各地燃料油均開始呈弱勢回落走勢警惕頭部形成(3)

　　二、颶風(fēng)過后，石油供應(yīng)開始恢復(fù)性增長。

　　今年墨西哥灣的颶風(fēng)給美國的石油生產(chǎn)造成了嚴(yán)重的破壞，在間隔不久的“卡特里娜”和“麗塔”颶風(fēng)的兩次襲擊后，美國在墨西哥灣地區(qū)的150多萬桶/日的石油開采量創(chuàng)記錄地減少為零，石油煉制和運(yùn)輸也受到嚴(yán)重影響，給石油市場帶來巨大的恐慌，WTI原油期貨價格一度飆升至70美元/桶上方。經(jīng)過1個多月的搶修后，墨西哥灣地區(qū)的石油生產(chǎn)已經(jīng)開始快速恢復(fù)。根據(jù)美國礦產(chǎn)管理局10月24日發(fā)布的報(bào)告，該地區(qū)74%的鉆井平臺已經(jīng)開始恢復(fù)生產(chǎn)，石油開采量已恢復(fù)了34%，天然氣開采量已恢復(fù)了47%。

　　歐佩克方面的石油增產(chǎn)也在有條不紊的進(jìn)行。9月19-20日，歐佩克各成員國在維也納召開了第137次會議，各國在會上達(dá)成了增加200萬桶/日的富余產(chǎn)能的決議，這一決議將在第四季度被全面執(zhí)行。同時，該組織還確定要在2010年以前，將總產(chǎn)能從目前的3250萬桶/日增加到3800萬桶/日，以適應(yīng)未來日益增長的石油需求。

　　歐佩克還表示，從明年開始，輕質(zhì)原油的供應(yīng)將會有顯著增加，主要得益于非洲產(chǎn)油國的迅速發(fā)展。預(yù)計(jì)到2006年底，歐佩克石油產(chǎn)能有望增加到3390萬桶/日，各國產(chǎn)量都有不同程度增長，主要集中在阿爾及利亞、伊朗、

　　圖四:歐佩克凈產(chǎn)能增長量和不同類型原油在產(chǎn)能增長中所占比例

　　三、投機(jī)基金看漲美元，原油炒作氛圍消退

　　在連續(xù)一個月保持凈空持倉后，美國原油期貨市場基金持倉再度在上周大幅增持凈空單13319手，從而凈空達(dá)40570手，占總持倉852369手的4.76%。而商業(yè)持倉則增持凈多單21001手，本周凈多達(dá)59959手。基金與商業(yè)資金出現(xiàn)激烈爭奪，市場將關(guān)注最終的勝者。

　　今年對于對沖基金來說，由于前期對于國際原油市場的過度炒作，可用題材已越來越少。最近一次的“麗塔”颶風(fēng)對墨西哥灣地區(qū)石油生產(chǎn)造成全面停滯，颶風(fēng)的效果幾乎發(fā)揮到了極至。而第四季度的取暖油需求似乎還在等待天氣的幫助。因此基金目前最關(guān)注的將是美元的走勢。

　　美元在經(jīng)過了一段時間的調(diào)整后，又開始了新一輪的反彈，目前依然在良好的上升通道中。上周末，美元指數(shù)已站穩(wěn)于90上方，歐元兌美元匯率則跌至1.20下方。而最近在北京召開的20國財(cái)長會議也把美元和人民幣匯率，以及中美貿(mào)易摩擦等問題進(jìn)行了重點(diǎn)討論。目前市場普遍對美元的走勢繼續(xù)看好，一旦條件確立，對沖基金很有可能迅速轉(zhuǎn)移做多美元，進(jìn)一步促使原油價格回落。(見圖五)

　　圖五 美元指數(shù)走勢圖

　　當(dāng)然，市場依舊隱含著不確的因素。在經(jīng)歷了颶風(fēng)的洗禮后，石油市場對天氣的變化更加敏感。面對即將到來的第四季度取暖油消費(fèi)，市場人士仍然憂心忡忡。在美國能源信息署最近召開的冬季燃料會議上，美國國家海洋與大氣管理局認(rèn)為今年冬季依然偏冷，對于取暖油的需求很難有所減少。如果墨西哥灣地區(qū)的原油開采和成品油煉制能力不能趕在冬季取暖油需求高峰到來之前順利恢復(fù)的話，供應(yīng)的緊張仍可能將油市推高。(見表一)

