農產品早報：CBOT大豆將繼續季節性反彈走勢

　　一、行情回顧

　　2005年10月14日大豆行情

2004年10月14日豆油行情

　　CFTC市場持倉結構表

　　二、CBOT外盤評論

　　CBOT大豆——區間震蕩整理，漲跌互現收盤

　　美國時間10月14日周五，在隔夜電子盤先行上漲3美帶動下，當天CBOT大豆主要月合約高開3-4美分，期價全天呈區間震蕩整理態勢，最終各合約以漲跌互現收盤。11月合約開盤593美分，最高594 1/2美分；最低587 1/4美分，收盤589 1/2美分，上漲1 1/4美分；1月合約開盤605美分，最高606美分，最低599美分，收盤600 1/2美分，下跌1美分。

　　今天CBOT大豆市場總體延續了前一天的高位盤整走勢，雖然盤前的美豆出口銷售報告及壓榨報告對市場產生了一些利多支撐，但少量的賣期套保盤及周末獲利平倉盤抑制了期價的上行空間。主力11月合約當日沒能嘗試前日595 1/2美分高點，全天呈日內區間波動特征。分析師稱，隨著美國大豆收割進度過半，CBOT大豆市場季節性供應壓力已經有所減弱，市場將把更多的注意力放在需求和南美大豆方面。從CBOT大豆歷史走勢看，自10月份后半月開始通常會有一波季節性的反彈行情，這在一定程度上為交易商們提供了看漲的心理支撐。由于周五市場很好的守住了周內漲幅，預計CBOT大豆11月合約下周初將很可能繼續嘗試600美分整數關。消息方面，美國農業部周五盤前公布的出口銷售報告顯示，截止10月6日一周美國大豆凈出口銷售68.49萬噸，高于40-55萬噸市場預期；中國當周購買51.78萬噸，裝船22.78萬噸。在當天盤前的另一份報告中，美國油籽加工商協會(NOPA)預估的9月份美國大豆壓榨量為1.271億蒲式耳，高于市場平均預測的1.224億蒲式耳水平(預測區間為1.206-1.24億蒲式耳)。南美大豆方面，目前巴西新大豆播種才剛剛開始，由于近期巴西南部地區降雨過多、北部地區干旱，市場擔心這將可能影響到大豆播種面積。據一些機構預測，今年巴西大豆播種面積將可能比去年減少100-200萬公頃。全天CBOT大豆期貨總成交量約7.8萬張；基金當天凈買入約1000張。

　　據盤后CFTC公布的持倉，截止10月11日基金持有CBOT大豆期貨凈多單4064張，較前一周增加1857張。預計截止本周五，基金大豆期貨凈多單應在1.5萬張左右。

　　相關品種收盤：豆粕期貨下跌0.3-1.1美元；豆油期貨上漲0.10-0.15美分；小麥期貨下跌4美分；玉米期貨平收；馬來西亞棕櫚油期貨漲跌互現。

　　CBOT玉米——尾市空單回補，大多平收

　　美國時間10月14日周五，當天CBOT玉米主要月合約小幅低開，全天大部分時間間里穩步下行，但尾市因基金的大舉買入將期價快速拉回，最終各合約以平收或小幅下跌收盤。12月合約開盤202 3/4美分，最高203 3/4美分，最低201 1/4美分，收盤203 1/2美分,平收；3月合最低214美分，收盤216 1/2美分,平收。

　　由于總體利空基本面的壓力，今天CBOT玉米市場繼續表現疲軟，盤中近月12、3、5月合約刷新合約低點，但隨著期價低位獲得支撐，尾市基金技術性買盤及場內自營商的空單回補盤使得收復了當天的大部分失地。分析師稱，當天沒有什么利多消息，美國玉米產量、庫存壓力依舊沉重，出口需求沒有明顯好轉，季節性收獲壓力也繼續作用于市場。在當天盤前公布的出口銷售報告中，截止10月6日一周美國凈出口銷售93.33萬噸，較前一周下降2%，但比前四周平均提高了27%。雖然當周出口銷售數字處于市場預測的70-90萬噸區間上限，但分析師表示，在這個時候美國玉米平均每周需要120萬噸以上的出口量才可能達到美國農業部的預計出口目標，所以現在的出口需求形勢仍不是很好。天氣方面，預計未來幾天美國玉米帶地區天氣狀況良好，利于作物收割。由于美國大豆收割進度預計目前已完成近80%，農民將把更多的精力放在玉米收割上，市場面臨的季節性收獲壓力依然明顯。全天CBOT玉米期貨總成交量約10.6萬張；基金當天凈賣出約2000張。

