國慶期間外盤大豆綜述 基金減倉多單跡象明顯

　　一、國慶期間外盤價格一覽

　   　日期     開盤 最高 最低 收盤 成交量 持倉量

　　09/30/2005 568.4 575 565.4 573.2 57352 15946

　　10/03/2005 572 586 566 581 61793 15841

　　10/04/2005 569 569 558 562.4 56909 15549

　　10/05/2005 563.4 567.4 562 563.4 41066 15155

　　10/06/2005 562 574 559.4 564.2 52673 14903

　　10/07/2005 564.4 569 563 564.2 52673 14903

　　(以上價格為美豆主力合約0511的市場價格。)

　　二、外盤評述：

　　9月30日周五：季度庫存報告利多，收漲12-15美分

　　受盤前季度庫存報告利多影響，當天CBOT大豆主要月合約跳高開7-8美分，經盤初繼續慣性上沖后，期價全天大部分時間維持高位震蕩整理，尾市刷新日內高點，最終各合約以上漲12-15美分收盤。11月合約開盤568美分，最高575美分；最低565 1/2美分，收盤573 1/4美分，上漲12 3/4美分；1月合約開盤578美分，最高585 美分，最低575美分，收盤583 1/4美分，上漲13美分。

　　借助于美國農業部季度庫存報告有些出人意料的利多影響，今天CBOT大豆實現了雙位數字的反彈，主力11月合約575美分刷新了一周高點。從當天走勢看，投機基金的恢復買盤是期價上沖的主要動力，同時CBOT豆油走強及中國對美國大豆進口需求也形成了一定利多支撐，但沉重的季節性收獲壓力仍然抑制了大豆期價繼續上行的空間。分析師稱，今天的上漲更多來自于技術性買盤的拉動，如果市場仍舊缺少明顯利多消息，這種反彈應該不會持續長久。在美國農業部當天早晨公布季度庫存報告中，截止9月1日的美國大豆結轉庫存為2.55億蒲式耳，遠低于市場平均預測的2.93億蒲式耳及美國農業部9月份供需報告預估的2.95億蒲式耳水平，同時美國農業部還將2004年的大豆產量預估數字下調了1700萬蒲式耳。這一變化多少有些出乎市場的預料，同時也使當前年度的美國大豆供需平衡表趨于緊張。在外部市場上，雖然周五紐約原油期價回落0.55美元，但受生物柴油需求預期增加影響，CBOT豆油仍出現大幅上揚，這對大豆市場也形成了支撐。美國大豆主產區天氣狀況保持良好，各地大豆單產仍舊維持了高水平，本周末期間大豆收割工作有望加速進行，當前市場仍需要進一步消化這種季節性的收獲壓力。全天CBOT大豆期貨總成交量約7萬張；基金當天凈買入約6000張。

　　據盤后CFTC公布的持倉報告，截止9月27日(周二)基金持有CBOT大豆期貨凈多單1914張，較前一周減少7953張，連續第8周呈穩步下降有走勢，預計截止本周五，基金大豆期貨凈多單應在7000張左右。

　　相關品種收盤：豆粕期貨上漲0.1-0.9美元；豆油期貨大漲0.96-1.17美分；小麥期貨上漲12-14美分；玉米期貨上漲1-2美分；馬來西亞棕櫚油期貨上漲11-15馬元。

　　10月3日周一：豆油上漲帶動，收高7-10美分

　　當天CBOT大豆主要月合約略有低開，主力11月合約受前日高點575美分壓制，全天大部分時間呈震蕩整理態勢，尾市在投機買盤拉動下破位上揚，最終各合約以上漲7-10美分收盤。11月合約開盤572 1/2美分，最高586美分；最低566美分，收盤581美分，上漲7 3/4美分；1月合約開盤582 1/2美分，最高596 1/2 美分，最低577美分，收盤592 1/2美分，上漲9 1/4美分。

