二○○五年十月份棉花市場形勢月度分析報告

　　9月下旬至10月上旬，部分棉區持續陰雨寡照,棉花產量和質量均受到影響。除新疆自治區等少數省份增產外，多數省棉花產量都有所減少。據中國棉花協會調查分析，全國棉花總產量為545萬噸，較上月預測數下降15萬噸，比上年度減少87萬噸，減幅13.8 %。棉紡織工業仍將快速增長，紗、布產量持續增加，預計2005年度棉花總需求940萬噸左右，比上年度增加80萬噸，增幅10%左右，產需缺口加大。但是，受美國設限的影響，紡織品出口形勢不利，棉花需求面臨不確定性。全球棉花市場產需基本平衡，資源供應充足。視國內產需缺口情況

，國家有關部門將及時增加發放棉花進口配額，組織棉花進口，彌補產需缺口。進入10月份，收購價格高開高走，但受棉紡織品銷售不暢等因素影響，新棉銷售價格同步上漲缺乏支撐，10月下旬收購價格有小幅回落。同時，撮合、期貨價格處于波動狀態。目前，棉區呈現棉農惜售、企業慎購的特點。

　　(一)部分棉區氣象條件不利，棉花產量再度減少

　　據中國棉花協會最新調查預測，由于采摘收獲期部分產棉區長時間連續陰雨影響了棉花產量，今年棉花單產較去年降低，預計總產量為545萬噸，較上月預計數再度減少15萬噸。10月份全國各地棉花基本停止生長，處于采摘階段。9月下旬至10月上旬，新疆、長江中游棉區光熱較為充足，棉花采收順利，但黃淮大部、陜西南部和長江下游多雨寡照，部分地區土壤濕度過大，棉花裂鈴、吐絮、收曬受到一定的影響，特別是山東、安徽、河南、江蘇部分地區出現暴雨、洪澇或長時間連陰雨天氣，不利于棉花裂鈴吐絮和適時采摘。10月中下旬全國大部棉區光熱充足，有利于棉花采摘、晾曬。

　　(二)新棉全面開秤，部分地區棉農惜售心理嚴重

　　進入10月后，全國各地全面開秤。受產量下降影響，收購價格一路走高，“十一”之后大部分地區籽棉收購價格達到甚至超過3.0元／斤， 10月中下旬略有回落，但總體穩定在標準級籽棉2.9元/斤左右，較收購初期上漲了0.2元/左右，同比上漲30 %左右。新疆、湖北等省區收購進度較快。截至10月20日，新疆供銷社系統已累計收購皮棉約1108萬擔，同比增長56.6%。江蘇、山東、河南等省由于受災，棉農惜售心理嚴重，新棉收購進度緩慢。

　　(三)10月份國內棉花價格先揚后抑，波動較大

　　國內預期產量減少，供需缺口增加，但同時國際市場供需基本平衡，資源充足；紡織企業銷售不暢，出口受阻，資金有限，難以承受高價位棉花，購棉不積極。受上述因素影響，10月份國內棉價先揚后抑，呈波動狀態。“十.一”長假過后，國內棉花現貨價格大幅上揚，10月中旬，仍以上漲為主，但波動幅度較大，10月下旬以來，國內棉花價格出現下跌。10月份中國棉花價格指數CCIndex(328)最高值為10月19日的14296元/噸，最低值為10月5日的13796元/噸，波動幅度500元/噸。10月當月均價14144元/噸比9月均價上漲784元/噸。

　　(四)9月份我國進口棉花31萬噸

　　9月份我國進口棉花31.33萬噸，同比增長433.7%，較8月份下降16.07%，進口金額3.88億美元。2005年1-9月，我國棉花累計進口量為180.24萬噸，同比增加0.4%；進口金額22.17億美元，同比減少26.5%。

　　(五)9月份我國紗產量再創歷史新高

　　2005年9月，我國紗、布產量繼續增長，紗、布產量分別為124.16萬噸和32.17億米。1-9月，累計紗產量988.22萬噸，同比增長26.18%；累計布產量264.9億米，同比增長19.32%，其中棉布140.63億米，同比增長24.07%。

　　(六)9月份我國

　　9月份我國棉制紡織品服裝出口依然保持良好增長勢頭，2005年1-9月, 我國累計出口棉紗線36.2萬噸，同比增加10.4%，出口金額10.8億元，同比增加4.08%；出口棉布39.9億米，同比增加18.9%,出口金額43.1億元，同比增加17.81%；出口棉制針織服裝55.2億件(套)，同比增加20.05%，出口金額94.2億美元,同比增加36.9%；出口棉制梭織服裝25.8億件(套),同比增加30.44%，出口金額102.6億美元,同比增加45.07%。

　　(七)廣交會開幕，紡織品成交額下降

　　10月15日，第98屆廣交會開幕，由于美歐設限及中美第6輪紡織品貿易磋商失敗，不確定因素增加，美國到會客商明顯減少，客商和企業下單和接單都十分謹慎。截至10月20日，紡織服裝館共成交45.08億美元，比上屆下降3.35%。其中紗線、織物及制品成交20.6億美元，比上屆增長4.41%；家用紡織品成交10.6億美元，比上屆增長7.99%；服裝成品類成交23.18億美元，比上屆下降9.84%。

　　(八)美國醞釀再度對中國紡織品設限，中美第六輪紡織品磋商沒有達成協議

　　美國紡織品協議執行委員會10月5日宣布考慮對13個類別的中國紡織和服裝產品實行進口配額限制，并于明年1月做出裁決。這13個類別包括將于今年底配額期滿的9個類別以及4個新的類別。

　　中美紡織品第六輪磋商于10月13日在北京結束，雙方沒有達成協議。美方表示將會保留權利，單方面向中國制造的紡織品實施入口限額。

　　(九)棉花協會、國家發改委提示防范經營風險

　　由于9月下旬以來,國內棉花價格出現了較大幅度的上漲，一些地方出現了爭收搶購資源、人為哄抬價格的現象。企業經營風險加大，加工質量存在隱患。10月12日，中國棉花協會發出《關于做好棉花收購工作、防范經營風險的通知》，要求會員客觀分析形勢，防范經營風險，加強收購質量管理，樹立良好的企業形象，自覺維護公平有序的市場環境。10月21日，國家發改委辦公廳發出《關于做好棉花收購等工作的緊急通知》， 要求引導企業防范市場風險、切實加強棉花市場和質量管理、認真抓好棉花質量檢驗體制改革。

　　綜合各方面因素來看，目前的棉價可謂處于上下兩難的地步。一方面棉花總產量確實在天氣不佳的影響下有所減少 ，另外一方面中美外貿矛盾重重，廣交會紡織品成交額下降令市場對棉價后市不敢看高，國家發改委在10月底發布的通知也在政策面上限制了棉價上揚空間。最終多重因素導致的結果就是棉價短期內很可能出現沒有太大投資價值的寬幅振蕩行情 ，但是振蕩持續時間應該很難超過一周以上。考慮到后期基本面存在11月后的冬衣采購利多因素，筆者個人判斷振蕩之后的市場行情很可能繼續向上探出年度新高，也建議投資者在基本面明朗之后果斷介入新一輪行情。

　　萬杰鼎鑫期貨研發部