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上周國內棉花期貨價格在再次上沖前期高點15750元/噸時遭遇當頭棒喝，國家發改委發布了《關于做好棉花收購等工作的緊急通知》，期價應聲而落，主力CF503合約 3個交易日之內跌落了700多點，各地棉花收購價格也都開始回落。自9月份2005/2006新的棉花市場年度伊始，350萬噸的供需缺口便成為國內棉花市場矚目的焦點，新棉價格一路走高；與此同時，從8月底到10月中旬的中美第四輪、第五輪與第六輪磋商均無果而終，中國紡織服裝業界在不安和失落中迎來了略帶寒意的第98屆出口商品交易會。
紡織服裝行業成為紡織品貿易爭端首當其沖的受害者
2005年對中國紡織服裝行業來說是在艱難中騰飛的一年，在剛剛享受了第一季度自由貿易的好處之后，連續的“設限”和“特�！币淮斡忠淮蜗蛭覈P躇滿志的紡織業撲面而來，搶運、清關、滯港，中國紡織服裝業對外貿易環境急劇惡化。剛剛結束的第98屆廣交會讓中國的紡織服裝行業切實的感受到了寒意：本屆廣交會紡織服裝成交額為45.08億美元，與上屆相比下降了3.35%。其中紗線、織物及制品成交20.6億美元，比上屆增長4.41%；家用紡織品成交10.6億美元，比上屆增長7.99%；服裝成品類成交23.18億美元，比上屆下降9.84%。據統計，美國到會客商明顯減少，其中對美國成交5.46億美元，比上屆下降了38.88%；對歐盟成交17.07億美元，比上屆下降1.17%；本屆交易會成交增長較快的是中國臺灣、俄羅斯和日本，分別增長63.54%、51.76%和49.28%。從以上數據看，2006年服裝成衣出口形勢堪優、對美紡織品出口出現較大下降基本格局已定。
巨大產需缺口成為新年度棉花價格的最主要利多題材
據媒體報道，9月21日農業部召開了由發改委等多個部委參加的農業和農村經濟形勢會商會，本次會議預估今年棉花總產570萬噸。這次產量的預估對新棉價格起到了事實上的推動作用，國內某知名網站對本年度棉花產需缺口350萬噸的預估也成為棉花業界的共識。從9月上旬到10月上旬一個月的時間內，中國棉花網收購價格指數從12900元/噸漲到14270元/噸，漲幅達10%；國家棉花價格B指數(328級)從9月上旬的13400元/噸漲到了14300元/噸，漲幅6.7%；鄭棉期貨主力合約價格從9月20日的14300元/噸漲到10月中旬的15750元/噸，漲幅達到了10.14%。價格杠桿對棉農的種棉積極性無疑起到了很好的保護作用，但在這一輪棉價上漲過程中，我們可以明顯發現，皮棉銷售價格的漲幅遠遠不及收購價格的漲幅，棉花企業承擔了極大的經營風險。從《中國棉花價格指數與購銷差價》圖中我們可以看出，棉花企業在10月份的大多數時間內棉花加工成本高于皮棉銷售價格，處于虧損經營的狀態。
期貨市場套期保值解決棉紡企業經營困局
巨大產需缺口的存在與紡織業對外貿易環境的惡化仍將成為本年度棉花市場最主要的一對矛盾，國家的宏觀調控與紡織產業整合裂變的陣痛也將伴隨我們走進2006年，棉花價格震蕩上行將成為市場的主基調。但價格每一次的轉折的契機可能都有很大的偶然性和突發性，棉花經營企業在現貨經營的過程中繼續面臨較大的風險和變數也將在所難免，紡織企業更是處在銷售困頓和棉價上漲的夾縫中，行業經營的風險在未來的一年中也必將有增無減。如何利用期貨市場化解經營風險就成為擺在棉花經營企業和紡織企業面前最迫切的課題，以行政手段為主的宏觀調控方式可能在某一時期加大企業的經營風險，管理當局必須當此國內棉花與紡織企業陷入困局之時有清醒的認識。根據棉花期貨市場領先現貨價格，并與現貨價格漲跌幅度基本一致的特點，鼓勵棉花企業在期貨市場賣出保值以鎖定銷售利潤，同時大力鼓勵紡織企業在期貨市場買入保值，以“訂金”的形式鎖定本年度棉花材料成本。惟有如此才能真正幫助我們的企業解決當前的經營困局，惟有如此才是真正低成本地完成了以市場化的手段實現宏觀調控的目標。
華聞期貨 宋啟虎
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