中期投資周報棉：基金空翻多促鄭棉后市走高 |
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| http://whmsebhyy.com 2005年10月18日 07:48 中國中期 |
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一、本周行情回顧 本周鄭棉價格呈高位橫盤走勢，各合約屢創新高。本周一是國慶長假后的首個交易日，鄭棉合約CF0601當日在美棉合約的強勢帶動下大幅跳空410點高開，其后幾天里價格不斷刷新歷史記錄，一度上探至15680點；截至本周末，缺口仍未能回補。從周線圖看，CF0601本周價格以15400點開盤，最高時達到15680點，終盤收于15290點，較上周共上漲300點。鄭棉各合約本周總持倉量共87020手，較節前增加14776手；總成交量546838手，較節前增加111934手。 二、本周市場影響因素分析 本周三，美國農業部正式公布10月份全球農產品供需報告。由于我國主要產棉區近期以來持續遭遇臺風和強降水襲擊，受災嚴重，可收獲新棉的數量和質量均大幅降低；日照減少和天氣偏濕冷更是將新棉大量采摘上市的日期屢次推遲延后。美國農業部在本次報告中，將我國新棉產量由9月份預估的555.21萬噸調低至533.43萬噸，降幅達3.92%，較上年度的棉花產量631.41萬噸更是下降了15.52%，減產嚴重。與此同時，美國農業部將我國新年度的棉花消費量的預估值調增至903.57萬噸，較上月預估值892.68萬噸提高了1.22%，較上年消費量提高了7.79%。由此數據，新年度國內棉花產需緊張態勢可見一斑。 在該報告中，世界新棉花年度的總產量被小幅降低至2425.49萬噸，相比上月預估值共減少2.83萬噸；同時，世界棉花總消費量由上月預估的2442.91萬噸被提高至2458.8萬噸。世界棉花供需形勢呈緊張走勢。 相比世界和我國棉花供需緊張的態勢，美國新棉產量被調高至494.68萬噸，共增加9.58萬噸。因此中國新年度的棉花缺口仍有賴于大量進口外棉，以緩解國內棉花緊張的供給形勢。但因原則性分歧而導致的中美第六輪紡織品談判的失敗，將為這種緩解途徑帶來很大的不確定性。本周五我國商務部發布新聞稱，為期兩天的中美紡織品第六輪談判結束，“由于雙方在主要問題上存在分歧，磋商未達成協議”。本輪談判結束后商務部的表態并未同從前幾次一樣表示雙方會盡快進行下一輪談判，以至于原本趨于樂觀的第六輪談判反而冰凍了日后中美雙方就紡織品問題進行交流的前景。 面對美國對我國紡織品屢屢提出“特保”申請，或許我國會以減少美國農產品進口數量的方式進行報復，這樣一來，作為主要進口品種的棉花必然受到影響。即便我國不采用此方式以牙還牙，面對未來紡織品對美出口的黯淡前景，為滿足國內用棉需要而進口外棉的沖動同樣會相應降低。根據以上分析，中美談判的失敗反而會成為棉價走高的推動力。 根據本次美國農業部報告公布的數據不難得出結論，本輪因颶風“麗塔”而導致的美棉期價上漲同上次颶風“卡特里娜”來襲時一樣，雖然起因在于颶風，但棉花的真實產量卻并未受到破壞，反有增長；本輪美棉期價的上漲，是由于颶風帶動工業品期價上漲，而國外基金順勢在美棉期貨上做多而致。9月以來，國外基金對美棉的凈持倉在凈空單狀態下屢屢減倉，至本周終于完成了空翻多的轉換，凈多單持有量為2443萬手。由于基金看多趨勢不變，短期內美棉升勢難減，而鄭棉后市隨之一并上漲亦成為可能。 三、技術分析 |
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