受倫鋁走勢和氧化鋁價格支撐滬鋁交易區間提高(2)

　　圖五、滬鋁四個月連續，周線

　　圖六、LME 三個月期貨鋁連續圖，周線

　　三、交易所庫存

　　注：COMEX 庫存非倉單按 0.5 噸/塊計算。

　　四、一周現貨行情

　　五、背景報道

　　中鋁系整合大幕即將拉開

　　中國鋁業股份有限公司日前向外界發出了“考慮在A股上市”的信號，中鋁系的整合大幕由此 初現一角。

　　據外電報道，中國鋁業執行董事兼副總裁陳基華近日在北京舉行的一次會議上表示，該公司正考慮在A股上市，公司需要在資本市場采取行動，以便獲得更多的機會來滿足公司不同的發展需要。但他沒有透露該公司在A股市場進行首次公開募股計劃的更多細節。

　　盡管陳基華此話言詞閃爍，但弦外之音顯然并不簡單。一方面，中國鋁業要想在A股上市，首先就需要理順母公司與子公司的關系；另一方面，中國鋁業與中石油、中石化一樣，也面臨著 旗下子公司參與股改的壓力，也有解決中鋁系內部大量關聯交易的需要。

　　據悉，早在今年3月28日的一次董事會上，中國鋁業就已作出決議，擬在國內發行不超過15億股的A股。其甚至已聘請中信、中金以及銀河擔當承銷商，只不過在國內市場低迷的情況 下，發行計劃被不斷推后。

　　目前，中國鋁業旗下共有三家A股上市子公司，分別是蘭州鋁業、山東鋁業和包頭鋁業。另 外，中國鋁業現已在香港和紐約兩地證券市場上市。

　　氧化鋁采購同盟火線上路 20 家鋁企寧減產不進

    鐵礦石采購激戰正酣，氧化鋁采購同盟又火線上路。中國有色金屬工業協會行業協調部副主任文獻軍 17 日向本報記者透露：由中國 20 家電解鋁企業和貿易商自發組成的氧化鋁進口聯合談判即將啟動。談判小組表示，氧化鋁談判如果達不到滿意的價位，企業寧愿聯合減產，也不會考 慮在高位進口氧化鋁。

　　據透露，這 20 家企業，將分為兩個小組，由全球第二大氧化鋁生產商中國鋁業集團，以及中國最大的氧化鋁進口商五礦有色金屬公司代表該聯盟同海外氧化鋁供給商進行談判。而其余 18 家電解鋁企業，也都屬于行業內的大型企業，包括云南鋁業公司、河南中孚實業公司、河南萬基鋁業股份有限公司、三門峽天元鋁業股份有限公司、河南豫港龍泉鋁業公司等。

　　記者注意到，由東方希望投資的包頭稀土鋁業有限責任公司未在其列。文獻軍強調，這 20 家企業，都必須符合國家的相關產業政策，所有進行的項目都必須符合行業準入條件。文獻軍說，此次的氧化鋁采購同盟將主要由企業自發組織、自主運作，有色金屬協會將提供進行一些信息服務和必要的協調工作。另外，也不排除還有新的企業加入聯合談判小組的可能性。

　　但同鐵礦石采購不同的是，這次的氧化鋁采購同盟將主要針對現貨市場進行采購談判。

　　文獻軍解釋，之所以此次不針對“長單”進行聯合談判，主要是因為當前氧化鋁價格處于高位，而長單少則三年，多則五年，在這種情況下確定長期合同，并不能取得長期的價格優勢。

　　所以，這次的采購同盟面臨的談判將主要集中在現貨市場，而談判也許將甚為瑣碎，很可能是“一船一船地談，一單一單地談”。

　　氧化鋁是生產電解鋁的主要原材料，占其成本的 40%左右。由于我國近幾年對鋁需求快速增長， 每年都需要從國外進口大量的氧化鋁。例如，2004年我國進口氧化鋁 590 萬噸，占國內總需求的45%。而目前全球氧化鋁資源多數被國外大的跨國公司壟斷。從前年到去年，氧化鋁進口成本不斷 上升，價格已經遠遠偏離其價值。

　　公開資料顯示，氧化鋁的完成成本折合也就人民幣 2000 多一點，直接成本也就是 1000 多。 而現在氧化鋁的進口成本折合人民幣已經遠遠超過了5000 元，這讓我國的電解鋁企業付出了非常 高昂的代價。

　　國家發改委一位官員曾在一次會上講到，僅 2004 年我國企業為進口氧化鋁而付出的額外成本 就超過 100 億元人民幣，今年這種額外付出將會更加驚人，至少在 150 億元以上。

　　文獻軍認為：“企業的多頭談判放大了中國對氧化鋁的需求，導致氧化鋁價格的非理性上漲。”

　　六、機構觀點

　　國際鋁價預計將在未來幾個月下滑，受銅價將下滑影響

　　國際鋁價近期雖升至10年高點，但預計將在未來幾個月下滑，以更真實地反應目前市場的供應狀況。受到基金買盤引發的銅價大漲帶動，鋁價近期亦上揚。在倫敦金屬交易所(LME)，指標三個月　期鋁＜MAL3＞價格周一觸及　10　年新高每噸　2,069　美元。

　　但分析師認為，鋁被人為推高，受基金大量買入三個月期銅＜MCU3＞影響。銅價近期因供應緊張而觸及記錄高位，但分析師預計，隨著銅的供應在未來幾個月增加，銅價將下滑。

　　“我認為目前的價格是不合理的，市場無法維持這樣的水準，”Bache Financial　金屬策略師麥　米蘭向路透表示。

　　“一周以來，LME　鋁庫存增加了約　10　萬噸，我認為這部分來自私人的隱秘庫存。一旦銅價下滑，　鋁價也將跟隨。”

