國內棉花現貨價格反季節上漲帶動鄭棉穩步走高

　　要點與建議

　　◆農業部預計今年棉花總產約570萬噸

　　◆現貨價格上漲，推動了籽棉價格上漲

　　◆中歐就紡織品貿易問題達成協議

　　◆美國紡織業界對目前受限的產品再次提出設限申請

　　◆中美第五輪紡織品磋商又未談妥 雙方存在四點分歧

　　◆技術上，鄭棉回到了上半年高點的附近，均線系統多頭排列明顯，走勢比較強勁，但是短期內由于上漲速度較快、幅度較大以及面臨前期高點附近的阻力，可能會出現一定幅度的震蕩，同時中美雙方10月份的的談判還有一定的不確定性，后市值得密切關注。操作上建議投資者只要期價在20天均線上方就繼續持有多單。

　　一、行情回顧：

　　本月鄭棉延續八月以來的反彈走勢，期價大幅走高，月初在中歐妥善處理了紡織品滯港事件利好的刺激下，鄭棉節節走高，中旬在美棉大幅回調的帶動下，出現了一定程度的回調，但在低位明顯受到支撐，特別是在國內現貨緊張，現貨價格出現反季節上漲的帶動下，鄭棉穩步走高，月末更是在美棉大漲的帶動下，期價大幅走高，使得本月鄭棉收出了一根大陽線。

　　美棉的走勢與鄭棉相類似，在災害性天氣的影響下，期價不斷震蕩走高。

　　基金凈多持倉與美棉周收盤價變化圖

　　數據來源：民安期貨數據庫

　　現貨方面，無論是國內現貨價格還是外棉指數都出現了一定幅度的上漲，具體如圖所示：

　　圖1：中國棉花價格指數走勢圖

圖2：Cotlook指數走勢圖

　　數據來源：民安期貨數據庫

　　二、基本面分析：

　　1、 農業部預計今年棉花總產約570萬噸

　　9月21日，農業部召開農業和農村經濟形勢會商會，分析預測糧食、棉花等主要農產品生產形勢、價格走勢及農民收入情況。農業部副部長牛盾主持了會議，國家發改委、商務部、國家統計局、國家糧食局、國家氣象局、國家防汛抗旱總指揮部、中國科學院、供銷總社以及中國棉花協會等相關部門的同志參加會議并一同進行了分析會商。

　　總體看，2005年全國農業發展勢頭良好。糧食生產繼續發展，養殖業發展平穩，農民收入增長較快。糧食產量可望超過9500億斤，經濟作物除棉花、糖料減產外，其余基本與去年持平。上半年農民收入增速1.6%，全年雖然達不到去年水平，但總體不錯。農業生產資料價格上漲，加大了糧棉種植成本，其中棉花成本上升20-40元/畝(農業部調查)。

　　關于棉花生產形勢，各部門看法基本一致：2005年棉花面積、總產分別減少10%、9%左右。國家氣象局預測9月下旬的氣候條件是：氣溫接近常年略高，總體有利于秋收作物。各部門對棉花總產的預計為：

　　農業部：572萬噸

　　國家發改委農經司：570萬噸

　　國家氣象局氣象中心農業室：575萬噸

　　中國科學院系統所：575萬噸

　　2、現貨價格上漲，推動了籽棉價格上漲。

　　受今年臺風及陰雨天氣的影響，許多棉產區受災嚴重，產量有不同幅度的降低，內地棉產區棉花減產已成事實。由于前期收購進度緩慢，新棉上市時間推遲，一些中小紡織企業補庫，至使皮棉價格上漲；其二是目前棉花價格上漲，后期棉價由于收購價格的推動還將上漲，受買漲不買落心理的驅使，紡織企業開始備貨，推動了棉價的快速上漲。