　　綜上所述，對于目前仍處于下跌通道中的原油價格來說，后市仍舊是壓力重重，唯一可以提供炒作題材的只有第四季度的取暖油需求。只是從最近的天氣情況來看，氣溫的下降仍然比較平緩，難以吸引市場目光。隨著泡沫被逐步擠去，油價將進(jìn)一步趨于理性回歸。

　　◆CFTC公布的NYMEX市場相關(guān)品種期貨持倉結(jié)構(gòu)：(截至10/18/2005)

　　◆OPEC一攬子油價走勢圖

　　◆相關(guān)油品一周價格

　　◆其它相關(guān)數(shù)據(jù)

　　以下為美國能源部(EIA)和美國石油協(xié)會(API)最新一周原油及石油產(chǎn)品庫存數(shù)據(jù)對照表. (單位:百萬桶)

　　◆上海期貨交易所指定交割倉庫庫存周報(bào)(10-21)

　　注: 1、小計(jì)為可交割貨物數(shù)量(即不超過可用庫容量的期現(xiàn)貨數(shù)量)；期貨為已制成倉單的貨物數(shù)量 ； 可用庫容為期貨可制成倉單數(shù)。

　　◆世界各主要港口燃料油價格行情(10月20日)

　　◆新聞資訊

　　1、OPEC主席預(yù)計(jì)2006年全球石油需求增幅將出現(xiàn)反彈

　　石油輸出國組織(OPEC)主席暨科威特石油部長阿爾薩巴赫預(yù)計(jì)，全球石油需求增幅將在2006年出現(xiàn)反彈，之前颶風(fēng)襲擊美國，導(dǎo)致油價升至紀(jì)錄高點(diǎn)，放緩了今年的石油需求。

　　他重申，OPEC尚有每日200萬桶的儲備產(chǎn)能。

　　“還有200萬桶的儲備產(chǎn)能，我們對此確信無疑。”他表示，“我們無法證實(shí)這個數(shù)字，除非有這麼多的全球需求。所以，如果有需求，我們肯定會進(jìn)行每日200萬桶的供應(yīng)。”

　　他表示，油價超過每桶69美元令人不安。

　　2、委內(nèi)瑞拉總統(tǒng)查維斯稱OPEC產(chǎn)能接近極限

　　委內(nèi)瑞拉總統(tǒng)查維斯周六表示，石油輸出國組織(OPEC)的產(chǎn)能已經(jīng)接近極限。

　　他在一個國際論壇上對記者稱，“OPEC幾乎是在產(chǎn)能極限的情況下生產(chǎn)，增產(chǎn)非常困難。”他還稱作為OPEC成員國的委內(nèi)瑞拉目前是滿負(fù)荷生產(chǎn)。

　　查維斯指出，全球各國應(yīng)當(dāng)習(xí)慣每桶高于50美元的油價。

　　他說，“油價將繼續(xù)升高，因?yàn)橘Y源越來越少。”

　　3、＜中國燃料油焦點(diǎn)＞需求復(fù)蘇料緩慢，因價格高企而煉油毛利受制約

　　行業(yè)消息人士指出，如果全球油價維持在高位，且煉油毛利仍因中國政府嚴(yán)格控制汽油價格而受壓，那麼到2006年中國的燃料油需求也就僅僅會擺脫今年下滑的局面。

　　中國是亞洲最大的燃料油買家，其需求還會受到發(fā)電廠采用天然氣作為燃料的威脅。中國將在九個月後啟用第一座進(jìn)口液化天然氣(LNG)接受終端。

　　國際能源署(IEA)估計(jì)中國明年燃料油日需求量增長2.7%，至80.6萬桶。而今年的日需求則會下滑5.4%，這是三年內(nèi)首次下滑，原因在于工業(yè)和小型煉廠等主要消費(fèi)者被迫關(guān)門或減產(chǎn)。

