十一期間外盤綜述 基金高位買進市場中期上漲(2)

　　分析：近五個交易日中，總庫存減少了9475噸，而其中注銷倉單出庫量為9675噸，由此可見庫存的減少主要來自于注銷庫存的出庫。從所分布的區域看，出庫行為主要發生在荷蘭與英國，其中英國赫爾倉庫的出庫量達到了6675噸。與歐洲形成對比的是，亞洲各倉庫注銷倉單的出庫量很小，同時在庫倉單還出現了增加的趨勢。當然在亞洲我們必須考慮到上周整個中國的進口貿易是停頓的。從消費角度講，歐洲的傳統消費旺季從10月開始，但上周巨大的出庫量是否真的回流到了現貨市場還是值得斟酌的。從后市看，目前注銷倉單已經降到了6125噸，短期內除非亞洲庫存有較大的變動，否則在接下來的一到二周內庫存繼續大幅減少的概率不大。

　　周邊市場

　　黃金

原油

美元

　　分析：美元與黃金走勢十分匹配，在近一周的整體表現中，美元偏弱而黃金強，這在一定程度上亦對金屬的價格形成支撐。但原油價格的持續走弱表明，在原油市場上，金融屬性對其的支撐已經不能沖抵供需面對其造成的壓力。從這點上看，倫銅在上周的強勢一部分可解釋為供需面對其的壓力仍不足夠。

　　附：9月30—10月7日LME交易評述

　　9月30日LME銅評論：期銅小幅收跌，部分基金獲利了結

　　倫敦9月30日消息，LME三個月期銅周五收跌40美元至3770美元，市場出現輕微的基本獲利了結，盤中交投淡靜。

　　但交易商稱，供應吃緊令基本面支撐強勁，同時油價高企，且美灣地區未來兩月仍是颶風季節，外界擔心美國煉廠可能遭受更多損失，市場并未出現大規模的季節末獲利了結。

　　周五LME銅庫存減少500噸，總存量83250噸。

　　近月價差縮窄，現貨/三個月擬價差縮窄至140美元左右，而本周初時大約為180美元。

　　近期基金資金流入商品市場，因擔憂石油供應吃緊。

　　一交易商稱，“基金仍在主導市場，市場人氣緊張不安。”

　　有分析師稱，“在近期的劇烈波動之后，市場需要進行整理，我們預計短期內銅價將持穩。”

　　加拿大Falconbridge公司仍未解決其Kidd Creek銅鋅工廠的勞工爭端，周五該公司表示，雖然其希望快速解決問題，但在最后期限到來前，還有一些障礙要掃除。

　　10月3日LME銅評論：銅重新站上3800美元

　　倫敦10月3日消息：倫敦金屬交易所基本金屬周一多數收高，自中午的疲軟水準上升，因期銅反彈至每噸3800美元上方。

　　“期銅沒有表現出多少下跌的跡像，期銅重新升向3800，觸發了一些當日進出交易者的止損買盤，”一交易商稱。

　　從基本面來看，美國，加拿大和贊比亞的供應中斷，以及LME銅庫存驟降3300噸，為期銅提供支撐。

　　“這是新季度的開始，一些基金可能重新配置資金，”一基金消息人士稱。

　　但他表示，供應面消息較容易引起市場反響，但盤中交投相對清淡。

　　該交易商表示，“今日的成交量很低，中國本擊在放假，德國今天也是假期，今天才是月初(季初)，還是難判斷基金會有什幺大動作。”

　　三個月期銅晚場綜合交易收報每噸3819，較上周五收盤價3770上漲，受到供給面疑慮影響，銅價可望上探周四　　創下的紀錄高位3835.

