連豆市場影響因素分析

　　禽流感在2003年年底和2004年襲擊亞洲之后，今年再度在歐亞大陸出現。此次禽流感在歐洲的爆發，使得CBOT大豆價格從599.4美分下跌最低至566.4，大連市場也因此大幅回調，豆粕主力5月合約從2550一線下跌至2350一線，下跌幅度高達200點。

　　禽流感對豆粕市場的影響主要體現在導致養殖戶補欄積極性下降，使豆粕市場消費淡季更淡。當前階段，我國的養豬業由于利潤低下正處于不斷萎迷階段，禽流感在歐亞大陸

的不斷爆發，也使得養禽業進一步萎縮，從而進一步降低豆粕的消費，國內豆粕價格下跌實屬正常。本次疫情出現在大豆市場正不斷振蕩尋底的時候，這對于原本就處于疲弱態勢的大豆和豆粕市場無疑是雪上加霜。從目前情況來看，禽流感給養殖業帶來了巨大的災難，也直接影響了豆粕、玉米等農產品的需求。但是從辯證角度來看，禽流感帶來的應該不僅僅只有災難，同時也伴隨著機遇，這要看我們如何去分析和面對。下面就大豆市場的不確定因素來分析大豆市場后期的基本走勢。

　　一、

　　從禽流感發生的歷史情況來看，其爆發的時間一般都在秋冬季節，具有很明顯的季節性特點。不過，歷史上禽流感發生持續的時間并沒有統一的特征，短的一兩個月，長的一年或一年以上，但大體上來講禽流感持續的時間都不長，但具有反復爆發的特點。近年來隨著人們對禽流感認識的加深和抗病經驗的積累，禽流感持續的時間有縮短的趨勢。

　　從禽流感對市場的影響看，歷史上沒有一次禽流感成為趨勢的起點，往往屬于階段性的影響，之后大豆價格會重新回歸原來的趨勢。從影響的時間看，禽流感往往只在爆發的高峰期對價格有明顯的壓力，但是持續時間很短，對美豆的影響幅度也基本在20—50美分區間內。其原因在于：第一，禽流感并非新出現的疾病，而是一種常見病；第二，禽流感能有效防治，疫情爆發后也能有效地處理和防止傳播；第三，家禽的飼養周期短，疫情過后養殖恢復速度快。因此，市場對禽流感的關注逐漸變淡后，在產量格局基本確定的情形下，大豆市場繼續原先走勢的可能性比較大。但是，從時間上來說，禽流感有可能加快大豆市場的筑底進程和加大價格波動的幅度。因為目前正處于南美大豆的播種期，而禽流感一旦過去，那么市場的關注焦點必然會轉到南美的種植上來，這也是大豆市場另外一個不確定因素。

　　二、南美的種植情況

　　目前南美大豆已進入播種期，而市場對于巴西大豆的播種情況，以及下一年度的產量存在較大分歧，巴西不確定的播種情況或將成為今后一段時間市場炒作的熱點之一，這也將是后期大豆市場潛在的利好因素之一。而目前的禽流感疫情有可能促進這一利好因素的發揮，因為在當前的大豆市場上，禽流感成為壓倒一切的利空因素，加上大豆集中上市的季節性壓力，市場價格進一步走低，而市場的低迷必然會打擊農民種植大豆的積極性，引起產業鏈各主體利益的變化。如果在禽流感的利空壓力下，大豆價格在整個南美播種期都處于極度低迷的狀態之中，那么南美大豆的種植面積一定會繼續調減，后期市場對南美天氣情況的變化反應也會變得更加敏感，尤其是在季節性壓力和禽流感利空出盡的情況下，市場的反彈也將會十分激烈。

　　三、新豆上市，種植成本增加，豆農惜售

　　后期決定大豆價格的另外一個重要不確定因素就是豆農的惜售程度。因為豆農和收購商之間的博弈將決定大豆的基礎價格——收購價。從今年的情況來看，豆農的惜售是必然的，主要原因是今年大豆的生產成本的大幅提高和當前市場的持續低迷導致豆農在此時銷售無利可圖甚至虧本，因此，豆農的惜售程度很大程度上決定了后期大豆價格的走勢。

　　今年新豆的種植成本大幅增加。美國方面，由于

　　農民的惜售心理在全球普遍存在。南美也出現同樣的狀況，南美豆農已經從以往吸取教訓，在大豆集中上市之際產生惜售心理，尤其近來巴西雷亞耳兌美元的連續走強，使生產者寄于更多的希望，市場緊縮，幾乎沒有交易。

　　國內東北地區也存在豆農惜售現象，今年國家雖然對農民給予了補貼，但由于農藥、種子、化肥成本的大幅增加使得今年的大豆種植成本仍高于去年。從目前新豆上市的情況來看，收購價維持在每斤1.22元左右，而且成交稀少，預計國產豆在低于2400元/噸的區域將會激發豆農的惜售心理。

　　四、進口大豆成本

　　從大豆的進口成本來說，其主要組成部分就是CBOT報價和國際運費。從CBOT大豆期價來看，由于美國農民也存在惜售心理，這就必然使美豆存在一個價格底線。從現在整個基本面來看，去年500美分的低點基本上不會被觸及，因此CBOT大豆期價的低點應該在550美分上下。

　　從國際運費來看，市場預期四季度亞洲對北美新谷物的需求將會增加，中國的需求有望恢復，這將幫助運價走高。據稱中國鋼鐵行業的庫存調整工作已經結束，隨著中國

　　綜合來看，禽流感對大豆市場只能造成階段性的影響，而后期大豆市場走勢的關鍵因素還要看產業鏈各主體博弈的情況而定。禽流感給市場帶來了壓力，也帶來了契機，一旦市場頂住了這最后的壓力，利空出盡后的大豆市場將迎來新的轉機。