　　LME　鋁庫存最近急劇上升，從一周前的不足50萬噸迅速增至逾62萬噸。這也許顯示，除LME以外，用家、生產商和交易商等手頭存貨很多。據業內傳言，一家主要交易商持有約100萬噸的鋁。

　　金屬庫存常常不為人為知，因為持有者或是出於商業原因而保密，或是因為其它倉庫提供比LME更為低廉的租金而寄存在非LME倉庫。

　　分析師表示，要估測出全球私人持有的金屬存貨的規模幾乎是不可能的。“消費者庫存量一直　在變化，”麥米蘭稱，并補充說鋁和LME金屬受到來自基金和商品交易顧問(CTA)逢低買盤的支撐。

　　＊＊產能擴充＊＊

　　他說，“西方國家的鋁產量正在上升，且中國和俄羅斯一道向西方大量出口鋁，因此我認為今年供應僅小量不足，明後兩年則會出現過剩。”他預測，今明後三年歐洲鋁產量料分別為435萬噸,420萬噸和435萬噸，其中冰島的鋁公司大舉投資，產量大增。　盡管歐洲其他地方有鋁工廠遭關閉，但供應料仍充足。國際大廠　　Alcan＜AL.TO＞＜AL.N＞和挪威海德魯(Norsk Hydro)＜NHY.OL＞均計劃關閉或出售工廠，指因能源價格高漲。　

　　荷蘭銀行亦預計，鋁價未來數月將下滑，因中國以外地區產出強勁。該行周二在一份報告中稱，“全球鋁市正強勁擴張。目前強勁的鋁價多歸功於市場預期歐洲和北美的冶煉廠可能因電力問題而關閉。”

　　“但是，包括中東等其他地區的冶煉廠大舉擴張將抵銷其他地方煉廠關閉的影響有余，這會導　致鋁價下滑。”

　　該行舉　Aluminium Bahrain　為例，該廠投資17億美元擴建，令其年產能提高逾30萬噸，達83。7萬噸，并料將進一步增加，突破100萬噸。

　　荷蘭銀行還指出，Dubai Aluminium　將在明年年底前提高年產能10萬噸，至　86.1　萬噸；此外　Al can　位於北美的Alouette　冶煉廠高達12.4億美元的增產計劃已於9月完工。(完)

　　必和必拓預期鋁價走高

　　澳大利亞必和必拓公司(BHPBilliton)23 日公布，鑒于中國精簡其能源精煉行業，同時關 閉更多其在歐洲和北美的煉廠，預計鋁價前景向好。

　　必和必拓鋁業公司總裁樊塞洛(AlexVanselow)稱，預計鋁及鋁產品 2005 年底將結束供應缺口 局面，但中期供應依然緊張。該預計是基于至2010 年，市場對原鋁需求年增長率將達到 5%而得 出的。這主要是受到中國和印度的工業化進程，以及 2015 年中國對金屬需求將自 2005 年的 700 萬噸增至 1600 萬噸預期推動。因此，必和必拓預計至 2010 年，市場對原鋁需求將從 2005 年的 3200 萬噸增至 4200 萬噸，2015 年將達到 5100 萬噸。

　　七、行業新聞

　　幾內亞政府一高層人士周一稱，中國鋁業(Chalco)已經獲得的該國政府頒發的新的三年期鋁土開采許可證。幾內亞已經探明的鋁土資源約占全球中探明儲量的三分之一。

　　世界最大的兩大鋁生產商美國鋁業和加拿大鋁業(Alcan)周二簽署了一項協議在幾內亞建立 一氧化鋁精煉廠，預計該精煉廠最初每年產能在 150 萬噸。預計成本在 10 億美圓，預計在 2008 年投產，年底前將開始建設。幾內亞擁有世界已探明的鋁礬土礦儲量的大約 1/3，但是該國目前僅有一座氧化鋁精煉廠，由俄羅斯 Rusal 公司運作，年度產能大約在 75 萬噸。

　　國際鋁業協會(IAI)初步數據顯示,2005 年 10 月全球原鋁日均產量由 9 月的 64,700 噸增至 65,000噸,去年 10 月為 61,800。2005 年 10 月(31 天)原鋁總產量為 201.4 萬噸。

　　美國鋁業周三稱，用電成本憂慮將導致馬里蘭州 19.5 萬噸/年的 Eastalco 冶煉廠減產。目前該 廠的產量已經降至每月僅一萬噸。

　　巴西鋁業協會(ABAL)周三表示，10 月巴西原鋁產量從去年同期的 12.48 萬噸增長 4.6%至 13.05 萬噸。9 月巴西鋁產量為12.63 萬噸。1-10 月巴西鋁產量從 2004 年同期的 121 萬噸增長 2.3% 至 124 萬噸。巴西是世界第六大鋁生產商。

　　明年第一季度發往日本的西方優質鋁錠升水可能將下降至兩年來低點，因需求放緩令庫存增加，進口商不愿意訂立季度合同來進行采購。交易商預計，日本買家將要求西方生產商將明年 第一季度鋁錠升水條款較當前季度的 63美元/噸下調，下周他們將開始進行談判。如果明年第 一季度鋁升水下調，這將是連續第五個季度升水下調，去年第四季度條款敲定在較 LME 現貨CIF 價格升水 90-91 美元/噸的 9 年高點。日本是亞洲最大的原鋁凈進口國，也是亞洲其他國家 進行升水談判的依據。

　　西南期貨 薛峰