅；但在最后兩批售出 了259 噸的天津儲備銅，售價分別為每噸人民幣37,150 元和37,350 元。

　　大約40 個買家參加了周三的拍賣會。 分析師們預計，國家物資儲備局將在未來幾周舉辦更多拍賣會。

　　這位上海分析師表示，國家物資儲備局顯然沒能通過最近的三次拍賣緩解國內供應緊張的局面。

　　國家物資儲備局在11 月16 日的首次國家儲備銅拍賣中售出了全部20,000 噸待售銅，交易價 格為每噸人民幣37,550 元至38,750 元。

　　但在11 月23 日的第二次拍賣中，20,000 噸儲備銅只售出了12,000 噸，交易價格為每噸人民 幣 37,350 元至37,850 元。來自中國南方地區的參與人士顯然不愿承擔北方地區儲備銅的運輸成本。

　　西南期貨 汪飛