　　今天CBOT大豆市場延續了上周五的反彈勢頭，主力11月合約上破20日均線580美分價位，并刷新了近一周半以來高點。從當天走勢看，盡管盤初慣性買盤曾對期價構成少許支撐，但受周末期間美豆作物良好收割預期壓力，期價全天大部分時間里在上周五價格區間曾震蕩整理態勢，臨近尾市時由于CBOT豆油的大幅上漲帶動，投機買盤重新進場拉動期價刷新日內高點，但最后5分鐘的多頭平倉盤使得期價有所回落。分析師稱，今天的CBOT大豆市場缺少利多消息支撐，期價走強更多來自于技術性買盤的拉動。從目前來看，期價總體下跌趨勢仍沒有改變，由于季節收獲的持續壓力，預計反彈空間仍舊十分有限。在外部市場上，同上周五一樣，雖然今天紐約原油期價再次出現明顯回落，但受良好需求預期支撐，CBOT豆油卻持續大幅走強，這對大豆市場形成了主要支撐。消息方面，由于美國大豆主區收割天氣持續有利，市場預計截止上周末美國大豆收割完成進度將在30%-35%之間，同時各地大豆單產水平仍舊保持理想。周一盤中，美國農業部公布的出口檢驗報告顯示，截止9月29日一周美國大豆出口檢驗量為542.2萬蒲式耳(14.76萬噸)，低于市場預測的700-1200萬蒲式耳區間，當周沒有出現發往中國的檢驗量。南美消息方面，據布宜諾斯艾利斯谷物交易所預測，2005-06年度阿根廷大豆面積將可能比上年度的1560萬公頃增長6.3%。目前多數機構預測的阿根廷新豆作物產量是在3900-4000萬噸之間。全天CBOT大豆期貨總成交量約7.8萬張；基金當天凈買入約2500張，預計目前凈多單為9000張。

　　據盤后美國農業部公布的作物進度報告，截止10月2日(周日)美國大豆收割已完成36%，遠領先于去年同期33%、五年平均30%的進度；作物生長良好率為56%，較前一周提升1個百分點，去年同期為66%。

　　相關品種收盤：豆粕期貨上漲0.1-0.5美元；豆油期貨上漲0.68-0.74美分；小麥期貨上漲1-2美分；玉米期貨上漲2-3美分；馬來西亞棕櫚油期貨上漲。

　　10月4日周二：增產預期壓力，收跌17-18美分

　　受隔夜電子盤先行下跌9美分帶動，當天CBOT大豆主要月合約大幅低開12美分，在盤初快速探低、企穩后，期價全天大部分時間低位窄幅震蕩，最終各合約以下跌17-18美分收盤。11月合約開盤569美分，最高569美分；最低558美分，收盤562 1/2美分，下跌18 1/2美分；1月合約開盤580 1/2美分，最高580 1/2 美分，最低571美分，收盤574 1/4美分，下跌18 1/4美分。

　　在連續兩天技術性反彈后，今天CBOT大豆市場出現大幅下跌，期價回到上周震蕩區間底部，前兩天的漲幅被悉數回吐。分析師稱，今天市場關注焦點重新轉到基本面上來，美國大豆的巨大產量預期對市場構成沉重壓力，同時CBOT豆油的明顯回落也讓大豆市場失去了上漲支撐。周一盤后，美國Fcstone公司報告預測今年美國大豆產量將高達31.05億蒲式耳、平均單產43蒲式耳/英畝，較該公司上月報告以及美國農業部9月份供需報告預估數字均有大幅提高。美國農業部將在下周三公布新的月度供需報告，從已收割大豆單產情況看，大豆產量數字上調的可能性極大，所以市場仍需要繼續消化這一利空題材。此外，隨著收割的深入進行，由于倉儲條件限制，美國大豆現貨市場供應量也在增加。目前美國國內現貨市場豆價表現疲軟，同時受中國假期影響，美國大豆出口也較為平靜。周二，美國內陸中西部主產區現貨大豆報價為CBOT大豆11月合約期價貼水23-45美分；海灣地區10月份交付的大豆升水報價為45美分/蒲式耳，較前日下跌1美分。在外部市場上，CBOT豆油在連續四天上漲230多點后，周二受原油期價大幅下跌影響出現技術性回落，12月合約收盤24美分，較前日下跌0.65美分。不過，由于生物柴油需求預期大幅增加、基金明顯買盤支持，CBOT豆油今后仍可能繼續成為CBOT大豆類商品中的領漲品種。全天CBOT大豆期貨總成交量約7.8萬張；基金當天凈賣出4000張大豆，預計目前凈多單為5000張。