　　在南部的廣東省，一些陶瓷廠停產(chǎn)之際將工人遣散回家。該省對燃料油的需求占到全國的一半。

　　其他的工廠，從玻璃器皿、紡織品到電子產(chǎn)品的制造者，都在減少燃料油的使用量，因?yàn)槿剂嫌偷膬r格在過去一年中上揚(yáng)了大約60%。

　　“不斷高漲的燃料成本令生產(chǎn)企業(yè)難以承受。很多工廠都轉(zhuǎn)而使用更加便宜的替代品。”廣州一燃料油貿(mào)易商表示。

　　官方數(shù)據(jù)顯示，今年前八個月中國燃料油日進(jìn)口量減少了16%，至47萬桶，而去年則為增加30%。燃料油在中國總體石油消耗量中所占的比例約為13%。

　　中國政府對于柴油和汽油價格實(shí)行控制，使得中國的汽車用戶免于遭受全球油價上揚(yáng)的沖擊。但燃料油的用戶則受創(chuàng)甚重，因?yàn)槿剂嫌偷膬r格是交由市場來確定的。

　　“若使明年需求回升，要滿足下列的前提條件：或者油價回落，或者國內(nèi)的定價機(jī)制改變。”劍橋能源研究協(xié)會分析師Yan Kefeng表示。

　　＊＊轉(zhuǎn)向更廉價的燃料＊＊

　　部分交易商放棄昂貴的進(jìn)口燃料油，轉(zhuǎn)向從當(dāng)?shù)氐臒拸S購買廉價但質(zhì)量較低的殘?jiān)�燃料油，或自低熱值的煤炭提取液，這使得燃料油進(jìn)口量下降。

　　今年前九個月，中國的燃料油產(chǎn)量增長12%至每日41萬桶，因國有煉廠開足馬力生產(chǎn)。

　　“我不再做180CST燃料油的進(jìn)口貿(mào)易。我必需跟著客戶走。”一位交易商表示。180CST燃料油是亞洲燃料油現(xiàn)貨市場的指標(biāo)品級。

　　一個每年接收370萬噸LNG的項(xiàng)目明年年中在廣東建成投產(chǎn)後，中國將開始從澳洲進(jìn)口LNG。

　　更為清潔的天然氣將至少取代兩家以燃料油發(fā)電的電廠，并為近三萬輛出租車和公共汽車，以及數(shù)十萬家庭提供能源。

　　由于當(dāng)?shù)卣�府提供補(bǔ)貼，廣東電廠一直高負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)。這些電廠消耗了中國所有進(jìn)口燃料油的近三分之一。　

　　＊＊小煉廠受打擊＊＊

　　今年多數(shù)時間里，中國許多小型煉廠已被迫減產(chǎn)或關(guān)閉。這些煉廠主要從韓國、俄羅斯和新加坡采購其燃料油。

　　中國這樣的小廠超過100家，每家的日加工介于6,000-60,000桶，多數(shù)為私營企業(yè)。由于政府對汽車燃油實(shí)行限價，這些小廠受到利潤率不佳的打擊。雖然柴油和汽油的零售價上調(diào)15%，但仍無濟(jì)于事。

　　這些小廠在中國的油品產(chǎn)業(yè)中占15-20%的份額，他們向工廠或資質(zhì)較低的獨(dú)立加油站供應(yīng)價低質(zhì)次的柴油。

　　山東一家小煉廠的經(jīng)理估計(jì)，該省類似的小廠有三分之一已關(guān)閉。

　　“業(yè)務(wù)從沒這麼差過，我的廠子今年有三分之二的時間關(guān)閉，我的客戶已付不錢買我們的油了，”廣東另一家小廠的經(jīng)理稱。

　　4、［國際油市］油價雖然回落，但OPEC目前考慮減產(chǎn)仍嫌太早--秘書長

　　石油輸出國組織(OPEC)代理秘書長謝哈布-埃爾丹周四表示，即便原油價格自夏季觸及的高點(diǎn)回落，OPEC現(xiàn)在考慮是否減產(chǎn)也還為時過早。