　　勞資糾紛未完

　　Asarco位于美國西南部的工廠工人自7月初以來一直在罷工，產出縮減約20%，而鷹橋在Kidd Creek的工人亦于　　周末發動罷工，因為勞資雙方未能就新的勞工合約達成協議。

　　贊比亞方面，燃料短缺迫使加工商關閉或減少生產。

　　麥格理評券的分析師列農稱，“供應面壓力持續上升。” 他預計，全球銅精礦庫存凈增加約20-30萬噸。

　　“但我們知道瓶頸在加工層面，真正的問題在于加工商是否能夠增加生產。”

　　其它金屬方面，三個月期鋁在跌至1850美元下方后回彈，收于每噸1861美元，上漲10美元。

　　10月4日LME銅評論：期銅漲至紀錄新高，后市料攻4000美元

　　倫敦10月4日消息：倫敦金屬交易所期銅周二小幅上升，再度觸及紀錄新高。交易商表示，供給憂慮以及投機客持續買進，推高銅價。

　　三個月期銅觸及每噸3843美元的高點，晚場綜合交易收報3838美元，高于周一收盤的3819.

　　一資深交易商表示，“期銅將會上探4000美元，就算市場成交量不高，但因為價格已處于高位，所以也是正常的，銅價能夠迅速上漲50美元左右。”

　　經過近日的短暫拉回后，銅價重拾漲勢，因為供給中斷以及LME庫存不斷下降。

　　鷹橋銅廠Kidd creek 的工人周末開始罷工，之前該與工會未能就新的雇擁條件達成協議。

　　周二工會稱，將就新協議重新展開磋商，磋商以非正式的方式進行。

　　其它方面，Asarco位于美國西南部工廠自7月初開始罷工，這令產量減少20%左右。周二公司稱已經關閉其位于亞利桑那州的Hayden加工廠進行維修。

　　贊比亞燃料短缺已令加工廠關閉或減少產量。.

　　10月5日LME銅評論：期銅收于紀錄新高，仍受供應該問題推動

　　倫敦10月5日消息：倫敦金屬交易所期銅周三收于紀錄新高，供應問題及基金買盤推動銅價進一步逼近每噸4000美元。

　　三個月期銅在公開喊價交易收盤時觸及每噸3885美元的高點，較周二晚場綜合交易收盤價3838美元上漲1.2%.

　　交易商稱，加拿大，美國和贊比亞的短期供應問題，以及下降的庫存繼續推高期銅。

　　交投不是很活躍，成交量非常稀少，盡管許多基金已經最大限度的持有多頭部位，但還有人在繼續買進，一交易商稱。

　　買興促使銅價升至高位，受中國方面需求，投機性活動及近期的供應吃緊推動。

　　Man financial的梅爾稱，“銅價達到前所未有的高位，料將測試3900美元，下一個關鍵阻力位則是4000美元。”

　　供應吃緊

　　加拿大方面，鷹橋周二宣布Kidd creek銅鋅加工廠受到不可抗力因素影響罷工已連續進行四日。

　　贊比亞方面，盡管政府已減少燃料進口稅，以令銅加工行業正常運轉，但數個銅加工廠仍關閉或削減產量，因為能源短缺。

　　美國方面，Asarco關閉位于亞利桑那州的Hayden加工廠進行維修，該公司工人罷工已持續三個半月，導致產量減少20%左右。

　　周三LME銅庫存減少1375噸至74975噸，銅庫存自9月底的11個月高位84300噸下降，迄今跌幅已達11%.

　　10月6日LME銅評論：基金屬收盤互有漲跌，銅和鋅脫離高位

　　倫敦10月6日消息：倫敦金屬交易所基本金屬周四午后脫離觸及的高位，交易商表示，近期大漲的期銅與期鋅遭遇獲利了結。

　　一交易商表示，“今天的一切大致都在預料之中，成交量并不高，期銅可能需要嘗試幾次，才能夠突破3900美元。”

　　三個月期銅收于每噸3883美元，前日收盤3885.

　　期銅稍早曾逼向3900-4000區間，觸及3894的紀錄新高，因為銅市持續面臨供應問題與庫存減少的情況。

　　供應中斷，加上LME庫存下降，推動銅價自7月初以來上漲18%.