　　相關品種收盤：豆粕期貨下跌3.0-4.1美元；豆油期貨下跌0.65-0.71美分；小麥期貨下跌1美分；玉米期貨下跌2-3美分。

　　10月5日周三：窄幅震蕩，漲跌互現收盤

　　當天CBOT大豆主要月合約略微高開，期價全天呈探高回落的窄幅區間震蕩整理走勢，最終以漲跌互現收盤。11月合約開盤563美分，最高567 1/2美分；最低562美分，收盤563 1/2美分，上漲1美分；1月合約開盤574美分，最高578 1/4 美分，最低573美分，收盤575美分，上漲3/4美分。

　　經過前一天的大幅下跌之后，周三的CBOT大豆市場總體呈現技術性調整走勢，期價日內區間波動，交投表現清淡。從當天盤面看，CBOT豆油走強及投機基金的少量買盤對期價形成了一定支撐，但美國大豆的巨大產量預期仍舊壓制了大豆期價的上行空間。分析師稱，CBOT大豆前一天的大幅下跌已經充分消化了Fcstone公司報告的利空影響，在下周三的美國農業部月度報告前仍將有一些分析機構公布新的大豆產量預測數字，因此交易商多持觀望心理以等待進一步確認美國大豆最終產量。本周五，美國Informa公司將發布其最新的美國作物產量預測報告。在外部市場上，盡管周三紐約原油期價再次大幅下跌1.11美元/桶、過去四天的里的累計跌幅達4美元，但CBOT豆油受需求預期增加及基金買盤支撐繼續保持了強勢，12月豆油當日收盤上漲0.16美分，這對大豆期價構成了支撐。當天市場的另一個利多因素是周二到周三期間美國中西部大豆主產區西北部的明尼蘇達州、愛荷華州出現明顯降雨過程，隨后將可能形成霜凍，這對作物收割及晚熟大豆生長將造成一些不利影響。其它消息方面，對于明天盤前的出口銷售報告，市場預測截止9月29日一周的美國大豆凈出口銷售量在50-70萬噸之間，前一周為67.59萬噸。據巴西第二大大豆主產州巴拉那的一官方機構預測，今年該州大豆播種面積將達399萬公頃，較去年減少2.8%，但大豆產量有望達到1150-1267萬噸，高于去年因干旱減產的947萬噸水平。全天CBOT大豆期貨總成交量約5.9萬張；基金當日凈買入約1000張大豆，此外還買進了約2000張豆油，預計目前大豆期貨凈多單為6000張。

　　相關品種收盤：豆粕期貨下跌0.2-0.9美元；豆油期貨上漲0.16-0.29美分；小麥期貨下跌1-2美分；玉米期貨下跌1美分；馬來西亞棕櫚油期貨漲跌互現。

　　10月6日周四：沖高回落，略有收高

　　在隔夜電子盤先行上漲2美分的情形下，當天CBOT大豆主要月合約低開1-2美分，期價全天沖高回落，最終各合約以小漲1/4-1 3/4美分收盤。11月合約開盤562美分，最高574美分；最低559 1/2美分，收盤564 1/4美分，上漲3/4美分；1月合約開盤573美分，最高584 3/4 美分，最低571美分，收盤576 1/2美分，上漲1 1/2美分。

　　今天的CBOT大豆市場延續了前一天的震蕩整理行情，雖然投機空單回補盤曾拉動了盤中期價上揚，但美豆預期產量大幅提高、季節性收獲持續壓力仍舊抑制了期價的上行空間。從當日盤面看，盤初主力11月合約嘗試556 1/2美分合約低點失敗后，技術性的空單回補推動期價明顯走高，但隨著盤中在20日均線574 1/2美分附近遭遇較強阻力，后半截盤期價自日內高點滑落。另外，隨著11月合約交割期的臨近，當天場內還出現了較多的遠月移倉盤，這使得市場的雙邊震蕩特征更加明顯。分析師稱，美豆預期產量大幅提高、季節性收獲持續壓力繼續成為當前市場主要影響因素，但由于這種利空影響已經在盤面得到了一定消化，而且當前的低價區對美國大豆的實際價值已經有所體現，所以在下周三美國農業部重要的月度供需報告公布前，期價的上、下行動能均顯不足。消息方面，周四盤前美國農業部公布的一周出口銷售報告顯示，截止9月29日一周美國大豆凈出口銷售54.12萬噸，處于市場預測的50-70萬噸區間底限。雖然這一出口銷售數字多少有些令人失望，但中國當周33.1萬噸的購買量仍對市場有一定心理支撐。此外，當天盤前美國Informa公司也公布了最新產量預測報告。該公司預計美國2005年大豆平均單產41.6蒲式耳/英畝，總產量為30億蒲式耳，雖然較本周初Informa預測的31.05億蒲式耳要低，但仍是一個十分龐大的數字，不過由于市場已經提前消化，所以對當天盤面的直接影響并不大。此外，Informa本次報告還預計巴西2005-06年度大豆播種面積將比前一年度下降5%，國際豆價疲軟、巴西貨幣雷亞爾走強以及種植成本的提高被認為是播種面積預期下降的主要原因。其它方面，周四紐約原油期價再次大幅走弱，11月合約收盤61.36美元，較前日下跌1.43美元，過去五天的累計跌幅已達5.43美元。受此影響，當天CBOT豆油也出現了小幅回落，12月合約收盤24.04美分，較前日收低0.12美分，不過，過去五天里累計仍有1.18美分的較大漲幅。全天CBOT大豆期貨總成交量約7.1萬張；基金當天凈買入約3000張，預計目前凈多單為9000張。