　　3、中歐就紡織品貿易問題達成協議

　　中國商務部最新發布的消息說，為有效執行2005年6月11日中歐在上海達成的《中國部分輸歐紡織品和服裝諒解備忘錄》，本著鞏固和發展中歐經貿關系的原則，中國商務部與歐盟委員會經過友好協商，于9月5日在京簽署《磋商紀要》，商定采取過渡性靈活措施，妥善解決《備忘錄》執行中出現的滯港問題。

　　中國商務部長薄熙來、歐盟貿易委員曼德爾森代表雙方簽署了紀要。

　　根據《磋商紀要》的規定，歐盟將全部放行所有滯港貨物，對執行《備忘錄》超過2005年協議數量的部分，中歐雙方各自承擔其簽發的許可證數量。實際滯港貨物數量雙方各承擔一半，其中歐方承擔部分，歐盟將通過增加2005年備忘錄規定的數量解決。中方承擔部分，將通過個別品種的調劑來解決。

　　4、輸歐7類紡織品配額告罄 第四季度出口量將驟降

　　2005年9月12日，中國紡織品進出口商會公布的最新紡織品出口監測報告顯示，截至9月12日，中國輸歐10類設限紡織品中的7類已超過清關率，2類紡織品緊臨清關率，僅梭織棉布清關率較低，僅占配額量的42.58%.中國紡織品進出口商會有關負責人稱，由于9類紡織品超出或緊逼出口清關率，2005年第四季度，中國輸歐10類設限紡織品出口數量將驟降。

　　5、哥倫比亞決定對我襪子采取臨時保障措施

　　哥倫比亞貿易、工業和旅游部貿易實踐司公告，該部3090號法令決定對從中國進口的襪子采取臨時特保措施，一律征收88%的附加稅。此次設限產品為貿工部在8月16日公告調查的產品，臨時措施有效期至調查實施最終限制措施時止。

　　該法令于2005年9月8日發布，此前到港貨物不受影響。

　　6、美國紡織業界對目前受限的產品再次提出設限申請

　　2005年9月14日美國紡織業界向政府提交申請要求將對中國設限的9大類16種產品的設限期由今年底延長到2006年底。

　　美業界基于“中國政府在雙邊談判中堅持不妥協的立場以及中國紡織品服裝出口繼續激增”為由提出延長設限期申請。

　　這9大類產品包括301類、338/339類、340/640類、347/348類、349/649類、352/652類、620類、638/639類和647/648類。

　　7、中美第五輪紡織品磋商又未談妥 雙方存在四點分歧

　　2005年9月26-28日在華盛頓舉行的中美第五輪紡織品磋商未能達成一致。 中國商務部發布消息稱，此輪磋商取得積極進展，但雙方仍存在一些分歧。雙方同意盡快舉行下一輪磋商，并將通過外交渠道商定磋商的時間和地點。

　　據悉，中美紡織品談判的主要分歧在于：一、關于期限：美國希望協議期限到2008年，即中國入世議定書規定允許對中國紡織品實施保障措施的最后一年。中國堅持協議期限只能到2007年。二、關于產品范圍：美國欲使中國同意其對更多的產品設限(大約30種)。中國尋求在協議中包含的產品種類比目前和待定的保障措施涵蓋的產品種類要少(大約13種)。三、關于協議的配額水平：中國希望以2004年5月至2005年6月的進口作為基礎水平，但美國認為，配額應以2004年2月至2005年3月的進口為基礎。四、關于配額的增長率：中國要求包含高于跟歐盟達成的12.5%上限的增長率(20%)。對大多數產品，美國提議在年內的增長率是7.5%，羊毛褲的增長率是6%，在以后的年份可以增加。

　　三、技術分析及后市展望

　　技術上，鄭棉回到了上半年高點的附近，均線系統多頭排列明顯，走勢比較強勁，但是短期內由于上漲速度較快、幅度較大以及面臨前期高點附近的阻力，可能會出現一定幅度的震蕩，同時中美雙方10月份的的談判還有一定的不確定性，后市值得密切關注。操作上建議投資者只要期價在20天均線上方就繼續持有多單。

　　民安期貨 樓杭慶