大豆市場遭受禽流感消息打壓后繼續尋底之路

　　一、近期行情回顧

　　本月CBOT大豆期價沖高，月收盤連續三個月下跌。月初，由于受到美國農業部公布的大豆季度庫存低于市場預期的鼓舞，1月大豆曾摸高到586美分，但隨著農業部月度供需報告的臨近，市場將注意力轉向關注本年度大豆產量上，期價向9月低點565.5美分再次試探，最低見566美分，10月12日，美國農業部10月月度供需報告公布，農業部將大豆總產預估值提高了1.11億蒲式耳，至29.67億蒲，但這低于市場預測的平均值30.14億蒲。大豆受好于預期的報告鼓舞，大幅反彈，并創出三個月來最大的單日升幅。10月17日創出全月高點611美分，之后的幾個交易日，期價未能向上進一步拓展空間轉而回落，下旬禽流感擴散的消息給市場帶來壓力，期價進一步走低,最終本月收盤于576美分，全月下跌7.25美分。

　　國內大豆本月呈高回落走勢，期價在下旬再創新低。十、一過后，受美豆上漲帶動，605合約在多頭移倉盤的推動下快速反彈，本月13日，大豆605合約本月高點2900，19日，我國內蒙古發現禽流感疫情，這一消息使期價受到打擊并出現連續下跌，24日，期價跌至7個月來最低點2713，后期價在2760以下震蕩整理，月收盤于2738，全月下跌11個點。由于受禽流感疫情的打擊，本月豆粕也受到拋售，豆粕605期價在10月25日創出近8個月來的低點2346，后開始在低位橫盤整理，月收盤于2379，較上月收盤下跌29個點。

　　二、國際市場動態

　　1.美國農業部10月供需報告

　　美國大豆平衡表 2004/05年度(估計值) 2005/06年度(預測值)

　　         9月份 10月份 9月份 10月份

　　播種面積 75.2 75.2 73.1 72.2

　　收獲面積 74 74 72.2 71.3

　　平均單產(蒲式耳/英畝) 42.5 42.2 39.6 41.6

　　期初庫存(百萬蒲式耳) 112 112 295 256

　　產量 3,141 3,124 2,856 2,967

　　進口量 5 6 4 4

　　總供應量 3,258 3,242 3,155 3,227

　　壓榨量 1,700 1,696 1,685 1,695

　　出口量 1,095 1,095 1,115 1,115

　　種子用量 90 88 90 90

　　調整值 79 107 60 66

　　總使用量 2,963 2,987 2,950 2,966

　　期末庫存 295 256 205 260

　　世界大豆供需平衡表 2005/06年度(預測值) 單位：百萬噸

　　期初庫存 產量 進口量 國內壓榨 使用總計 出口量 期末庫存

　　世界 9月份 44.46 216.72 66.6 184.6 215.18 67.68 44.92

　　10月份 43.02 220.87 67.79 185.44 215.84 68.43 47.41

　　美國 9月份 8.03 77.74 0.11 45.86 49.95 30.35 5.58

　　10月份 6.95 80.75 0.11 46.13 50.38 30.35 7.09

　　阿根廷 9月份 15.05 39 0.45 27.61 29.56 9.4 15.54

　　10月份 14.45 40.5 0.45 27.61 29.61 9.7 16.09

　　巴西 9月份 13.86 60 0.52 31.03 34.58 22.47 17.33

　　10月份 14.11 60 0.52 31.03 34.23 22.88 17.52

　　中國 9月份 4.7 17 27 34.25 44.45 0.35 3.9

　　10月份 4.7 17 27.5 34.55 44.75 0.35 4.1

　　歐盟25國 9月份 0.79 0.77 15.35 14.7 16.11 0.01 0.79

　　10月份 0.79 0.77 15.95 15.3 16.71 0.01 0.79

　　日本 9月份 0.26 0.23 4.5 3.3 4.69 0 0.3

　　10月份 0.26 0.23 4.5 3.3 4.69 0 0.3

　　墨西哥 9月份 0.04 0.13 3.7 3.79 3.83 0 0.04

　　10月份 0.04 0.13 3.7 3.79 3.83 0 0.04

　　10月12日, 美國農業部10月份月度供需報告公布。在該報告中，美國農業部將05/06年度大豆的播種面積和收獲面積調低了90萬英畝，分別為7220和7130萬英畝；將大豆單產由9月的39.6蒲式耳上調到了41.6蒲式耳/英畝，大豆總產量則上調1.11億蒲式耳至29.67億蒲(8075萬噸)，而這一產量將成為美國大豆產量上僅次于04/05年度的第二高值。由于下調了收獲面積，所以此次農業部對產量的預估值仍低于此前各機構預測的平均值30.14億蒲，并給市場帶來一些利多影響。美國農業部對年度出口量未做調整，仍為11.15億蒲(3035萬噸)；對期末庫存，由于期初庫存和產量的調整，預計05/06年度期末庫存為2.6億蒲(709萬噸)。

　　世界大豆方面，本月對阿根廷大豆產量預測上調了150萬噸至4050萬噸，同時小幅上調巴西、阿根廷期末庫存。此外，本月報告還上調了中國和歐盟25國的進口量50和60萬噸至2750萬噸和1595萬噸。

