棉花市場依然矛盾重重 將會維持震蕩下跌趨勢

　　一、行情回顧及分析展望

　　鄭棉3月圖

　　美棉12月圖

　　國家棉花價格B指數

　　本周鄭棉總體表現為沖高回落，并且最終使價格跌破盤整區間，全周整體表現為下跌。周一周二的走勢與上一周截然不同，市場高開高走，但周三開始出現下跌，盤中最高曾經再次沖高到15735，也就是這個震蕩區間的高點附近，但隨后出現大幅度下跌，并最終打破這個震蕩區間。周五3月鄭棉收在15080，較上周五的15270下跌190元/噸。

　　本周美棉在小幅沖高之后出現大幅度下跌走勢，本周四的大跌使美棉12月創出10月13日見頂以來的新的低點，本周價格的下跌使美棉再次回到前期的調整區間。周五美棉12月收在52.35，較上周五的54.91下跌2.56。

　　現貨市場也出現了價格下跌的現象。首先是籽棉收購價格出現松動回落，從新疆到內地都出現小幅度回落。同時，市場開始出現籽棉收購與皮棉銷售價格倒掛現象，棉花收購加工利潤難保，而價格低棉農又不愿意賣棉花。紡織企業對目前的棉花價格普遍認為偏高，但還沒有達到無法承受的程度。目前市場上棉農、棉商、紡織企業三方處于矛盾狀態，各自的利益追求不同，暫時還看不到解決這個矛盾的有效辦法。

　　發改委的通知是對棉花價格進一步上漲的警告，表明國家對棉花價格進一步上漲開始感到擔憂。對于棉花這個商品來講，政策的影響力依然是巨大的，所以不要不重視這個通知的精神。

　　現在的情況是，國家一方面想維護紡織企業的利益，但另一方面，棉農手中還有不少存棉，棉農的利益也是重中之重，通知要求大家理性對待市場，也有敦促棉農盡快出售棉花之意。

　　其實，最近棉花的情況并沒有太大的變化，既沒有新增的供給，也沒有進一步縮減的產量，廣交會的影響早已經過去，但價格卻開始下跌，并且是進一步的下跌。我個人認為，這反映了市場的力量和理性。

　　目前市場唯一的變化就是：大家開始充分的關注未來的消費情況了，而對棉花缺口的關注或炒作在降溫。正是這種關注內容的變化導致了棉花價格的下跌。隨著棉花價格的上漲，棉花的銷售難度在增大，這也是企業切身能夠感覺到的消費者的抵抗心理。

　　矛盾依然存在，未來棉花價格走勢分歧依然很大。就我個人看來，今年由于供給減少所造成的價格高點已經出現，即15750(3月)就是供給減少所形成的高點。若價格要繼續上漲，則一定來自于需求發生巨大的改善。從這點來看，暫時再創新高的可能性已經不是很大。震蕩或下跌尋找支撐將是未來一段時間棉花的主要走勢。

　　技術上：

　　美國棉花已經出現一個小規模的下跌構造，也有局部頭肩頂被打破的跡象。價格跌破53就意味著有可能要考驗50美分的位置。本周的下跌也打破了原來狀態一直不錯的上漲結構，市場再次進入到空頭狀態。鄭棉同樣已經打破了良好的上漲結構，周五的下跌更是使價格脫離了震蕩區間，從而使市場出現頭部特征。從頭部的空間來測算的話，下跌的目標位置在14600附近。總之，上漲已經結束，未來只是震蕩或下跌的問題。

　　后勢展望：鑒于市場依然矛盾重重，未來一周，雖然技術上出現下跌信號，但技術性的力量恐怕還難以發揮主導作用，市場繼續維持震蕩或震蕩下跌的可能性偏大，上漲則是保值賣出的機會。

　　操作上：保值賣出頭寸依然持有。投機性交易短線操作，就是看60分鐘圖進行操作。

　　二、基本面情況

　　1、9月我國紡紗產量同比增幅略有下降

　　據國家統計局最新統計數據顯示，2005年9月我國紡紗產量繼續穩步增長，為124.06萬噸，環比增長5.21%，同比增長22.61%，增幅較前月回落5.24個百分點。

