期貨市場價格聯(lián)動下跌人民幣匯率再度敏感

http://whmsebhyy.com 2005年10月24日 19:33 萬杰鼎鑫

　　前期一強再強的商品期貨，本周遭遇急凍，截止上午收盤，本周滬燃油已累積下跌260點，滬膠下跌1200點，豆、棉、銅等也紛紛下調(diào)。周K線出現(xiàn)了難看的高位陰線。

　　特別是今天上午，各品種更是呈現(xiàn)大跌之勢，什么因素有那么大的影響力呢？人民幣匯率又成敏感話題。

　　我們注意到雖然美元與人民幣的匯率基本穩(wěn)定。但10/17到10/19兩天內(nèi)，人民幣兌歐元以及日元的比價產(chǎn)生較大的波動，兩天內(nèi)人民幣匯率分別上漲了1.7%和1.3%。這固然與國際市場上的該兩種貨幣走弱有關(guān)，但也從一個側(cè)面反映了人民幣匯率的波動幅度正被放寬。

　　同時我們注意到以下新聞：

　　"美中兩國為期兩天的聯(lián)合經(jīng)濟談判已經(jīng)結(jié)束。美方官員表示，雙方已經(jīng)達成一致，中國將逐步放松匯率管制，采取措施刺激國內(nèi)支出。

　　美國財政部部長斯諾(John Snow)周一向記者發(fā)表講話，盛贊了中國政府改革金融市場的種種努力。

　　他說，中國正在"嚴肅認真、全力以赴"，為走向更靈活的

匯率制度鋪平道路。"

　　這次美國經(jīng)濟要員齊聚中國，但令人奇怪的是在匯率問題上并沒對中國過多的糾纏，各要員還紛紛表示出對中國漸進的匯率政策的理解和信心。真的是美國在匯率問題有所松懈？抑或是得到了中國政府的某種承諾，我們不得而知。但聯(lián)想到中國今年外貿(mào)贏余可能創(chuàng)記錄的1000億美元(去年的3倍)，與各國貿(mào)易摩擦劇烈，和中國目前積累的龐大的外匯儲備，中國政府應(yīng)該已經(jīng)有了主動調(diào)整匯率的能動性和基礎(chǔ)。這從前不久周小川行長的講話中也透露一、二。

　　中國政府一直在國際事務(wù)中樹立不畏強權(quán)，不畏強壓的形象。而中國政府也多次強調(diào)，匯率是國內(nèi)政策，不會接受他國的過多干預。我們認為美國的這次態(tài)度的轉(zhuǎn)變更多是為了迎合這種氣氛，對于美國人來說，他們更重視的是結(jié)果。

　　我們再來仔細閱讀第十一個五年規(guī)劃，其中談到的經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變，要更大的擴大內(nèi)需，而不僅僅是在低附加值的出口上做文章。由此我們初本判斷，

人民幣升值已不再是國際上強加給中國的壓力，而變成國內(nèi)政策的一個主動調(diào)整部分，將會主動有序的展開。

　　近期國內(nèi)期貨品種的整體調(diào)整，正體現(xiàn)了一部分先知先覺的主力機構(gòu)順勢而動的操作思路。而他們關(guān)注的主流品種正是近期波動劇烈的燃油和天膠。

　　所以本次的行情不能簡單的以為是上次

人民幣匯率調(diào)整的翻版，兩者間有很大的不同。1、突然性不同。上次匯率調(diào)整比較突然，出乎了大部分主力的預期，所以在消化掉后，行情仍延續(xù)以往的走勢。而這次是有主力主動性的利用這個題材進行運做，目標和過程都會有很大的不一樣。2、所處的運行狀態(tài)不同。前次是短而突然，所處的是價格上升的中段。而本次是選擇節(jié)后期價大幅上升后，主力有充足的時間平多，翻空。而目前向下已打出一段獲利空間，這時候的跟從操作需要特別謹慎。3、國際大背景不同。同樣上次國際商品期貨的價格處于上升的中段，而本次國際原油的回調(diào)卻是實實在在。從美國颶風后，各國聯(lián)合打壓油價開始，原油的整體走勢已顯露較大的改變，基金紛紛多翻空，而近期紛紛宣言的世界低利率時代的結(jié)束，也助長了這種趨勢，給國內(nèi)的做空主力有了很大的信心。

　　所以以上的大不同決定了投資者最近的操作應(yīng)越加謹慎，值此大波動之際，理解透了，把握準了就咬一口，而迷惑的時候更多的應(yīng)該選擇持幣待機。

　　最后我們提請大家注意的是，這不是長期趨勢的研判，對于商品市場的牛市尚無根本的動搖，在沒有新的改變前，我們?nèi)猿珠L線看多的觀點。

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