　　LME銅庫存周四減少3475噸至71500噸，較9月底觸及的11個月高點下降15%.但銅價上漲速度過快，令人擔憂。

　　“銅價漲得越高，市場對于泡沫何時破滅的看分歧就越大，”最新的Fortis Bank報告指出。

　　該報告稱，今年前六個月銅需求極為強勁，以致于對沖基金在金屬市場興風作浪的時間比2005年初預想的要長。報告亦指出，“不過我們認為銅市的盛宴已經快要曲終人散。”

　　LME庫存持續減少至520275噸，接近夏季時觸及的逾三年低點500000噸。

　　另一名交易商表示，“期鋅回到1400-1420上方之后繼續上揚，價差縮窄，因為新奧尓良的狀況不佳。”

　　約25萬噸的LME鋅庫存儲放在新奧爾良，而LME在颶風襲擊后暫停當地庫存的交割，直到能確認鋅金屬的情況為止。

　　LME將在派出人員檢查當地庫存情況后，根據不同情況個案處理，來決定儲放在新奧尓良的庫存能否進行交割。

　　10月7日LME銅評論：期銅收于新高下方,后市看4000美元

　　倫敦10月7日消息：倫敦金屬交易所(LME)期銅周五收于3,900美元上方,略低于盤中觸及的紀錄新高,為本周幾無間斷的漲勢劃下句號,因供應憂慮及庫存下降激勵基金繼續 買進.

　　“過去幾天交投一直是一個方向,今天也是如此.在這個市場里,沒有人愿意做空,因為 根本沒有下檔,”一交易商稱.

　　三個月期銅盤中觸及紀錄新高每噸3,918美元,終場收于每噸3,915美元,較周四晚場綜合交易收盤價上漲32美元.　　　　　上周五期銅報3,770.

　　“現在市場意欲挑戰4,000美元,因LME銅庫存的下降令多頭受到鼓舞,此外還有供應中斷的因素提供支撐,”一交易商稱.

　　供應中斷的威脅揮之不去，北美和非洲的供應可能中斷,且LME庫存不斷下降,使得市場始終承受供應面的壓力.

　　美國方面,Asarco已關閉位于亞利桑那的Hayden煉銅廠進行維修,該公司已飽受三個半月罷工之苦,產量下滑約20%.

　　加拿大鷹橋(Falconbridge)周四宣布,發生罷工的Kidd Creek已恢復生產銅精礦,該礦聘用非屬工會的工人.之前該公司將不可抗力條款應用于該礦的若干合約上.

　　贊比亞方面,若干工廠削減產量或關閉,更多任務廠受到能源短缺的困擾,政府已降低燃料進口稅以維持工廠運轉.

　　周五LME銅庫存下滑1,025噸至70,475噸,較9月初觸及的11個月高點84,300噸減少15% 以上.

　　一基金消息人士表示,“多數人認為銅價已經過高,但你沒辦法作空.”

　　“自從升到3,500美元以來,銅價屢屢上試但總是未能成功...基金幾乎全面作多.市場上現在是遺留買盤,但還是吸引資金流入,”他說.

　　三個月期鋅亦走堅,觸及八年新高每噸1,490美元,終場收報1,479,漲20美元.期鋅漲勢亦受LME庫存減少的帶動,庫存減少3,000噸至517,275噸,為三年半低點.

　　期鋁突破1,900美元的頑強阻力,收報1,907,上漲18美元,接近9月底來最高水準.近月合約價差趨緊,現貨/10月合約逆價差報15美元.

　　三個月期鎳受不利的技術圖形打擊,可能下探13,000美元的關卡.期鎳收報13,100美元,下挫100.

　　以下為其它金屬近一周的的重要新聞：

　　[中國金屬]2005年中國鋼鐵需求料增長10%,2006年將增長7-10%--IISI

　　路透布魯塞爾10月3日電---國際鋼鐵協會(IISI)周一稱,中國今年鋼鐵需求料增長10%,明年增長率介于7-10%.