　　從分省情況來看，9月份山東省紗產量仍然名列前茅，為32.93萬噸，環比增長8.54%，同比增長48.40%，增幅遠大于其他各省；其次是江蘇、河南和浙江，產量分別為25.38萬噸、12.23萬噸和8.39萬噸，同比依次增長21.79%、25.56%和14.77%。

　　2005年1-9月，我國紗產量累計為987.18萬噸，同比增長25.98%，按62%的配棉比折算，公歷年紡紗用棉量達到652萬噸。

　　2、新疆生產建設兵團棉花總產再創新高

　　今年新疆生產建設兵團棉花總產再創歷史新高，平均畝產繼續排在全國棉花產區的首位。

　　據新疆生產建設兵團司令員華士飛介紹，今年兵團棉花總產預計將達到91.4萬噸，平均畝產突破130公斤，比去年增加6公斤。庫爾勒墾區、哈密墾區出現了一批平均畝產達到150公斤的植棉團場。

　　今年新疆生產建設兵團種植棉花702余萬畝。截至10月18日，北疆墾區已有94%的棉花被采收，南疆墾區棉花采摘率也達到了68%。

　　在分析新疆生產建設兵團棉花總產大幅度增長的原因時，兵團農業局種植處處長杜之虎認為，除了依靠強有力的政策服務保障和比較適宜的氣候因素外，今年兵團繼續加大先進植棉技術的推廣和應用也是棉花獲得豐收的重要原因。

　　杜之虎說，今年新疆生產建設兵團推廣6項農業精準技術和棉花高密度高產栽培技術力度大，到位率高，其中100%的棉田推廣了高密度栽培技術，機采棉種植面積達到80萬畝，高新技術節水灌溉面積達到570萬畝，石河子墾區、庫爾勒墾區和塔里木墾區95%以上的棉田實現了節水灌溉，棉花單產明顯高于往年。

　　新疆生產建設兵團是我國重要的優質棉基地之一。多年來，面對日益激烈的市場挑戰，兵團棉區大力推進先進植棉技術以提升棉花競爭實力，每項重大技術推廣對棉花增產的效果都十分明顯。

　　據悉，兵團棉花單產、出口量、商品率、人均占有量已連續多年位居全國首位。

　　新疆生產建設兵團“十五”計劃提出，力爭在2005年實現優質高產棉區單產達到150公斤，棉花生產能力達到80萬噸。 據新疆維吾爾自治區提供的數據顯示，國內最大的產棉區新疆今年棉花產量將超過180萬噸，棉花種植面積為1721萬畝。今年新疆生產建設兵團棉花總產可望占到全新疆棉花總產的一半以上。

　　3、廣交會紡織品成交下降6.4%

　　在10月20日結束的第98屆廣交會上，紡織品成交金額比上一屆下降了6.4%。廣交會素有中國外貿“風向標”和“晴雨表”之稱，每年舉行春、秋兩屆，成交額約占中國每年貿易總額的三分之一。每年秋季的廣交會是簽明年訂單的最佳時間，一些企業在廣交會的訂單往往可以支撐其一年的生產。但由于中美至今仍未能就紡織品貿易問題達成協議，同時中國對歐盟的紡織品出口曾一度壓港“透支”，本屆廣交會上歐美采購商明顯減少，美國采購商更是寥寥無幾。僅據安徽交易團統計，該團今年對歐盟的成交額就下降了15%，對美國下降了75%。

　　據了解，目前美國采購商主要以小批量、短期訂單代替長期訂單，同時部分采購商把訂單轉移到第三國，這導致此次廣交會上紡織品的訂單量下降。同時，由于受設限影響，中國紡織企業在今年上半年搶關出口，也為歐美采購商留下了充足的倉儲準備。

　　4、全球棉花單產明顯提高

　　美國農業部的分析報告認為，近幾年，隨著棉花種植技術的改進，各主產棉國的棉花單產有所提高。

　　　2005/06年度，全球棉花種植面積雖減少到5.3億畝，但仍屬歷史較高水平。過去5年里，而全球棉花產量增長了35%。從2003/04年度開始，印度和美國棉花單產明顯提高。與5年前相比，2005/06年度美國和印度的棉花單產預計分別增長23%和51%。如果植棉面積相同，今年美國和印度的棉花產量將比5年前的產量分別高80萬噸和140萬噸。

