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美國餾分油庫存與 NYMEX原油期價走勢圖
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七、 解讀與分析
本周早些時候紐約商品交易所(NYMEX)原油期貨由于受到新颶風威爾瑪(Wilma)的威脅使之前因受到需求下降擔憂而回落的油價再次回升。雖然目前颶風已升級為五級，但其風向有所改變，逐漸偏離了位于墨西哥灣的主產油區。再加上EIA最新庫存報告顯示原油庫存大增且汽油庫存意外增加，再次令油價回落。10月19日，11月原油期貨結算價跌0.79美元至每桶62.41美元，盤中低點在61.31美元。
埃克森美孚近期重啟了位于德克薩斯州日加工量達35萬桶的煉油裝置，并預計在兩周內恢復其全部產能。據美國聯邦礦產管理局最新統計顯示，到目前為止美灣地區仍有64.9%的產能處于關閉狀態。其中包括5家煉廠，211個操作平臺和4個鉆井平臺。自8月26日以來，由于颶風的原因累計損失原油6259.5萬桶，相當于年產量的11.4%左右。雖然颶風威爾瑪改道，但BP公司還是從墨西哥灣中部和東部地區撤離了部分非關鍵人員。
據最新美國能源資料協會(EIA)石油統計數據顯示，截至10月14日當周，商業原油庫存大幅增加556萬桶至3.12億桶。是之前分析師預計增加200萬桶的2倍多。目前庫存位于近年同期最高位。相信當周原油進口量增加58.8萬桶至920.7萬桶是使庫存大幅上升的因素之一。戰略儲備原油庫存連續第6周下滑，當周再次減少182萬桶至6.887億桶。另外，汽油庫存增加291萬桶，較之前分析師預計的減少120萬桶令人感到有些意外。雖然需求有所增加，但進口量上升和國內產量的提升都為庫存量提供了保證。而取暖油和餾分油庫存都繼續保持了近期下滑的趨勢，但仍在近年波動區間之內。當周分別減少了65.5萬桶和191.5萬桶。煉廠開工率繼續回升4.23個百分點至79.09%。
縱觀近期變化，颶風在國際原油市場一直扮演著重要角色。雖然目前墨西哥灣產能恢復較為緩慢，但另一方面隨著國際能源組織及其成員國釋放出的戰略儲備原油供應市場，緩解了供給緊張的局面，促進油價開始回落。而目前颶風威爾瑪的改道佛羅里達和原油庫存的大幅增加也使得油價進一步承壓。但是，從庫存角度來看，隨著北半球天氣逐漸轉涼(預報今年冬季氣溫將較往年寒冷)，汽油庫存將逐漸退出人們的關注，取而代之的將是取暖油。最新庫存數據顯示取暖油和包括取暖油在內的餾分油庫存雖然目前都處于近年波動區間的中檔水平，但均已呈現出較為明顯的下滑趨勢。且取暖油的需求剛性較強，價格的變動對其需求量的影響相對較小。相信在不久的將來不斷下降的庫存水平將會為油價帶來支撐。另外，颶風季節要等到11月份才結束，在這之前市場對于颶風預期的溢價也將在原油價格上有所體現。雖然目前需求下降有所顯現，但這應當不會是長期的趨勢。美國經濟增長穩定，到目前為止高油價對其經濟影響有限。中國今年原油進口1-9月份已達9396萬噸，同比增長4%。且9月經濟增長速度達到了9.4%，顯示出較強的需求勢頭。而國際能源組織也上調了明年全球石油的需求預期。這樣一來，需求減弱對市場的影響也許在不久的將來會有所轉變。
預計原油期價短期將延續跌勢，但下浮空間應有限。NYMEX 12月合約第一支撐位60美元，第二支撐位58.30美元。第一阻力位62美元，第二阻力位63.50美元。
新加坡燃料油市場價格一直較為堅挺，這得益于近期該市場到貨量較少和國慶長假之后中國買家的進入。從而也支撐了國內現貨市場。但隨著國際原油價格的逐步回落，使目前東西方燃料油套利價差進一步擴大。同時新船貨訂單接踵而至，到貨期將在11月中旬左右。這將使供應緊張的局面得到緩解。這種情況也將進一步傳導到國內市場上來，而需求的低迷和供應的充足將打壓國內現貨價格。而作為有價格發現作用的期貨市場將會先行一步，應對前段時間國際原油價格的回落和近期供應緊張將改善的因素進行回調整理。滬燃油主力合約19日單日跌幅就達百元之巨。預計近期還將維持這一趨勢。2月合約第一支撐位3100元，第二支撐位3085元。阻力位3240元。
中國中期 李哲
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