　　IISI亦在其網站上(www.worldsteel.org)稱,明年全球鋼鐵需求量料增至10.4-10.53億噸,2004年為9.72億噸,與兩年4-5%的增長率保持一致.(完)

　　＜鋼鐵行業焦點＞鋼鐵廠商與鐵礦石供貨商各執一詞,展開價格搏弈

　　路透首爾10月4日電---鋼鐵業人士表示,盡管中國今年的鐵礦石進口增長25%以滿足快速增長的工業需求,鋼鐵廠商將致力阻止礦產商提高鐵礦石的價格.

　　他們表示,澳洲、巴西和印度新開張或擴充規模的礦場將舒緩鐵礦石供應緊張的狀況.供應吃緊已令鐵礦石價格今年勁漲71.5%,推動澳洲礦業巨擘必和必拓和力拓股價升至紀錄高位.

　　"中國鋼鐵業快速成長,成為全球最有影響力的鐵礦石買家,客戶總是正確的,"澳洲企業Bluescope Steel執行長亞當斯在本周的行業會議上向記者表示.

　　中國鋼鐵工業協會副秘書長楊尊慶告訴路透,"很難接受任何提價行為."

　　但鐵礦石生產商卻有不同看法.全球最大的鐵礦石生產商--巴西淡水河谷執行長阿格奈利上周表示,供應緊張的情況將持續,因中國需求強勁增長.

　　國際鋼鐵協會(IISI)的數據顯示,預計到2010年,中國鐵礦石進口將增加一倍,年進口量達4億噸,去年為2.08億噸.

　　正在首爾召開年度會議的國際鋼鐵協會稱,今年中國鐵礦石進口總量將達到2.58億噸,預計明年增至3.01億噸."中國仍是推動鐵礦石需求的關鍵因素,"該協會原材料委員會主席默里稱.

　　**頭號進口國的表態**

　　盡管中國已取代日本,成為全球鐵礦石頭號進口國,但該原料的亞洲基準價格向來由日本熔煉廠主導.日本熔煉廠每年會為截至3月底的會計年度定出長期合同價.

　　中國最大也是全球第六大的鋼鐵廠--寶鋼<600019.SS>是中國鐵礦石價格的主要談判代表.當被問及中國在定價方面是否將扮演更為積極的角色時,楊尊慶表示,"市場將會提供答案."

　　鋼鐵業人士警告稱,原材料價格過高對于整個產業而言是不能持久的."供貨商提價對他們來說是好事,但他們必須記住:如果價格太高,用戶可能尋求替代品,"新日本制鐵<5401.T>執行副總裁Shoji Muneoka表示.

　　國際鋼鐵協會秘書長克里斯馬斯指出,1999年1月以來鐵礦石價格累計攀升256%,而同期鋼鐵價格僅上漲了156%.他在首爾召開的年會上說:"我們要告訴供應鏈上的其它人,不要殺雞取卵."

　　**新產能即將投產**

　　默里表示,2007年前將有約1.3億噸的鐵礦石新產能投產.但他亦指出,全球前三大礦商仍將占據主導地位--巴西淡水河谷、必和必拓與力拓合共瓜分了7,800萬噸的新產能,澳洲和印度較小的礦產商將提供余下的多數產能.

　　"印度有很大的鐵礦石生產潛能,"默里告訴路透.但他亦指出,中期內印度的出口量將會下降25%,因為該國自身的鋼鐵業也需要更多的原料.去年只有澳洲向中國出口的鐵礦石數量增加.

　　目前每(干)噸鐵礦粉價格平均為39.26美元,較去年的22.89美元顯著上漲.決定明年價格的談判料將倍加艱難.

　　"鋼鐵廠商期望鐵礦石價格下滑,不過鐵礦石廠商卻提高了要價,"一位不愿具名的日本大型鋼鐵企業主管表示,"我認為,鐵礦石的價格需要長時間的談判才能見分曉."(完)