大豆市場供應充足消費清淡短期內難有回升勢(2)

http://whmsebhyy.com 2005年10月26日 08:20 津投期貨

　　★國際船運市場走勢

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　　大豆市場供應充足消費清淡短期內難有回升勢(2)

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　　二、一周國內資訊

　　★到中國口岸國際糧船運費

　　單位：美元/噸

時間	美灣	阿根廷
10/21/05	48.34	49.84
10/20/05	48.66	50.16
10/19/05	49.43	50.93
10/18/05	49.89	51.39
10/17/05	49.7	51.2

　　★進口大豆到中國港口車船板價格

　　單位：元/噸

時間	美豆	南美大豆
10/21/05	2770	2832
10/20/05	2799	2849
10/19/05	2818	2844
10/18/05	2830	2885
10/17/05	2828	2869

　　★大交所倉單周報

　　大豆市場供應充足消費清淡短期內難有回升勢(2)

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　　三、市場觀點

　　★我國農產品競爭力基本情況

　　從總體看，我國農產品不具備較強的國際競爭力，從價格、市場占有率和競爭力指數等指標綜合分析，90年代中期以來農產品競爭力整體呈現出減弱的趨勢。

　　(一)土地密集型農產品

　　由于受自然資源、生產規模和科技水平的限制，我國的糧、棉、油、糖等土地密集型的大宗農產品價格不具備優勢，專用性不強，品種多而雜，不能滿足大規模加工企業和現代化市場的需求。

　　(二)勞動密集型農產品

　　我國具有一定國際競爭力的農產品包括勞動密集型的園藝產品、水產品和部分畜產品，這些產品表現出較高的價格競爭力，具有絕對的價格優勢，研究表明，我國這些產品的國內批發價一般均比離岸價要低，這表明我國這些產品生產具有一定的價格競爭力，但在質量、加工水平、藥物殘留等方面存在質量問題。

　　在水果蔬菜產品方面，主要是外在形態、口感和農藥殘留方面的問題；在畜產品方面，主要是疫病、飼養方式、屠宰設備、動物藥物使用等衛生安全方面的問題；在水產品方面，主要是水產品的藥物殘留問題。由于這些方面的原因，這些產品的出口受到了的限制，所具有的價格優勢沒有能夠得到發揮。

　　同時，部分農產品加工企業的信譽競爭力較差，加工規模小，品牌效應不強，農民組織化程度低，市場誠信行為相對不高。

　　近幾年，隨著國家加大對農業的支持力度，一是通過“兩減免、三補貼”政策，降低農民生產成本；二是通過發揮比較優勢，實施優勢農產品區域布局規劃，優化結構；三是通過實施《農業科技創新與應用體系建設規劃》，推動農業科技創新；四是通過完善農產品質量標準體系，實施無公害食品行動計劃，提高農產品質量安全；五通過是通過加強動植物疫病控制，建立無規定動物規定疫病區。

　　通過采取這些措施，我國農產品國際競爭力不斷提高，其中水產品、蔬菜和水果競爭力提高較快。同時，作為一個世界農業生產大國，我們仍需經過艱苦努力，進一步將農產品提升到一個新的水平。

　　★豆價將再度尋底

　　國慶長假過后，國內外大豆一改弱勢走出強勢反彈。連豆率先觸底反彈，10月12日美國農業部月度供需報告出臺，市場認為這是利空出盡是利多的信號。當天CBOT大豆期價上漲25美分/蒲式耳，收報589美分/蒲式耳。該報告數據相對于9月份而言純屬利空，但市場的反應強烈，尤其是基金當日多單持有量大幅增加。而國內連豆在大量操底資金的推動下，早于美盤提前反彈。國內大豆這輪反彈有個兩個特點：一是遠期合約成為市場焦點，漲幅較大，短短一周內大豆A605合約上漲150點；二是單個合約的持倉急劇增加，大豆A605僅5個交易日持倉增加了15萬多手。

　　后期大豆進口成本降低保值盤涌現

　　目前，大豆期價被投機資金瘋狂炒高后，期價嚴重偏離現貨成本，在保值利潤豐厚的情況下，國內各大油脂廠紛紛采取保值策略。這主要是因為美盤豆價一直處于低位，使得大豆的進口成本逐漸降低。據推算，后期大豆進口成本將在2650—2700元/噸左右。而現在期價最高達到2900，中間就會出現200—250元/噸的差價，這也是套利的利潤所在。換句話說，油廠現在可以在CBOT以580美分/蒲式耳的價格購買遠期合約，拋到國內市場上做賣出保值。因此，國內大豆期價承受著巨大的保值壓力，短期內上行空間有限。

　　年底豆粕需求不旺油脂廠保值愿意強烈

　　每年10月下旬到次年的1月屬于飼料的消費淡季，豆粕現貨價格呈季節性弱勢。加之國慶節前后豬肉、雞、鴨等禽類價格意外出現大幅回落，養殖戶普遍出現虧損，導致飼料消費減少。

　　國內大豆進口量數據顯示，后期大豆供應依然充足。油脂廠同樣意識到11月以后至年關前豆粕價格將難有起色。據了解，油脂廠目前已經簽定豆粕的遠期銷售合同，其簽約價格比目前現貨價格低100多元/噸，約為2350—2400元/噸之間(目前各地豆粕的出廠報價基本在2450—2500元/噸)。通過對近期大連豆粕C605期價與已簽定遠期現貨價格比較，我們不難發現其中間約有150—200元/噸的套期保值空間。如此豐厚的利潤空間促使各大油脂廠加大了豆粕的保值力度。

　　簡言之，在后期供應充足、消費清淡等基本面偏弱及油脂廠保值意愿強烈的情況下，大豆、豆粕短期內難回升勢，后期將繼續尋求底部支撐。

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