大豆市場關注熱點仍是禽流感的蔓延和控制情況(2)

http://whmsebhyy.com 2005年11月10日 08:41 格林期貨

　　二、11月份大豆市場影響因素

　　1.禽流感蔓延壓榨低迷

　　11月4日電據中國農業部網站的消息，10月26日，遼寧省黑山縣八道壕鎮冮臺村養殖戶飼養的雞出現死亡，11月3日，經國家禽流感參考實驗室確診，疫情為H5N1亞型高致病性禽流感。此起疫情涉及6個鄉鎮部分養雞戶，死亡雞只8940只。至此，我國青海和遼寧均發現了高致病性禽流感。

　　而國內豆粕市場受禽流感疫情及進口大豆不斷到港等諸多因素影響，整體呈現低迷態勢，油廠觀望氣氛濃重，豆粕庫存不多，加之需求不好，豆粕價格節節下跌，市場成交多為前期合同。大部分地區價格同上周相比下跌20-50元不等。油廠的壓榨利潤也呈下降趨勢，按現在的進口平均到岸成本2650元／噸來計算，廣東有91元利潤，山東有82元左右利潤，江蘇地區還有94元左右利潤；大連地區有21元左右利潤。

　　后期，隨著我國元旦、春節的臨近，節日效應將提振市場消費，飼料養殖以及油脂需求有望增加，各地油廠屆時會集中采購大豆原材料并開足馬力進行生產以保證節日的供應。但是總體而言，在我國進口大豆到貨量仍然較為充裕，且成本大大低于去年同期的情況下，期價很難受到明顯提振。

　　圖4：2005年中國禽流感分布圖解

　　大豆市場關注熱點仍是禽流感的蔓延和控制情況(2)

2005年中國禽流感分布圖解 點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　(資料來源：新浪網2005禽流感疫情專題)

　　2. 亞洲運費延續下跌

　　10月份，從油輪、乾散貨船到集裝箱市場,海洋運價均處于兩年罕見景氣期后的回落階段。雖然所有主要航運指數盡管仍位居歷史相對高位，但明顯低于去年的紀錄高點。以波羅的海干貨運費指數為例，目前BDI指數較去年10月挫跌愈50%。

　　不過據船務經紀公司Simpson，Spence & Young的干散貨貿易分析師諾福克表示，“鐵礦石、煤、谷物等原物料的(貨運)需求總量依然旺盛。今年稍早傳聞經濟將放慢，但我們迄今沒有看到任何證據。”全球從事干貨運輸的船隊預計在2005年新增運力2,150萬噸，增長率為6%，高于去年的4%和2003年的2.5%。因船隊運力增長速度快于需求增速，大宗商品海運費率到2006年初時仍將遠低於去年所及高點。

　　圖5：波羅的海運費指數走勢圖

　　大豆市場關注熱點仍是禽流感的蔓延和控制情況(2)

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　　3.南美天氣良好產量增加

　　由于獲得良好降雨補充，本周南美大豆播種工作明顯加快。據布宜諾斯艾利斯11月4日消息：據阿根廷農業部周五報告稱，截止本周四阿根廷2005-06年度大豆播種已完成21%，前一周為9%，去年同期為24%。預計今年阿根廷大豆播種面積將達1512萬公頃，較上年度增加72萬公頃。與此相比，布宜諾斯艾利斯谷物交易的預測的大豆播種面積為1560萬公頃，而去年為1467萬公頃。而美國農業部當前預測的阿根廷2005-06年度大豆產量為4050萬噸，較前一年度的創紀錄產量進一步提高150萬噸。

　　巴西農業部11月3日表示，巴西2005/06年度(10月至次年9月)大豆產量估計將達致創紀錄的5,670-5,860萬噸，上年產量為5,110萬噸。

　　4.關注USDA11月報告

　　11月10日，美國農業部將出臺10月份報告，公布最新的產量預估和供需平衡表。該報告將對大豆價格走勢有較大影響，勢必成為市場關注的焦點。

　　表1：美國農業部大豆供求平衡表(單位：百萬英畝、百萬蒲式耳)

	2003-04 年度	2004-05 年度	2005-06 年度10月報告	11 月報告調整幅度
播種面積	73.4	75.2	72.2
已收獲比例	98.8	98.4	98.8
收獲面積	72.5	74	71.3
單產	33.9	42.2	41.6
期初庫存	178	112	256
產量	2454	3124	2957	↑ 80 － 90
進口	6	6	4
總供給	2638	3242	3227
壓榨量	1529	1696	1695
種用	92	88	90
其他	17	107	66
出口	887	1095	1115	↓ 20 － 30
總消耗	2525	2987	2966
期末庫存	112	256	260	↑ 60 － 90

　　從當前一些分析師的預測看，本次報告美國大豆產量將可能在10月份報告基礎上上調8000-9000萬蒲式耳、出口銷售數字下調2000-3000萬蒲式耳，這就將使美豆期末結轉庫存數字面臨大幅上調的可能，市場預計美豆期末結轉庫存有可能達到3.5億蒲式耳。如果報告確如市場預期，期價將出現較大幅度的下調。因此，筆者建議投資者關注農業部的11月報告。

　　三、操作建議

　　綜上所述，11月份大豆期貨市場的關注熱點是禽流感的蔓延和控制情況，美豆出口狀況，南美大豆的播種生長狀況。近期需關注的是10號美國農業部公布的最新產量預測和供需平衡狀況。從目前的基本面和技術面分析，大豆期價上漲空間十分有限，往下的可能性較大。操作上建議賣連豆買美豆的跨市套利和前期空單繼續持有的策略，待a605期價回落至2700附近，獲利平倉。

　　格林集團研發部王子元

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