　　除此之外，與5年前相比，阿塞拜疆的棉花單產增長了68%，坦桑尼亞、伊朗和塔吉克斯坦的單產增幅在20-30%之間，墨西哥、蘇丹、澳大利亞和巴西的單產增幅為10-20%。巴基斯坦和巴西單產的增加分別使全球棉花產量增加14萬噸和17萬噸。

　　5、印報稱印度紡織品出口增長放緩來自于中國競爭

　　印度《經濟時報》10月25日報道，根據印度商工部的出口數據顯示， 2005-2006財年(2005年4月1日—2006年3月31日)的前5個月，即2005年4月1日—2005年8月31日，印度紡織品出口57.76億美元,僅比去年同期的52.23億美元,增長9%。與預期的年增長目標20%相比，相差甚遠。

　　該報分析認為，全球紡織品配額取消后，印度紡織品出口預期有很大的發展潛力。 目前印度紡織品出口的消極增長，正是由于來自于中國的強烈競爭。

　　6、國家統計局：前3季棉花價格下降17.5%

　　國家統計局27日公布的季度形勢報告表明，前三季度中國農產品生產價格比去年同期上漲3.7%，種植業、林業、畜牧業和漁業產品價格分別上漲1.6%、3.5%、5.2%和5.1%。

　　在種植業產品中，棉花價格下降17.5%；糧食生產價格同比下降0.1%，其中，谷物上漲0.6%，稻谷上漲4.6%，小麥價格下降3.4%，玉米下降1.1%，大豆下降4.1%。

　　7、籽棉回落可能加速 紡企呼吁增發進口配額

　　據反映，26日江蘇鹽城的籽棉收購價格有下滑跡象，衣分36，水雜12個以內的三級籽棉串村串廠收購的報價已降到2.82—2.90元/斤之間，軋花很難收上來籽棉，棉農看不清形勢仍在持貨待沽；河南南陽某個體軋花廠，今天36個衣分籽棉的收購價調整為2.80元/斤，收售處于僵持階段；陜西大荔的籽棉價也應聲有所下跌，37個衣分以上的接受價已降到2.90元/斤以下，河北滄州、山東濱州等地的一些前期高價搶收的軋花廠，現在幾乎全部停收、拒收，個別棉農開始修繕倉庫，準備大量囤積籽棉，等到春節后才大量拋出。按了解，西部某棉花公司由于收購棉花成本過高，5000—6000噸棉花按當前價格只能有100-150元/噸的利潤，因此認為囤積反而要比盲目拋出更有利，內地棉紡企業所需的高等級棉花主要要由新疆棉和進口棉來補充，而達到標準的三級花的內陸棉肯定“不怕巷子深”，因此寧可支付每個月100元/噸的借貸利息也要推到春節前后或明年的四、五月份拋出。

　　大部分棉紡企業比較擔心受今年天氣災害和籽棉必購價格的影響，明年棉農棉花的種植面積將進一步下降，從而導致四、五月份的皮棉價格被不理性的炒起來，達到15500—16000元/噸甚至更高，導致棉紡織廠“腹背受敵”，一方面經過2006年1-3月份的加速出口后，四、五月份進入磨擦和調整期，此時原料再“釜底抽薪”，紡企難以自保，因此有企業建議政府考慮春節前后增發一批滑準關稅的進口棉配額，以打壓隨時有可能被炒起來的涉棉企業心態。

　　8、明年我紡織出口預計增速15%

　　2005年10月27日，中國紡織工業協會發布消息稱，2006年中國紡織品出口環境不容樂觀，明年中國紡織品出口僅能保持15%左右的增長幅度。

　　協會表示，明年我國纖維加工能力過剩的局面還將加劇。綜合因素考慮，2006年對歐盟紡織品服裝出口還將穩定增長，但幅度要遠遠小于2005年；對美國紡織品服裝出口可能下降，影響額約50億美元；剔除港澳韓等地區，對非設限國家的出口至少還會有10%左右的增長；紡織工業協會還表示，受配額和特保影響，非正常轉口貿易仍然存在。

　　以2005年1100億美元出口額測算，預計，2006年中國紡織品出口總體上將保持15%左右的增長幅度。

　　中國國際期貨 漆志云 陳沁