　　“目前的重點(diǎn)更多地集中在試圖穩(wěn)定市場方面。”謝哈布-埃爾丹在出席產(chǎn)業(yè)會議時對記者表示，“我認(rèn)為(在作出決定以前)我們還有很多時間。”

　　OPEC的最新原油底價為每桶40美元上下，他說。“由于需求增加，人們相信新的所謂油價水準(zhǔn)。。。應(yīng)在(每桶)40美元左右。”

　　他并未詳說明述他所指的是美國原油價格還是OPEC的一籃子原油價格，後者目前較基準(zhǔn)西德州輕質(zhì)原油每桶升水8-10美元

　　5、＜亞洲油品展望＞油品價格料有支撐，因需求穩(wěn)健及原油價格上漲

　　交易商周一表示，亞洲油品價格本周料將因穩(wěn)健需求和美國原油價格上漲而獲得支撐。

　　亞洲燃料油價格＜FO-180-SIN＞＜FO380-SIN＞已因中國新生的需求以及船舶燃料市場的強(qiáng)勁走勢而被推升。

　　10月上半月進(jìn)口到中國黃埔港的燃料油總計(jì)29萬噸。交易商指出，盡管這較上月同期低47%，但相對于上月的同一周而言，這實(shí)際上是中國整體需求前景的正面跡象。

　　一位交易商說，“10月第一周適逢中國假期，所以從技術(shù)上來說上述進(jìn)口數(shù)字是第二周的到港數(shù)量，而該數(shù)量高于9月每周的平均值，所以這是好消息。”　

　　9月平均每周燃料油進(jìn)口在206,515噸左右。該月總計(jì)到港約826,061噸，較8月增加約50,000噸。

　　中國燃料油庫存最近持在較低水平，隨著冬季臨近，中國預(yù)計(jì)將用更多進(jìn)口燃料油來煉制柴油，用于發(fā)電。

　　燃料油價格收在每噸316.30美元，較此前交易日收盤價跌3.00美元左右，180CST升水較上周四收盤水準(zhǔn)擴(kuò)大0.25美元，收在3.25美元。

　　＊＊餾分油價格堅(jiān)挺＊＊

　　亞洲中質(zhì)餾分油價格＜GO-SIN＞＜JET-SIN＞預(yù)計(jì)本周將持在每桶70美元上方，因西方的強(qiáng)勁需求持續(xù)吸引來自亞洲的套利船貨。

　　柴油和航空煤油較中東離岸價(FOB)升水升逾每桶2美元，上月末為1.30-1.40美元。交易商稱，升水?dāng)U大反映了西方供應(yīng)短缺。　

　　歐洲東北部的柴油庫存＜STK-GO-ARA＞上周減少10萬噸，至190萬噸。因亞洲船貨多被吸引到更有利可圖的美國和加勒比市場。

　　＊＊航煤需求季節(jié)性上升＊＊

　　11月航空煤油與柴油價差＜SWAPS／SG1＞料持于每桶約4.60美元，因市場對航空燃油的需求上升。

　　交易商稱，第四季是空運(yùn)高峰季節(jié)，航空燃料升水應(yīng)在年底前保持堅(jiān)挺走勢。

　　亞洲輕質(zhì)餾分油價格預(yù)計(jì)保持強(qiáng)勁，因有來自歐洲和亞洲的新需要。

　　交易商稱，由于天然氣價格上漲，歐洲煉廠開始尋求以石腦油作為其裂解廠的替代給料。　

　　交易商還預(yù)計(jì)中國將開始買入，以滿足11月石腦油需求，市場已經(jīng)看到一家中國公司對11月船貨的詢價。

　　汽油價格預(yù)計(jì)仍將保持堅(jiān)挺，因亞洲最大汽油出口商--中國方面的10月裝船出口量仍在20萬噸左右的較低水平。

　　“目前升水仍相對較高，在每桶2美元左右，較上周變動不大，市場維持堅(jiān)挺，”一交易商稱。

　　交易商表示，原油價格回升將引發(fā)整體油品市場漲勢。美國可能再次遭遇颶風(fēng)襲擊令市場擔(dān)心美灣地區(qū)石油生產(chǎn)活動中斷。

吳君  季文達(dá)