近期銅價大幅上漲雖然高處不勝寒但趨勢未變 |
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| http://whmsebhyy.com 2005年12月05日 02:12 西南期貨 |
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一、行情綜述 上周 LME 銅價在投機買盤的推動下大幅上漲，不斷刷新歷史記錄，最高曾達到 4445 美元，周末受到獲利回吐的壓力而回落，場外價格收盤于4370/80 美元，較前周上漲了158 美元。 中國國家儲備局沒有什么新的動向，上周只是按照計劃于周三再次拍賣 2 萬噸銅，隨后表示 將于本周三繼續拍賣 2 萬噸銅。在上周三的拍賣中，仍然有 6 千多銅沒有被賣出，據稱是主要由 于這些銅儲備在北部或西部地區，消費集中的南方地區買家不愿承擔運輸費用，也有一些銅由于品質較差，而品質較高的智利進口銅比較受歡迎，因為最近中國進口大幅減少，高品質的進口銅供應相對短缺。上周的拍賣并沒有對銅價起到壓制作用，應該說國家儲備局準備拍賣銅都已經包含在市場的預期之中，相反，由于競買的價格高于預期，現貨價格走強，反而帶動了期貨銅價的 大幅上漲。上周LME 在韓國的庫存仍連續增加，顯示國儲局出口的一些銅在陸續進入倉庫，但增 加數量不大，而新加坡庫存小幅下降，很可能運往供應緊張的其他地區。目前LME庫存大部分集 中在亞洲，歐美庫存寥寥無幾且仍在下降，新加坡由于其地理位置的便捷將率先受到其他地區接 貨商的光顧。 到目前為止，國儲局通過各種方式對銅價的打壓沒有取得成功，國儲局的動作也不可謂不大了，國內期貨拋售、現貨拍賣和出口交割，已經釋放和準備釋放的庫存總共接近20 萬噸了，而價格依然節節攀升。國儲官方及其御用文人的口氣仍然強硬，我們仍要關注國儲的行動，不過看來 不采取更猛烈的招式難以阻止銅價的步伐。 回顧上周西方世界公布的眾多重要經濟數據，多數表現非常強勁，證實主要發達國家的經濟前景良好，在此僅列舉一二。美國第三季度經濟增長率第二次估計高達4.3%，遠高于第一次估計3.8%和 4.0%的預期，歐元區第三季度GDP 同比增長率亦調高至 1.6%，歐洲央行五年來首次升息，不過主要出于控制物價的考慮。制造業增長也保持強勁，美國11 月份ISM 制造業指數有所下 降，但仍居于58.1 的高水平，歐元區和日本的制造業采購經理人指數分別上升至52.8 和55.3。 在金屬需求方面，美國11月份耐用品訂單同比增長率達到9.65%，其中金屬訂單數據顯示夏 季之后美國金屬消費需求轉旺，雖然 10 月份環比增長不大，但主要由于 9 月份數據大幅調高， 原生金屬訂單同比增長17.4%，金屬制品訂單增長5.38%。 國際銅研究組織(ICSG)公布的最新數據顯示，今年1-8 月份全球精銅消費量超過產量11.4 萬噸，去年同期供給缺口為 76.5 萬噸。消費淡季令歐洲和日本消費萎縮，8 月份全球消費量降至 年內最低水準，導致精銅供應出現較大過剩，但美國因庫存的不斷被消耗而表觀消費出現回升跡象。前8 個月全球消費量較去年同期下降2%，只有亞洲的中國和印度消費增長強勁，而1-8 月 份全球總產量同比增長4%。8 月份庫存有所上升，不過庫存消費比仍處于2.68 周的低水平。 供應方面，銅價仍然受到供應增長緩慢和意外中斷的支撐，智利10 月銅產量較去年同期減少6.3%至455,850 噸，該今年前10 個月該國銅產量為4,300,204 噸，較去年同期減少2.9%。中國 江西發生的地震令江西銅業公司的生產受到影響，該公司于周一暫停了兩家銅礦的生產，不過這兩家的產量非常小，而且很快就能恢復，所以幾乎沒有什么影響，不過該公司貴溪銅廠將于本月 進行維修，據稱將令市場供應量減少3 萬多噸，這將對國內供應產生一定的影響。 上周國內價格相對走強，與外盤比價有一定回升，但我們仍不認為國內外比價將就此走上回歸之路，因為國內充足的供應不會這么快被消化，國內月差縮小、遠期比價高于近期說明了近期供應的充足和對遠期的擔憂。目前銅價雖然“高處不勝寒”，但趨勢未變。 二、圖表一覽 圖一、美歐日采購經理人指數 圖二、庫存消費比(ICSG)與銅價 圖三、美國原生金屬訂單與 LMEX 圖四、上海現貨價格與升貼水 |
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