銅價高位震蕩難改中期向好趨勢漲勢保持良好

http://whmsebhyy.com 2005年10月26日 08:15 中期嘉合

　　一周評述：高位震蕩難改中期向好趨勢

　　4000美元對于銅價來說是個具有劃時代意義的高度，之前從來不敢想過的巔峰，在銅價牛市走過了三年有余的歷程后，變得從未如此的接近。

　　本周有兩天時間，市場與之的距離分別僅有15美元及12.5美元，而在周四更是一度將其虛破，但庫存持續下降及中國需求持續是推動銅價的利好信號，而原油的走軟以及美元的強勁則是壓制價格的利空信號，前期銅市一度在這兩者中閃轉騰挪，左右逢源，不過在沖擊4000美元大關的時刻，后兩者的壓力開始變得沉重起來。

　　銅價在9月份的大部分時間內受到

原油價格飆升的提振影響，而自8月末以來原油走勢都直接與颶風相關，美國墨西哥灣地區的“卡特里娜”和“麗塔”颶風的兩次襲擊后的颶風給美國的石油生產造成了嚴重的破壞，墨西哥灣地區的150多萬桶／日的石油開采量創記錄地減少為零，石油煉制和運輸也遭到巨大影響，給石油市場帶來巨大的恐慌，也帶來了原油期貨價格的飆升格局。這三次颶風使得原油市場經歷了從第一次的措手不及到第二次的充分準備，乃至目前的已經有所麻木的應對階段，并造成了利多出盡是利空的價格走勢，油價持續下跌，目前已經處于中級趨勢可能扭轉的關鍵十字路口。在這一方面，銅價所得到的支持大幅減弱。

　　美元在8月份完成強勢回調后，返身繼續上行，漲勢持續至10月份。最新公布的9月份美國生產者物價指數PPI 意外大幅上漲1.9%，創下15年來最大月度漲幅。美聯儲官員表示，以“慎重有序”的速度升息，11月1日的美聯儲利率繼續調升至4%可能性極大，這也將進一步激勵美元的上揚。目前美元指數已經開始沖擊7月份的高點90.72，一旦有效突破，上方空間將進一步拓展，這也將從商品的金融屬性領域給予銅價一定的牽制壓力。影響銅市的兩個因素出現壓力，但僅僅能夠起到敲山震虎的作用，卻無法改變市場的整理強勢，而反映銅價真實需求方面的因素依然搶眼。

　　最新的國際銅業組織報告顯示，1-7月全球精銅的供應缺口為235000噸，預計全年也將短缺，缺口可能將從2004年的750000噸延續為303000噸，后者表明了供應缺口比當初預期的101000噸要大得多。從庫存看，截至周三COMEX庫存為3690噸，LME庫存63050噸，較9月末總計減少24120噸，上海上周五銅庫存為33921噸，增4469噸，但這是由于10月合約交割的因素所導致，總體而言，庫存的重返下降趨勢反映了銅需求的重新走強。

　　從國內看，

中國經濟保持了平穩較快增長的勢頭。前三季度國內生產總值106275億元，同比增長9.4%，增速比上年同期低0.1個百分點。前三季度，全國規模以上工業增加值50450億元，同比增長16.3%。固定資產投資保持較快增長。全社會固定資產投資57061億元，同比增長26.1%，增幅比上年同期回落1.6個百分點。

　　海關最新數據顯示，9月份中國凈進口精銅111549噸，維持較高水平而且這還是在進口長期處于虧損，以及幾月前中國幾家融資銅貿易公司停止進口的情況下出現的數字，這個數據明顯超過了市場的預期，說明中國市場的需求基數正在持續增大。而10月以來的進口量明顯不能滿足需要，目前上�，F貨市場進口銅的數量急劇下降，從而拉開了進口銅與國產銅之間的價差，進口升水銅的升水價格已經上漲到了400元左右，現貨市場的堅挺對于期貨價格起到相當的支撐和拉動作用。

　　2004年10月13日，LME銅價創下10年來單日最大跌幅，而在當日，2004年LME年會正在進行。轉眼又是一年，2005年LME年會將在本月底與倫敦召開，去年大跌300余美元的情景猶在眼前，投資者難免有投鼠忌器的顧慮，入場熱情暫且消退，短期銅價難以從容將4000美元拋在身后，但從中期趨勢來看，漲勢保持良好，2005年注定將是銅市不斷改寫歷史的一年。

　　美國商品期貨交易委員會(CFTC)截止10月18當周COMEX銅期貨持倉報告：

　　合約單位:25,000磅總持倉量: 107,427

非商業			商業		總計		非報告頭寸
多頭	空頭	套利	多頭	空頭	多頭	空頭	多頭	空頭
38505	31179	11254	43435	52248	93194	94681	14233	12746
較 10月11日當周總持倉量變化( -4,202 )
-4662	-877	-106	581	-2190	-4187	-3173	-15	-1029
各類交易商頭寸占總持倉百分比 (%)
35.8	29.0	10.5	40.4	48.6	86.8	88.1	13.2	11.9
各項目下交易商數量 (交易商總數:196)
69	71	42	47	41	146	133

　　上海期交所銅庫存：

　　日期：2004年10月21日單位：噸

倉庫	上周庫存		本周庫存		庫存增減		可用庫容量
倉庫	小計	期貨	小計	期貨	小計	期貨	上周	本周	增減
政民	0	0	0	0	0	0	0	0	0
滬西	883	125	746	275	-137	150	191459	186122	-5337
外高橋	0	0	0	0	0	0	8400	8400	0
期晟公司	6284	1847	10172	6790	3888	4943	22381	18038	-4343
國儲天威	14166	8875	10455	9878	-3711	1003	69175	65847	-3328
京鴻公司	1351	0	1351	0	0	0	20000	20000	0
中儲吳淞	11237	2750	10141	5503	-1096	2753	87738	84985	-2753
合計	33921	13597	32865	22446	-1056	8849	399153	383392	-15761

　　一周來上海地區現貨市場銅交易價格

日期	1#電解銅	升貼水	平水銅	升水銅	進口銅	上冶銅	智利 CCC銅
10月17日	37900-38280	-50~300	37900-37950	38110-38280	37850-38280	38000-38040	38240-38280
10月18日	38130-38400	-50~200	38130-38180	38280-38400	38030-38400	38280	38380-38400
10月19日	38200-38400	100~300	38200-38250	38250-38400	38100-38400	38280	38300-38400
10月20日	38200-38400	200~400	38180-38220	38310-38400	38180-38400	38280	38380-38400
10月21日	37950-38150	400~650	37950-38050	38100-38150	37850-38150	38050	38100-38150