北方農(nóng)產(chǎn)品周報：大豆探底強勁反彈后市看多(3)

　　五、美國出口銷售周報：

　　六、國際海運費率：

　　七、大豆：探底后強勁反彈

　　本周CBOT大豆以及國內(nèi)連豆均出現(xiàn)強勁反彈。主要因為美國農(nóng)業(yè)部在本周三公布的10月份的月度供需報告中，對美國新豆產(chǎn)量和期末庫存的預估大大低于市場此前的預期，引發(fā)基金買盤的大舉介入，使價格強勁上漲，扭轉(zhuǎn)了近三個月以來的下跌走勢。

　　雖然整體供過于求的基本面性質(zhì)并未發(fā)生改變，但是從美國農(nóng)業(yè)部的報告中的數(shù)據(jù)顯示，其程度遠不及此前市場的預期。具體仍然從供給和需求兩方面說。

　　供給方面，美國農(nóng)業(yè)部(USDA)大大調(diào)低了美國2005/06年度大豆的收割面積至71.3百萬英畝，比9月份的72.2百萬英畝減少90萬英畝，減幅達到1.26%，所以，雖然對美國新豆單產(chǎn)的預估與市場預期相同，即41.6蒲式耳/英畝，但對產(chǎn)量的預估則僅僅為29.67億蒲式耳，雖然較上月報告上調(diào)1.11億蒲式耳，但是大大低于市場平均預測的30.06億蒲耳。相應，美國大豆2005/06年度的期末庫存為2.6億蒲式耳，大大低于市場的平均預測3.04億蒲式耳。

　　另據(jù)美國農(nóng)業(yè)部最新的大豆作物生長進度報告顯示，截至10月9日，美國大豆落葉率達到97%，高于去年同期的93%和5年平均水平93%；同時收割進度達到60%，高于去年同期55%和5年平均水平51%。筆者認為，以美國大豆現(xiàn)在的收割進度，美國農(nóng)業(yè)部對美國大豆的收割面積的預估再度變化的可能性較小，而對于41.6蒲式耳/英畝的單產(chǎn)水平已經(jīng)達到了歷史第二高水平，再度上調(diào)的可能性也非常小，因此，這兩點已經(jīng)限制了市場再度增加對美國新豆供給的預期值。因此，這對美豆期價來說，表現(xiàn)為利空出盡的效應。

　　再看需求方面，在接下來即將進入美國大豆銷售旺季之際，美國農(nóng)業(yè)部并沒有調(diào)高美國大豆的出口量，這主要是因為，自9月份以來，美國大豆的銷售進度總體較往年落后。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部最新的出口銷售報告顯示，截止10月6日，美國大豆2005-06市場年度(9月-8月)累計出口銷售量為722.99萬噸，低于去年同期的1037.52萬噸水平。而從最近三周美國大豆的銷售進度看，都比市場預估的要快。就最新出口銷售報告顯示，截止10月6日一周的出口銷售報告。當周美國2005-06市場年度(9月1日-次年8月31日)大豆凈銷售68.49萬噸，大大高于市場預測的40-55萬噸區(qū)間，并較前一周及前四周平均分別提高27%和7%。

　　事實上，筆者認為，在接下來的三個月或者更長時間，美國大豆的銷售量總體超出美國農(nóng)業(yè)部目前的預估的可能性非常大。也就是說，美國農(nóng)業(yè)部在未來的月度供需報告中上調(diào)美國大豆的出口量的可能性非常大，因此這對未來豆類期價將形成有力的利多支持。

　　此外，我國最為全球最大的大豆進口國，我國的進口量對未來全球豆類期價的影響也至關(guān)重要。美國農(nóng)業(yè)部在這次報告中調(diào)高我國大豆進口量至2750萬噸，相比9月份報告中為2700萬噸。從國內(nèi)目前下游的消費來看，打壓豆粕價格的禽流感、口蹄疫等瘟疫在近幾個月沒有再次大規(guī)模爆發(fā)的跡象，隨著中秋和國慶兩節(jié)的相繼到來，刺激了國內(nèi)飼料消費的大量增加，目前看，盡管飼料加工商整體采購依然謹慎，但總體需求平穩(wěn)的狀況將繼續(xù)支持國內(nèi)豆類的價格。

　　綜上所述，在美盤偏空的基本面格局對豆類期價利空出盡的情況下，市場將對前期不斷下跌的價格走勢進行修整。結(jié)合技術(shù)分析，筆者認為，未來豆類價格將在一些潛在利多的題材刺激下，出現(xiàn)緩慢的震蕩盤升走勢。尤其短期內(nèi)，價格將在600-610受到較強的壓力，在此區(qū)間附近將作充分的橫盤整理。建議投資者如果有多單，可適量繼續(xù)持有，在價格有效突破610美分后，建議適量加碼。

　　北方期貨 原蓓