禽流感疫情愈演愈烈豆粕市場領跌豆市反彈結束

　　在經過了上周農業部報告的刺激后，本周大豆市場沒能繼續上演上升的行情，相反，在經過了周初簡短的多空相持之后，后半周兩個市場再次出現了一瀉千里的下跌行情，多頭的節節敗退在周五淋漓盡致地體現了出來，持倉量的急劇減少表明了多頭短暫的反彈行情再一次地宣告失敗，也再次驗證了市場趨勢的力量的如此的強大。

　　從大連市場的表現來看，前期由于多頭主力利用5月合約投機空間更強的特點大舉進駐該合約，一度在盤面上取得了主動，但是正象本人上周分析的那樣，由于1月合約的現貨特征比較明顯，在5月合約和1月合約的價差上升到一定程度之后，5月合約必然受到1月合約的制約而出現滯漲行情，在本周一兩個合約的價差拉大到100點以上之后，5月合約便表現出了強弩之末的跡象，由于多頭無法在拉高5月合約的同時拉高1月合約，大量的套利盤使得兩個合約的價差急劇縮小，截止到周五已經回縮了一半以上。從兩個合約的情況來看，周五1月合約在再次創出新低的同時強勁反彈，本次表現是否能象前面幾次那樣還不得而知，但即使下周再次出現反彈，相信反彈行情的最終結局也是一樣的。

　　從美盤的情況來看，本周也呈現出震蕩向下的走勢，盡管主力合約并沒有跌破前期低點，但是下跌幅度也相當可觀，也基本扭轉了上周強勁的上漲勢頭，從技術走勢上可以看到，經過周五的下跌，短期均線也已經被跌破。本周CBOT大豆反彈受挫主要是受歐洲突發禽流感消息的利空影響，目前東歐多個國家都發現了高致性禽流感病例，市場擔心如果禽流感大規模爆發將嚴重削減世界豆粕需求，再有就是本周美國原油期價的大幅回落也使豆油價格受到影響，這兩個因素使得支撐大豆期價反彈的基礎被削弱。

　　總體上來說，經過上周的大幅下挫，兩地豆市的反彈已經基本結束，由于基本面方面的壓力依然比較沉重，因此短期之內期價還有再創新低的可能性，每一次反彈都應該是空頭入市的機會。

　　圖1：CBOT黃豆連續圖

圖2：連豆1月日K線

　　數據來源：民安期貨數據庫

　　以下是本周市場上的一些對市場行情影響較大的基本面情況：

　　一、禽流感疫情愈演愈烈，豆粕市場領跌豆市

　　隨著氣候的漸漸轉冷，新一輪禽流感開始在全球蔓延：東南亞、歐洲、非洲頓時都籠罩在了恐慌之中。土耳其、羅馬尼亞、希臘，馬其頓、俄羅斯，歐洲現在擔心，下一個發生禽流感疫情是哪個國家？而禽流感在亞洲幾個國家和地區重新出現，使世界衛生組織再次警告，全球大規模蔓延流行禽流感將不可避免。中國農業部已向世界動物衛生組織通報，表示已在發現禽流感的養殖場一帶，銷毀9.1萬只禽鳥，但未有人類受感染。發言人說，雖然中國政府有決心防控禽流感，但在地方層面上，仍要做更多工作。而上海已加強出入境檢疫，要求所有入境客要消毒鞋底，來自疫區的禽肉一律銷毀。泰國總理他信與該國衛生官員20日宣布，該國一名48歲男子死于致命的H5N1型禽流感病毒，這是泰國一年以來首位死于禽流感H5N1型病毒的公民。印尼20日傳出父子兩人疑似感染禽流感被送到醫院治療，令人注意的是，這已經是印尼第三起家人間的小規模群聚感染。而《華盛頓郵報》昨天的報道稱，印尼政府掩蓋并且輕忽境內禽流感疫情已長達兩年。一名越南官員昨天說，在檢驗證實越南爆發了7月以來首起病例后，當局已撲殺了湄公河三角洲一座農場的180只鴨子。越南已為全國家禽注射疫苗，以預防冬季時爆發新疫情。臺灣海巡署上星期五在一艘巴拿馬注冊貨輪搜獲的大陸走私禽鳥，臺委會說，測試證實這批禽鳥已感染H5N1病毒。俄羅斯政府也宣布，在位于莫斯科以南約200公里的圖拉地區的延多伏卡村，有220只家禽在10月14日神秘死亡。俄羅斯農業和防疫部門立刻對整座村莊和附近地區進行隔離，并下令撲殺了村莊中所有3000只家禽。而歐盟委員會昨天已決定禁止從俄羅斯大部分地區進口寵鳥和羽毛。

　　二、美國大豆收割進入尾聲，基差走低，運費高企

　　隨著美國收割季節進入尾聲，下周運往亞洲的大豆升水料將微幅下跌。主要受累于收割進度快于正常水平、美國大豆壓榨利潤萎縮以及重要生產國巴西獲得降雨。貿易商稱，在土耳其爆發高感染性的H5N1禽流感病毒后，歐洲對美國豆粕的需求下降，這也令美國大豆價格承壓。美國農業部(USDA)報告稱，截至上周日美國大豆收割完成76%，與此相比，去年同期為69%，五年均值為67%。一個東京交易商說：“美國大豆FOB基差正因為收割承壓。此外，購買商此時也不是很有熱情，原因是美元走強并且海運費堅挺。”干散貨海運費目前處于四個月低點。周三美國海灣--日本航線上巴拿馬型船運費報49.50美元/噸，高于上周的46美元。高海運費和充足的庫存導致許多中國大豆壓榨商對于現在是購買大豆還是等待海運費下跌猶豫不決。

　　圖3：美灣地區基差和運費變化圖

　　數據來源：民安期貨數據庫

　　三、農民惜售，油廠不收，大豆收購陷入僵局

　　黑龍江新大豆上市以來，價格呈現較低態勢，雖然目前總體價格平穩，但購銷雙方交易意愿仍不強烈，交易量減少。由于國內化肥、柴油、農膜、農藥等農產品價格的上漲，造成黑龍江豆農生產成本的增加。當大豆價格低于農民的心理預期時，豆農出售大豆的意愿就會減弱。專家估算，在黑龍江省的東部地區，當地農民的平均生產投入較上年增加了225元/公頃，單位面積農藥化肥的投入達1500元/公頃，農資價格上漲的部分與政府給予農民的糧食補貼225元/公頃大體相當。農民種豆成本，除了上述農資費用外，再加上土地租賃費用、種子成本、機械耕作和土地灌溉等費用，農民生產大豆的成本大約在4713元/公頃左右。按照上年當地大豆平均單產1.97噸/公頃推算，今年當地生產大豆的成本大致在2390元/噸�？紤]到農民生產的間接成本，初步估算，今年黑龍江省東部地區農民的種豆成本大約為2500元/噸。如果今秋當地收購價格低于2500元/噸左右，那么豆農就會產生惜售心里。同時我國進口大豆庫存仍高達330萬噸左右，分布在沿海地區的大中型油脂企業進口大豆庫存遠超去年水平，因而這些企業也不會象2003年秋天那樣搶購國產大豆。僵局的形成使得目前收購市場非常冷清。

民安期貨 鄭智偉