　　2.美國大豆出口銷售情況

　　美豆出口方面，美國農業部目前預估的05/06年度的出口銷售量為3035萬噸，這略高于04/05年度的出口量2980萬噸，但目前的出口進度則落后于去年同期。根據美國農業部近期公布的出口銷售報告顯示，截止10月20日，美國05/06市場年度大豆累計出口銷售量為896.06萬噸，低于去年同期的1228.84萬噸水平。大豆累計出口裝船量為303.79萬噸，去年同期為369.04萬噸。中國方面，國慶節后，中國的購買量開始放大，截止10月20日，中國累計購買306.18萬噸，落后于去年同期的450.7萬噸。目前中國在本市場年度累計裝運美國大豆139.78萬噸，去年同期為207.91萬噸。

　　美國05/06年度大豆周出口銷售報告(單位：萬噸)

　　3.美國大豆生長收割情況

　　從大豆生長情況看，自8月份以來，隨著前期中西部地區干旱狀況得到緩解，美國大豆的生長優良率得到逐漸提高。根據美國農業部公布的作物生長報告顯示，截止到10月9日這周，美國大豆優良率為57%,并達到近五年來第二優的水平。

　　大豆收割方面，截止10月30日，美國大豆92%已經收獲完畢，收獲進度快于去年同期的83%，也超過了五年平均的86%。收獲期間美國大豆產區天氣晴朗是大豆收割工作進展順利的主要原因，而大豆收割的順利進行也給近期期價帶來壓力。從主產州來看，愛荷華州的收獲已基本結束，明尼蘇達也分別只剩5%的大豆沒有收獲。從目前的收割進度來看，估計今年美豆收獲完成的時間要早于去年。

　　4.南美大豆情況

　　從巴西大豆的銷售情況看，據巴西貿易部門的統計，9月份，巴西大豆出口為222萬噸，本年度累計銷售1798萬噸，略高于去年同期的1710萬噸。從銷售進度看，巴西分析機構Celeres本月17日在周度大豆報告中稱，截至10月14日，巴西已售出96%的2004/05年度大豆，與5年同期平均水平相當，但種植者手中仍有240多萬噸大豆。據巴西當地咨詢機構AgRural公司預計，可能有300-400萬噸大豆轉入2006年作物一同出售。

　　由于去年沒能及時償還貸款，巴西中西部豆農目前大都遭遇了信貸危機，今年銀行對農民貸款額度削減了30%-40%，這將可能導致今年巴西新大豆種植面積減少。AgRural預計今年巴西大豆播種面積將從前一年的2320萬公頃降至2200萬公頃，降幅達到8%。此外，Agroconsul預測的新豆播種面積為2120萬公頃；Celeres預測為2250萬公頃;Safras預測為2170萬公頃。雖然播種面積可能下降，但如果天氣狀況理想，巴西05/06年度大豆產量將有望在04/05年度產量基礎上大幅提高。目前，各機構對產量的預測數字大豆大致在5700-6000萬噸左右，而這一數字將會刷新巴西大豆產量記錄。新豆播種進度方面，Safras報告稱，截止到10月28日，巴西新豆播種完成了14%，低于去年同期的16%的水平，過去五年平均進度為14%。 馬托格洛索的大豆播種進度最為迅速大豆播種已經完成了30%。戈亞斯州大豆播種完成了20%。在巴西第二號大豆主產州帕拉納，過去兩周內的多雨天氣使大豆播種工作進展緩慢。

　　阿根廷方面，本年度大豆剛剛開始播種，據谷物交易所的統計，至本月22日，阿根廷大豆播種完成1.1%，低于去年同期1.4%的水平。據阿根廷農業部的估計,由于種植大豆的收益性,以及有些地區的天氣情況除了種植大豆外均不適合其它農作物等原因,導致大豆播種面積由上年度的1440萬公頃增加到本年度的1500-1530萬公頃，布宜諾斯艾利斯交易所預測的播種面積為1560萬公頃。 產量預測方面，美國農業部本月作出的預測是4050萬噸--較上月預測調高150萬噸，并高于上一年度的3900萬噸水平。

　　5.禽流感疫情

　　10月份開始，全球各國突然密集傳來禽流感導致禽鳥甚至人類死亡的報告。亞歐交界的土耳其、歐洲的希臘、英國、克羅地亞、瑞典、羅馬尼亞、南美哥倫比亞、亞洲的中國、日本等地，相繼出現禽流感導致大規模禽鳥死亡的疫情，全球陷入到禽流感的陰影籠罩中。禽流感的大面積擴散給養殖業帶來沉重打擊，并壓低了豆粕價格。所以未來還需密切關注禽流感疫情能否得到控制以及其對期價的進一步影響。

　　6.大豆持倉情況

　　據CFTC公布的報告顯示，截止10月25日，CBOT大豆非商業頭寸的多單持倉為44149手，空單持倉為43187手，凈持倉為多單962手，這較9月27日的1914手再降近1000手。即隨著大豆價格的不斷下跌，基金多頭持倉不斷減持，目前的多空持倉已基本平衡。從其他市場參與者的持倉情況看，目前已演變為商業多頭與投機空頭之間的對壘。本月，商業盤與投機盤的凈持倉呈增持狀態，商業盤凈多頭由9月27日的23422手增加5159手到10月25日的28581手，投機盤凈空頭由25336手增加4207手到29543手。

　　在大豆相關制品的持倉方面，豆油由于國際油價的上漲導致對生物柴油的前景看好，因而受到惠及。截止10月15日，基金持有豆油凈多33116手，這達到了04年5月18日以來的最高值。而豆粕則遭到拋售，基金凈持倉為凈空2255手。