　　相關品種收盤：豆粕期貨上漲0.8-1.2美元；豆油期貨下跌0.03-0.12美分；小麥期貨大多平收；玉米期貨下跌1/2美分；馬來西亞棕櫚油期貨上漲15-19馬元。

　　10月7日周五：報告前窄幅整理，收盤漲跌互現

　　當天CBOT大豆主要月合約略微高開，全天窄幅震蕩整理，最終收盤為漲跌互現。11月合約開盤564 1/2美分，最高569美分；最低563美分，收盤564 1/4美分，與前日持平；1月合約開盤575 1/2美分，最高580美分，最低575美分，收盤576美分，下跌1 1/2美分。

　　今天CBOT大豆市場維持了近期的低位整理態勢，期價全天呈日內區間波動，市場交投清淡。從當天盤面看，盤初期價在相對低位獲得技術性支撐后，少量的投機買盤曾推動盤中期價上揚，但在上試571美分20日均線價位失敗后，短線獲利平倉盤及周末減倉盤促成了期價回落。分析師稱，當天市場缺少新消息刺激，美國大豆的巨大產量預期繼續對市場構成主要壓力，交易商都在等待下周三的美國農業部月度供需報告來進一步確認美國大豆產量。對于本次報告，人們普遍預期美國大豆產量將大幅上調。目前市場平均預測的美國大豆產量為30.06億蒲式耳，較上月報告上調1.5億蒲式耳，預測區間為29.16-31.26億蒲耳；平均預測結轉庫存為3.04億蒲式耳，較上月報告增加9900萬蒲式耳，預測區間為2.45-4.93億蒲式耳。雖說市場現在對美國農業部報告有利空預期，但由于近期盤面對此已有一定消化，所以交易商在報告前也都表現得較謹慎。美國大豆收割工作仍在深入進行當中，雖然本周初中西部大豆主產區西北部的明尼蘇達、愛荷華州出現的降雨、降雪天氣延緩了收割進程，但最新天氣預報顯示本周末到下周初整個中西部大豆主產區將以干燥天氣為主，作物收割工作有望加速進行。現在市場對美國大豆的倉儲及運輸條件有一些擔憂，這些問題將可能對美國內陸地區大豆現貨市場價格形成壓力。在外部市場上，美國紐約原油期價在連續五天回落5.43美元后，周五出現了小幅反彈，11月合約收盤61.84美元，較前日上漲0.48美元。相反，CBOT豆油在連續上漲后，周五出現了技術性回落，12月合約收盤23.66美分，下跌0.38美分。全天CBOT大豆期貨總成交量約5.8萬張，基金當天基本為雙邊交易。

　　據盤后CFTC公布的持倉，截止10月4日(周二)基金持有CBOT大豆期貨凈多單2207張，較一周前小增293張，結束了此前連續8周的下降趨勢。預計截止本周五，基金大豆期貨凈多單為6000張。

　　相關品種收盤：豆粕期貨上漲1.1-1.6美元；豆油期貨下跌0.35-0.38美分；小麥期貨下跌5-7美分；玉米期貨下跌1 3/4美分；馬來西亞棕櫚油期貨下跌14-17馬元。