　　據盤后CFTC公布的持倉，截止10月11日(周二)基金持有CBOT玉米期貨凈空單22414，較前一周增加3400張。預計截止本周五，基金玉米期貨凈空單在2.3萬張左右。

　　三、行業重要信息

　　CFTC公布的cbot大豆期貨加期權總持倉報告

　　截止日期:10月11日

　   　總持倉391,007增減28,653

　　基金

　　多單51,721增減-204凈多單2,939所占百分比13.2

　　空單48,782增減-2,254所占百分比12.5

　　商業

　　多單186,552增減12,221凈多單39,851所占百分比47.7

　　空單146,701增減10,435所占百分比37.5

　　其它

　　多單66,467增減6,423凈多單-42,789所占百分比17

　　空單109,256增減10,259所占百分比27.9

　　套做86,268增減10,212所占百分比22.1

　　CBOT大豆市場一周走勢分析(10月10日-10月14日)

　　本周CBOT大豆市場結束了連續兩周低位盤整態勢，借助美國農業部月度報告利多影響，在投機基金買盤的推動下出現了明顯反彈行情，主力11月合約595 1/2美分攀至近1個月以來的高點，收盤589 1/2美分，較前一周上漲25 1/4美分。

　　周三的美國農業部月度報告無疑是本周盤面走勢逆轉的導火索。在這份報告中，美國農業部預估的大豆單產數字雖然達到了市場預期的41.6億蒲式耳高水平，但因收割面積數字出人意料的下調了90萬英畝，致使預估的大豆總產量僅有29.67億蒲式耳，雖較上月報告上調了1.11億蒲式耳，但仍明顯低于市場平均預測的30.06億蒲式耳水平；報告預估美豆結轉庫存為2.6億蒲式耳，較上月上調5500萬蒲式耳，但低于市場平均預測的3.04億蒲式耳水平。由于美國農業部預估的產量數字明顯低于預期，致使被市場當作“利空出盡”消化，從而引發了期價的反彈。從當前市場看，美國大豆總體利空的基本面壓力依然沉重，但隨著美國大豆收獲的季節性壓力減弱、人們關注重心開始轉向需求方面，前期550美分附近低點很可能已經成為季節性底部。本周的出口銷售報告及NOPA的月度壓榨報告均已表明美國大豆需求趨于好轉，其對盤面構成的支撐已經有所體現。另一方面，從CBOT大豆的歷史走勢看，自10月份后下半月開始通常會有一波季節性反彈行情，這也為市場提供了看漲的心理預期。

　　南美方面，美國農業部本次月度報告預估的巴西新大豆產量為6000萬噸，較上月沒有變化，預計阿根廷大豆產量為4050萬噸，較上月上調150萬噸，均為歷史最高產量，總體感覺有過于樂觀。由于南美大豆目前還處在播種初期，播種面積、天氣等不確定性影響因素今后將引起市場更多關注。

　　基金本周在CBOT大豆市場上也一改了過去幾周的被動防守態勢，在月度報告公布后買盤力量明顯增強。據CFTC公布的持倉，截止10月11日(周二)基金持有CBOT大豆期貨凈多單4064張，較前一周增加1857張。預計基金目前大豆期貨凈多單已達1.5萬張左右。基金開始進場買入，這無疑是個繼續上漲的信號。

　　由于本周市場較好的守住了周內漲幅、交易商看漲心理預期增強，預計下周CBOT大豆將繼續季節性反彈走勢，11月大豆向600美分整數關發起沖擊并很有可能形成突破，強阻力位在620美分附近。

　　四、期市傳聞

　　據傳，國內市場有老多資金開始暗中平倉套現資金，場內有消息稱，目前市場不少老多大戶資金也開始有高處不勝寒的感覺，擔心價格出現修正性回調整，畢竟目前價格處于一個歷史性高點。不過一操盤人士稱，目前來看他們還不會參與拋空交易，如果價格出現回落，他們暫時還是更希望調整后再次買進。

　　據傳，受連豆期貨價格回升影響，周五東北大豆產區收購活動明顯開始增多，不少當地現貨商開始提價屯貨。另外，有消息稱，由于山東地區近期進口減少，不少山東油廠也開始準備北上進入產區收購大豆。據市場消息人士稱，連豆期貨下周可能會有新空資金入市打壓，引發調整出現，但很可能主力資金的策略性打壓應該是買入的機會。

　　據傳，受美國瑞富報出資金黑洞事件后引起了美國期貨界較大震動，目前個相關機構均在積極進行調查和自查工作，有消息稱，又有不少公司在檢查中暴露出問題，涉及金額也是較為巨大。有國外資深人士表示，我們應該關注類似事件對于商品市場的影響程度，這可能會導致市場在趨勢上發生變化。