雖大豆基金持倉(cāng)發(fā)生轉(zhuǎn)變 但后期仍會(huì)面臨轉(zhuǎn)機(jī)

 　一、本月行情走勢(shì)回顧

　　由于本月有國(guó)慶長(zhǎng)假，因此國(guó)內(nèi)大豆僅僅交易了16個(gè)交易日，機(jī)關(guān)交易日相對(duì)較少，但是市場(chǎng)行情卻不小，期價(jià)就象坐過山車似的大幅震蕩，在國(guó)慶長(zhǎng)假之后的最初幾個(gè)交易日，國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格象吃了興奮劑似的直線上漲，特別是在美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告出臺(tái)之后的一天，市場(chǎng)的多頭人氣達(dá)到了瘋狂，價(jià)格也一度突破了60天均線的位置，但是在隨后的半個(gè)月時(shí)間里，期貨價(jià)格急轉(zhuǎn)直下，受到全球禽流感疫情蔓延的影響，大豆價(jià)格又象吃了瀉藥似的一路狂瀉，不但把前半個(gè)月的漲幅悉數(shù)回吐，各合約還紛紛創(chuàng)出了下半年調(diào)整以來的新低，而在月尾的時(shí)候，由于價(jià)格逐漸位于底部，空頭繼續(xù)打壓的欲望并不強(qiáng)烈，再加上多頭的奮勇反抗，期價(jià)逐漸呈現(xiàn)出底部盤整的走勢(shì)，但從持倉(cāng)量小幅增加的情況來看，多空雙方的爭(zhēng)奪顯然還沒有結(jié)束。

　　從美盤本月的走勢(shì)來看，也基本呈現(xiàn)出底部震蕩的特征，不過相對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，其價(jià)格波動(dòng)區(qū)間相對(duì)較小，盡管在報(bào)告出臺(tái)前也一度創(chuàng)出了調(diào)整以來的新低，但是在報(bào)告出臺(tái)之后便被迅速拉起，之后盡管也受到禽流感影響而出現(xiàn)回調(diào)，但是卻表現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌性，期價(jià)呈現(xiàn)出震蕩盤跌的走勢(shì)，這在一定程度上可能和美國(guó)本地一直沒有發(fā)現(xiàn)于禽流感有關(guān)的情況有關(guān)。

　　圖1：CBOT黃豆連續(xù)圖

圖2：連豆5月日K線

　　數(shù)據(jù)來源：民安期貨數(shù)據(jù)庫

　　從本月市場(chǎng)的總體情況來看，兩個(gè)市場(chǎng)均呈現(xiàn)出底部震蕩的走勢(shì)，這種的走勢(shì)的主要特點(diǎn)就是多空雙方爭(zhēng)奪激烈，成交量和持倉(cāng)量持續(xù)增加。從兩個(gè)市場(chǎng)的持倉(cāng)構(gòu)成上來講，國(guó)外的多頭持倉(cāng)主要掌握在實(shí)力強(qiáng)大的基金和以套期保值為目的的商業(yè)機(jī)構(gòu)手中，因此盡管價(jià)格累計(jì)下跌幅度較大，但是其穩(wěn)扎穩(wěn)打的風(fēng)格依舊，從K線圖走勢(shì)上看到其走勢(shì)相對(duì)比較穩(wěn)定，而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的多頭大部分為市場(chǎng)的投機(jī)資金所掌握，長(zhǎng)期的被動(dòng)局面使得其急于擺脫不利的局面，因此經(jīng)常利用資金優(yōu)勢(shì)在盤中進(jìn)行大幅度拉升，表現(xiàn)在K線圖上便是波動(dòng)劇烈，上下震蕩幅度大，相應(yīng)地其投機(jī)性也比較強(qiáng)。

　　二、本月基本面動(dòng)態(tài)

　　(一)國(guó)內(nèi)外禽流感疫情

　　國(guó)慶長(zhǎng)假之后，全國(guó)各地的禽流感開始出現(xiàn)了，與此同時(shí)，在歐洲大陸也開始出現(xiàn)了爆發(fā)的勢(shì)頭，在10月17日到11月4日的這段時(shí)間里，分別在希臘、羅馬尼亞、俄羅斯、克羅地亞、英國(guó)、瑞典等地發(fā)現(xiàn)了多例禽流感疫情，加上東南亞各國(guó)以及日本不斷新發(fā)現(xiàn)的禽流感以及最新在北美大陸的加拿大和南美洲的哥倫比亞等地發(fā)現(xiàn)的案例，可以說，目前，新一輪禽流感疫情正在全球蔓延，沒有哪一個(gè)地方能夠幸免，亞洲、歐洲、非洲以及美洲等地都籠罩在恐慌之中。禽流感疫情的蔓延將對(duì)豆類消費(fèi)構(gòu)成打擊，如果后期禽流感疫情不斷在新的國(guó)家被發(fā)現(xiàn)，并且出現(xiàn)國(guó)家之間限制進(jìn)出口禽類產(chǎn)品，那么禽流感對(duì)大豆市場(chǎng)消費(fèi)的打擊將是非常巨大的。中長(zhǎng)期看，由于候鳥傳播途徑的不可控制，禽流感疫情在全球大范圍蔓延的可能確實(shí)比較大，但禽流感疫情能否成為人類的致命威脅，關(guān)鍵看抵抗禽流感的藥物能否在禽流感疫情蔓延開來之前足夠生產(chǎn)。現(xiàn)階段禽流感疫情在全球范圍內(nèi)蔓延對(duì)人們所造成的影響仍局限在心理方面。截至目前，禽流感疫情還沒有嚴(yán)重發(fā)展，全球各國(guó)包括我國(guó)都采取了嚴(yán)厲的措施應(yīng)對(duì)禽流感疫情的可能爆發(fā)。因此，如果全球應(yīng)對(duì)禽流感疫情措施有力，在后期其對(duì)豆類產(chǎn)品價(jià)格的利空影響自然就會(huì)消失。不過，作為長(zhǎng)期存在的利空影響因素，禽流感疫情會(huì)隨著事態(tài)的發(fā)展不定期地對(duì)豆類價(jià)格構(gòu)成利空沖擊。

　　(二)國(guó)內(nèi)飼料價(jià)格低迷，養(yǎng)殖業(yè)前景暗淡

　　禽流感最直接受到影響的就是全球的養(yǎng)殖行業(yè)，而養(yǎng)殖業(yè)受到的影響又直接傳導(dǎo)到飼料行業(yè)，由于大量的家禽被宰殺，使得飼料消費(fèi)數(shù)量急劇下降，而豆粕作為飼料的主要原料也是需求量銳減，反映到價(jià)格上便是價(jià)格急劇下降，這一點(diǎn)可以從國(guó)內(nèi)各地的豆粕現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)中看到，9月份豆粕價(jià)格雖然一度隨大豆價(jià)格小幅走高，但近期受全球部分地區(qū)出現(xiàn)禽流感疫情和我國(guó)進(jìn)口印度豆粕等因素影響，豆粕價(jià)格出現(xiàn)了加速下跌。目前，蛋白含量為43%的豆粕山東地區(qū)報(bào)價(jià)為2440元/噸，江蘇地區(qū)報(bào)價(jià)為2420元/噸，分別比6月份下跌了240元/噸和296元/噸。

　　圖3：國(guó)內(nèi)各地豆粕價(jià)格走勢(shì)圖

　　數(shù)據(jù)來源：民安期貨數(shù)據(jù)庫