　　三、國慶期間影響外盤價格的主要因素：

　　1.CFTC最新一期公布的CBOT大豆期貨持倉報告提示利空,基金減倉多單同時增加對鎖空單的跡象非常明顯, 其中多單持倉56,245張, 減2993張, 持倉所占百分比為 22.20%;空單持倉為54,331張, 增4,960張, 持倉所占百分比為21.50%,凈多單持倉僅為1914張,與前期峰值比較相去甚遠。

　　2.美國時間9月30日周五早晨，美國農業部公布了截止9月1日的美國作物季度庫存報告。從報告來看，由于美國農業部將2004年的美國大豆產量由先前31.41億蒲式耳下調至31.24億蒲式耳，截止9月1日的美國大豆庫存降至2.56億蒲式耳，較美國農業部9月份供需報告數據減少了3900萬蒲式耳，同時也低于市場預測的2.93億蒲式耳平均值(預測區間為2.77-3.10億蒲式耳)；截止9月1日的美國玉米庫存為21.12億蒲式耳，比市場平均預測的21.66億蒲式耳及美國農業部9月份供需報告的21.25億蒲式耳均低。市場總體認為，這份報告對CBOT大豆、玉米、小麥市場均有利多影響。

　　3.美國時間2005年10月3日周一，美國農業部公布了截止9月29日一周的出口檢驗報告。當周美國2005-06市場年度(9月1日起)大豆出口檢驗量為542.2萬蒲式耳(14.76萬噸)，低于市場700-1200萬蒲式耳預測區間。與此相比，前一周為957.6萬蒲式耳(26.06萬噸)水平，去年同期為1605.7萬蒲式耳(43.7萬噸)。截止9月29日，美國2005-06市場年度大豆累計出口檢驗量為2609.5萬蒲式耳(71.02萬噸)，去年同期為4446.6萬蒲式耳(121.02萬噸)。當周美國大豆出口檢驗主要發往的國家和地區為：

　　4.美國時間10月6日周四早晨，美國農業部公布了截止9月29日一周的出口銷售報告。當周美國2005-06市場年度(9月1日-次年8月31日)大豆凈銷售54.12萬噸，處于市場預測的50-70萬噸區間底限，較前一周下降20%，主要買家為中國33.1萬噸(其中5.6萬噸為匿名買家轉入)，匿名買家5.9萬噸，墨西哥4.18萬噸，日本2.5萬噸。當周美國2005-06市場年度(9月1日起)大豆出口裝船量為20.6萬噸，較前一周下降6%，但比前四周平均水平仍高出1/3，主要發往國家和地區為墨西哥5.66萬噸，中國5.6萬噸，泰國2.43萬噸，荷蘭2.13萬噸。

　　5.截止9月29日，美國大豆2005-06市場年度(9月-8月)累計出口銷售量為654.53萬噸，低于去年同期的939.43萬噸水平；中國累計購買171.93萬噸，去年同期為348.16萬噸；本市場年度美國大豆累計出口裝船量為73.68萬噸，去年同期為118.78萬噸，美國農業部目前預測的2005-06市場年度美國大豆總出口目標為3035萬噸。中國在本市場年度累計裝運美國大豆17.33萬噸，去年同期為85.52萬噸。此外，本市場年度已出口銷售大豆中，有150.17萬噸為匿名買家采購。 當周美國豆粕凈出口銷售11.5萬噸，處于市場預測的7.5-12.5萬噸區間內，其中2004-05年度(10月1日起)裝運的陳豆粕凈銷售量為1.62萬噸，比前一周及前四周平均分別減少64%和72%。當周美國豆粕出口裝船量為6.22萬噸，較前一周及前四周平均分別減少54%和23%。當周美國豆油凈銷售7800噸，全部為2005-06年度(10-9月)裝運的新豆油，低于前一周的1.16萬噸水平，處于市場預測的0.5-1.2萬噸區間內；出口裝船量為3900噸，前一周為1400噸。

　　6.亞洲進口大豆升水下降:據貿易商稱，因延續卡特里娜颶風過后自高點緩慢滑落走勢，預計下周發往亞洲地區的大豆升水報價將略有下跌。 一位東京貿易商表示，自8月29日首次遭受颶風襲擊后，美國海灣地區的大豆升水變得十分昂貴，現在隨著內河駁船運輸及糧食中轉站的逐步恢復開放，美國灣的大豆升水報價下降，但是仍高于颶風前的水平。他還認為，下周海運費率可能會有一些上揚，但大豆升水的下跌將抵消運費上揚的成本。

　　華聞期貨 鄭勝 烏繼恩