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本周倫銅市場終于出現了上沖4000美元之上新高的行情，但歷史新高附近的振蕩幅度明顯加大。具體來講，上半周市場從瑞富事件的陰影中走出，周一、周二連拉一大一小兩根陽線，LME三月期銅價在倫銅持續千噸左右的下降、現貨升水重新抬頭等供應緊張的利好基本面支撐下，從3780美元一線快速回彈至前高3980美元附近，周三銅價在獲利盤壓力下一度回試3900美元一線，但周四再度在基金買盤推動下一舉創出4018美元歷史新高位，但原油、黃金等周邊市場的大幅回落行情引發獲利盤集中釋放，期銅市場沖高后戲劇性快速下跌，并收在
3900美元之下，本周五亞洲盤交易時段繼續在拋空打壓下慣性下滑。全周銅價波幅達200美元。
本周滬銅市場被動跟隨倫銅走勢，大體呈現先揚后抑、先強后弱的格局。主力合約滬銅601一周波幅僅為1340元，大大小于倫銅。周末倫銅的沖高回落行情吸引了滬銅主動性拋盤的出現，銅價盤中跌幅一度過千元，終盤報收于36390元，較上周五收盤上漲160元。總持倉先減后增，成交于周末出現了較大幅度的放大。
基本面方面，本周原油、黃金等周邊市場的走勢對期銅市場影響較大，尤其是黃金的持續高位回調對期銅市場沖高行情造成了較大的利空壓制。但就銅自身而言，強勁的基本面特征并未有根本改變，故筆者對本周四出現的沖高回調行情暫理解為4000美元重要歷史高位獲利盤集中出場所引發的正常技術性振蕩調整，并對短線調整過后的期銅市場仍持謹慎看多以點。
具體來講，一是倫銅庫存的持續下降(目前已降至6.15萬噸)，以及倫銅現貨升水由140美元一線快速回彈至200美元左右，均顯示現貨市場供應緊張的矛盾不但未有緩解，反而有進一步加劇的可能；二是滬銅方面，本周五最新公布上期所銅庫存亦下降了約1千噸，但目前仍不足3.3萬噸，且上海華通現銅價格未能跟隨滬銅的深幅下跌，收盤仍穩在38000元，較滬銅511合約升水值高達650元，一定程度上顯示現貨需求明顯堅挺；三是最新公布的國內外經濟數據均顯示增長強勁，這對預期精銅消費增長起到根本的支撐。表現為美國8月耐久財訂單強于預期地成長3.3%，美國9月房屋開工亦大幅增加3.4%，另外最新公布的中國第三季度GDP仍大幅增長了9.4%等等；四是周邊市場方面，原油短線雖仍有進一步回調的空間，但長期上漲格局并未打破。黃金短線雖在美元走強的壓力下于高位持續回落，但由于美國PPI和CPI數據強勁增長預示原油高漲令通脹壓力明顯增長，且有向下游傳遞的可能性，這必將客觀上助漲了基金進一步購買黃金以規避通脹風險的操作思路。故黃金在短線已充分消化高位獲利盤之后，隨時有企穩并再度走強的可能性，這對期銅乃于整個商品市場仍為重要利多因素。
技術上，LME三月期銅短線存在進一步調整的可能性，但下跌空間不大，3750美元為首要的技術支撐位，一旦銅價重新站穩3900美元一線，進一步的走高仍在預期之中。
操作建議：
空單逢低獲利離場，多單暫觀望或少量介入，設好止損。
首創期貨研發部：宋立波
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